本周海外通胀数据超预期，带动美联储年内加息速度提升；国内疫情管控扰动旺季需求恢复，加之4季度能源紧张将持续影响供给，供需双弱格局持续。云南加码停产18-30%，需求弱复苏。电解铝供给端扰动逻辑充分预期及发酵，对铝价影响有所减弱。地产支持政策进一步加码，部分强二线城市取消限购并降低首付比例，以刺激地产消费，加之年内竣工数据相对较好，有望支撑4季度电解铝需求复苏延续。铜价宏观扰动不改铜价反弹。我们预计在国内需求恢复支撑下铜价将维持在6-6.5万区间震荡。维持铝行业增持评级。
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