有色金属周报：国内经济恢复叠加旺季，工业金属价格坚挺

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报告摘要

商品市场动态

本周（9.11-9.15），商品价格整体呈上行趋势，特别是贵金属和工业金属。具体表现如下：

• 上证综指上涨0.03%，沪深300指数下跌-0.83%，SW有色指数上涨1.16%。
• 贵金属：COMEX黄金价格上涨0.15%，白银上涨0.47%。
• 工业金属：LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的价格变动分别为0.69%、2.17%、3.07%、1.71%、-0.65%、1.45%。库存方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡的变动分别为-0.82%、6.90%、-14.50%、2.21%、2.53%、2.93%。

主要观点与推荐

• 工业金属：国内经济韧性强，旺季需求推动金属价格上行。推荐紫金矿业、洛阳钼业、云铝股份，关注五矿资源、神火股份、中国有色矿业、中国铝业。
• 能源金属：需求偏弱，价格波动较小。推荐华友钴业、永兴材料，关注中矿资源。
• 贵金属：美国经济数据影响金价走势，国内金价创新高。推荐山东黄金、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金，关注招金矿业、中国黄金国际和湖南黄金。

风险提示

• 需求不及预期：全球经济增长放缓，尤其是中国的经济表现。
• 供给超预期释放：产能扩张速度快于预期，供应量超出市场需求。
• 海外地缘政治风险：地缘冲突加剧可能影响金属供应链和需求。

行业及个股表现概览

基本金属

• 价格与股票相关性复盘
• 工业金属：铝、铜、锌、铅、镍、锡的周度价格观点、库存与加工费分析、利润、成本库存等。
• 铅、锡、镍：详细分析价格走势、加工费、社会库存等。

能源金属

• 钴：价格周度观点、加工费、社会库存。
• 锂：高频价格跟踪、供需格局分析、价差跟踪。
• 镍：价格周度观点、成本库存分析、市场预期。

贵金属

• 美国经济数据与金价关系：CPI数据、美元指数、进口限制与人民币贬值。
• 贵金属价格走势：美国与国内金价的相互作用，价差与汇率的关系。
• 长期展望：美联储政策、地缘政治风险对金价的影响。

风险提示

• 需求风险：全球经济与国内经济的不确定性。
• 供给风险：产能扩张与供给干扰。
• 地缘政治风险：国际政治局势对金属供应链的影响。