中国科技 - 苹果发布会 ： iPhone 15 / Apple Watch 内联 ； 相机升级仍是主要重点

名称Ticker评级价格上限 TP 上调 / 下调市盈率 （ x ）P / B (x)（ 百万美元 ） （ LC ） （ LC ）- sideFY23E FY24E FY23E FY24E2023 年 9 月 13 日CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 行业更新中国技术苹果发布会 ： iPhone 15 / Apple Watch 内联 ； 相机升级仍然是主要重点苹果推出了四个新的 iPhoe 15 型号 （ 15 / 15 Pls，15 Pro / Pro Max ），具有主要的摄像头升级 （ 潜望镜镜头 ），3m A17 Pro 芯片，钛合金外壳，USB - C 插座，可定制的动作按钮和空间视频支持 Visio Pro 显示。苹果还更新了两款 Apple Watch （ 9 系列、 Ultra 2 ） 。我们相信大多数规格符合预期，并且所有型号 （ 相同存储 ） 的价格上涨都不会对分享收益产生积极影响。对于股票，鉴于相机，USB - C 和中框外壳的重大升级，我们更喜欢苹果供应链，例如。Luxshare为 iPhone / 手表 OEM 份额增加 ，BYDE对于钛套管升级趋势 (捷普) ，通达对于结构部件升级 ，FIT Hon Teng适用于 USB - C 的采用 ， 以及阳光光学 / Cowell用于改进相机 (潜望镜) 。 事件符合我们的预期 ； iPhone 的价格上涨不会增加份额苹果推出了新一代 iPhoe 15 （ 15 / 15 Pls，15 Pro / Pro Max ），规格 / 定价与我们的预期基本一致。大多数升级 （ A17 Pro 芯片，钛外壳，潜望镜凸轮 ） 将用于高端 Pro 型号，但 48MP 后置摄像头和 USB - C 连接器也将引入 15 / 15 Pls 型号。我们认为，所有 iPhoe 15 型号的价格都不会上涨，这将在高端市场中提供竞争地位，以获得更多份额，并降低旧型号的价格 (例如。ProcedreiPhoe 14 / 13 ） 将推动音量上升。总体而言，我们预计 iPhoe 在 FY23E 的出货量为 2.23 亿部 （ 同比 - 1，而行业同比 - 5 ％ ），这得益于印度 / 拉丁美洲 / 东南亚的份额增长以及大型 iPhoe 12 安装基础的更换需求 （ 图 5 ） 。 Apple Watch Series 9 / Ultra 2 带来更多创新。Apple Watch Series 9 具有更好的屏幕，新的 S9 SiP 芯片，双击手势和精确查找功能。Apple Watch Ultra 2 采用钛合金设计，更大，更明亮的屏幕，新的动作按钮，还具有新的双击手势功能。Watch Ultra 2 的价格水平维持在 799 美元。我们相信，强大的产品线将巩固 Apple Watch 在生态系统中的定位。 根据最近的疲软积累苹果名称 ； 热门人选 ： Luxshare ， BYDE ， FIT Hon Teng 和通达。尽管由于华为 Mate 60 Pro 的推出和美中紧张局势 ， 苹果品牌在过去一个月中表现不佳 ， 但我们认为 ， 强劲的苹果产品线应该会在第 4 季度 23E 恢复供应链的积极情绪。我们更喜欢规格升级和份额增长的苹果品牌 ， 例如Luxshare适用于 iPhone / 手表 OEM ，BYDE对于钛套管 （ 捷普 ） ，通达用于结构部件材料升级 ，FIT Hon Teng用于 USB - C 升级 ， 以及阳光光学 / Cowell用于改进相机 (潜望镜) 。估价表中国技术部门亚历克斯 NG(852) 3900 0881克劳迪娅 · 刘Luxshare002475 CH购买28,40029.0144.955%18.114.42.01.8BYDE285 香港购买10,45236.342.016%21.117.12.52.2FIT Hon Teng6088 香港购买9691.042.198%6.95.60.40.4通达698 香港购买1010.080.2110%4.52.80.10.1Goertek002241 CH购买7,28415.5117.613%35.316.51.71.5阳光光学2382 香港HOLD8,67661.9078.326%33.421.72.62.4AAC 技术2018 香港HOLD2,14113.9814.00%24.614.10.70.6资料来源 ： 公司数据 ， CMBIGM 估计。请阅读过去的分析师认证和重要披露PAGE1来自彭博社的更多报告 ： 重新设置 CMBR < GO > 或 http: / / www. cmbi. com. hk跑赢大盘(维护) 2023 年 9 月 13 日请阅读最后一页的分析师认证和重要披露2图 1 ： iPhone 15 系列 （ 2023 年 ） vs iPhone 14 系列 （ 2022 年 ） vs 华为 Mate 60 系列iPhone 15iPhone 15 PlusiPhone 15 ProiPhone 15 Pro MaxiPhone 14iPhone 14 PlusiPhone 14 ProiPhone 14 Pro Max华为 Mate 60华为 Mate 60 Pro起拍价$799$899$999$1,199$799$899$999$1,099人民币 5, 999 元人民币 6, 999 元... 128GB$799$899$999-$799$899$999$1,099... 256GB$899$999$1,099$1,199$899$999$1,099$1,199... 512 GB$1,099$1,199$1,299$1,399$1,099$1,199$1,299$1,399... 