行业及个股表现
本周上证综指和沪深300指数均上涨5.5%，SW有色指数上涨3.47%，贵金属COMEX黄金下跌1.97%，白银下跌3.53%。工业金属方面，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.92%、-1.11%、-2.67%、-0.74%、+1.18%、-0.08%，库存分别变动-0.58%、+0.38%、-0.75%、-0.73%、+2.39%、-3.21%。
基本金属
价格和股票相关性复盘
（内容省略）
工业金属
铝
（1）价格周度观点：本周宏观面多空交织，国内电解铝产能增减并存，新疆新增产能逐步爬坡，河南及广西部分铝厂因环保及成本减产约5万吨，广西另一企业计划年底技改检修10万吨。需求端，铝下游开工率下滑，环保问题未缓解，铝价高位抑制终端订单，社库环比下降3.4万吨至43.7万吨。短期铝市偏强震荡。
（2）价格和库存
（3）利润
（4）成本库存
铜
（1）价格周度观点：美国大选后美联储如期降息25BP，市场流动性宽松预期不变。国内铜线缆企业开工率环比增长6.28pct至87.30%，铜价回落促进电网、基建及民用市场需求回升。下周美CPI数据公布，期铜短期波动率或增加。
（2）加工费&社会库存
锌
（1）价格周度观点：伦锌重心小幅下降32美元/吨至3034美元/吨，沪锌重心上涨305元/吨至25107元/吨。美国大选后美元指数飙升至四个月新高，多重压力下伦锌走低，沪锌高位回落。
（2）加工费&社会库存
铅、锡、镍
铅：伦铅库存降势不改，沪铅社会库存上升，原生与再生铅多偏向升水交易。预计下周伦铅运行于2000-2085美元/吨，沪铅主力合约运行16600-17100元/吨。
锡：大选期间市场不确定性增加，锡价震荡运行。特朗普当选后市场关注其政策对锡价的影响，具体影响需进一步观察。
镍：纯镍价格震荡上行，需求端无明显起色，下游合金、铸造、电镀需求疲软。预计下周镍价或仍位于相对高位运行，但上行空间有限。
贵金属、小金属
贵金属
金银：美国经济数据靓丽，特朗普当选后美元升至一年最高点，美债收益率上涨，黄金下跌。COMEX金银主力最低至2657.7和31.14元/盎司，国内金银价格跟跌。
（1）央行BS、实际利率与黄金
（2）ETF持仓
（3）长短端利差和金银比
（4）COMEX期货收盘价
能源金属
钴
（1）高频价格跟踪及观点：电解钴价格小幅上行，供给充足，需求端合金及磁材维持刚需采购。四氧化三钴价格小幅下降，原料钴盐价格下滑，成本支撑减弱。三元材料价格小幅上涨，高镍材料下降较大，海外产量过剩，需求低迷。
（2）价差跟踪
锂
（1）高频价格跟踪及观点：碳酸锂现货价格小幅回弹，需求端受美国加征关税政策影响，电芯厂集中抢装，明年春节较早刺激提前备库。供应端开工率低，预计碳酸锂仍将去库。氢氧化锂价格相对稳定，需求不振，产量同比减少。磷酸铁锂市场价格变化较小，预期排产高于10月。钴酸锂价格延续跌幅，终端需求减弱。
（2）价差跟踪
其他小金属
（内容省略）
稀土价格
稀土磁材价格走势整体稳定，缅甸矿供应停滞但老挝矿稳定，下游磁材大厂新能源订单增长，中小企业订单增量不明显。
风险提示
1、需求不及预期：全球经济系统性下滑风险可能打击金属需求。
2、供给超预期释放：资本开支上升可能导致供应超预期释放。
3、海外地缘政治风险：俄乌冲突持续影响供应，地缘冲突风险影响市场避险情绪。