1TB--$1,499$1,599--$1,499$1,599存储128GB, 256GB,512GB128GB, 256GB,512GB128GB, 256GB,512 GB ， 1 TB256GB 、 512GB 、 1TB128GB, 256GB,512GB128GB, 256GB,512GB128GB, 256GB,512 GB ， 1 TB128GB, 256GB,512 GB ， 1 TB512 GB ， 1 TB512 GB ， 1 TB屏幕尺寸6.1 英寸6.7 英寸6.1 英寸6.7 英寸6.1 英寸6.7 英寸6.1 英寸6.7 英寸6.69 英寸6.82 英寸决议2532 x 11702778 x 12842556 x 11792796 x 12902688 x 12162720 x 1260自适应刷新ProMotion 120HzProMotion 120HzProMotion 120HzProMotion 120Hz300 Hz300 Hz处理器A16 (4nm)A16 (4nm)A17 Pro (3nm)A17 Pro (3nm)A15A15 (5nm)A15 (5nm)A16 (4nm)A16 (4nm)麒麟 9000s (7nm) *麒麟 9000s (7nm) *后置摄像头双摄像头:* 48MP Main (f / 1.6)*12MP 超宽 (f / 2.4)* 12MP 2x 远距 (f / 1.6)*2x 光学放大 / 缩小*数字变焦 10 倍双摄像头:* 48MP Main (f / 1.6)*12MP 超宽 (f / 2.4)* 12MP 2x 远距 (f / 1.6)*2x 光学放大 / 缩小*数字变焦 10 倍三个摄像头 ：* 48MP Main (f / 1.78)*12MP 超宽 (f / 2.2)* 12MP 2x 远距 (f / 1.78)* 12MP 3x 远距 (f / 2.8)*光学变焦 3 倍 / 2 倍*数字变焦 15x三个摄像头 ：* 48MP Main (f / 1.78)*12MP 超宽 (f / 2.2)* 12MP 2x 远距 (f / 1.78)* 12MP 5x 远距 （ f / 2.8 ） ， 四棱镜设计*光学变焦 5 倍 ， 2 倍 ；*数字变焦 25x双摄像头:* 12MP Main (f / 1.5)*12MP 超宽 (f / 2.4)*2x 光学变焦*数字变焦 5 倍双摄像头:* 12MP Main (f / 1.5)*12MP 超宽 (f / 2.4)*2x 光学变焦*数字变焦 5 倍三个摄像头 ：* 48MP Main (f / 1.78)*12MP 超宽 (f / 2.2)* 12MP 2x 远距 (f / 1.78)* 12MP 3x 远距 (f / 2.8)*光学变焦 3 倍*数字变焦 15x三个摄像头 ：* 48MP Main (f / 1.78)*12MP 超宽 (f / 2.2)* 12MP 2x 远距 (f / 1.78)* 12MP 3x 远距 (f / 2.8)*光学变焦 3 倍*数字变焦 15x* 50MP main (f / 1.4 - 4.0)*12MP (f / 2.2) 超宽*12MP perisc ope 长焦 (f / 3.4)* 50MP main (f / 1.4 - 4.0)*12MP (f / 2.2) 超宽*48MP 长焦 (f / 3.0)颜色粉红色 ， 黄色 ， 绿色 ， 蓝色 ， 黑色粉红色 ， 黄色 ， 绿色 ， 蓝色 ， 黑色自然 ， 蓝色 ， 黑色 ， 白色自然 ， 蓝色 ， 黑色 ， 白色午夜, 紫色, 星光, 红色, 蓝色午夜, 紫色, 星光, 红色, 蓝色太空黑色 ， 银色 ， 金色 ， 深紫色太空黑色 ， 银色 ， 金色 ， 深紫色绿色 ， 紫色 ， 黑色 ， 银色绿色 ， 紫色 ， 黑色 ， 银色电池尺寸长达 20 小时长达 26 小时长达 23 小时长达 29 小时长达 20 小时长达 26 小时长达 23 小时长达 29 小时4750mAh5000mAh尺寸5.8 x 2.8 x 0.3 (英寸)6.3 x 3.1 x 0.3 (英寸)5.8 x 2.8 x 0.3 (英寸)6.3 x 3.1 x 0.3 (英寸)161.4 x 76 x 7.95 (mm)163.65 x 79 x 8.1 (mm)重量6.07 盎司7.16 盎司7.27 盎司8.47 盎司209g225gYesYes卫星呼叫路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS路边援助 / 紧急 SOS操作系统iOS 17iOS 17iOS 17iOS 17iOS 16iOS 16iOS 16iOS 16和谐 OS4和谐 OS4其他升级Type - C, 动态岛Type - C, 动态岛Type - C ， 钛设计 ， Vision Pro 的空间视频 ， 动作按钮Type - C ， 钛设计 ， Vision Pro 的空间视频 ， 动作按钮动态岛动态岛来源 ： 苹果 ， CMBIGM 。 * 来源 ： TechInsights图 2 ： Apple iPhone 15 Pro 系列来源 ： 苹果 ， CMBIGM图 3 ： 新的 Apple Watch 系列 9 和 Ultra来源 ： 苹果 ， CMBIGM图 4 ： 供应链映射和销售组合风险敞口 （ 2023E ）CompanyTicker苹果华为三星其他 CN 品牌Others主要产品AAC 技术2018 香港45%5%25%20%5%声学、触觉、光学、外壳FIT Hon Teng6088 香港40%3%57%连接器、无线充电、附件阳光光学2382 香港3%5%15%62%15%相机模块 ， 手机镜头组 ， 自动镜头 / 模块BYDE285 香港40%5%10%30%15%金属 / 玻璃 / 塑料外壳 ， ODM / OEM ， 汽车通达698 香港37