电子行业点评报告：苹果秋季发布会前瞻：AI战略落地、iPhone硬件自主化与可穿戴健康升级

苹果秋季发布会前瞻：AI战略落地、iPhone硬件自主化与可穿戴健康升级 2025年08月31日 证券分析师陈海进执业证书：S0600525020001chenhj@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼AI战略：系统级应用深度集成，Siri或借第三方模型升级。在iOS 26中，苹果已将AI深度融入系统级应用与核心功能，推动操作系统“AI化”。具体包括Visual Intelligence截屏识别、信息/电话/FaceTime实时翻译、来电筛选、Safari智能导航、Apple Music自动混音等。AI能力直接嵌入原生应用，覆盖日常高频场景。Siri语音助手方面，苹果正采取双轨策略：一方面与Google初步洽谈，计划引入Gemini模型的定制版本，运行于苹果私有云，或将在2026年实现Siri的底层模型升级；另一方面，内部亦在加大自研LLM的投入，据MacRumors，苹果高管曾讨论收购Mistral AI和Perplexity，以强化长期自研能力。我们认为，苹果的AI路线逐渐清晰：短期仍然是通过AI功能的系统级集成补齐体验差距，中期Siri升级可能依赖第三方模型落地，长期目标仍是自研大模型。 相关研究 《英伟达Scale-out网络为何兼有IB和以太网？——算力芯片看点系列》2025-08-22 ◼手机：自研基带芯片突破，散热与内存升级。据MacRumors，自本代起，苹果取消销量不佳的Plus系列，新增iPhone 17 Air，以轻薄设计（约5.5mm厚、145g重量）为卡位，并将搭载自研基带芯片和Wi-Fi芯片。此外，自本代起全系普及120Hz高刷新率，前置摄像头升级至24MP，后置摄像头升级至48MP。核心处理器为A19系列，并配合升级的散热设计（Pro机型采用均热板），内存也提升至12GB（标准版除外）。我们认为，从iPhone17开始，苹果在关键零部件上逐步摆脱对外部的依赖，把自研基带和Wi-Fi芯片放到一款机型中试水，是硬件自主化的关键信号。同时，散热与内存的提升不仅是性能优化，亦可能是为端侧AI应用落地预留硬件空间，为未来的软件/生态战略奠定基础。 《 如 何 理 解Scale-up网 络 与 高 速SerDes芯片？——算力芯片看点系列》2025-08-21 ◼可穿戴产品：健康监测成为核心卖点。我们预计本次发布会将推出三款新Apple Watch及全新的AirPods Pro 3。手表方面，据MacRumors，苹果可能在新一代Apple Watch中加入卫星通信与5G RedCap，实现通信能力从4G向5G的跃迁，强化用户在无手机场景下的通讯能力。在健康功能上，若血压/血糖趋势监测功能顺利落地，将成为差异化的“健康旗舰”卖点。耳机方面，据彭博社，AirPods Pro 3系列有望搭载健康传感器，实现入耳心率监测功能，另有耳道温度监测仍处于研发阶段。同时，MacRumors称AirPods Pro 3将与iPhone翻译应用协同，实现实时对话翻译，进一步扩展使用场景。其他产品方面，据MacRumors，苹果可能发布新一代AirTag、搭载A17 Pro芯片的Apple TV以及HomePodmini更新版本，但这些产品是否会在9月发布会亮相仍存在不确定性。我们认为，苹果在可穿戴领域以健康监测作为主打功能，有助于推动苹果在端侧健康监测领域构建更深的生态壁垒。 ◼投资建议：整机组装：立讯精密、歌尔股份；光学：水晶光电、蓝特光学；面板：京东方；存储：兆易创新；电池：德赛电池、珠海冠宇、欣旺达；散热：中石科技、领益智造；SIP封装：环旭电子；外观件/结构件：蓝思科技、鹏鼎控股、东山精密、领益智造。 ◼风险提示：需求不及预期、技术迭代风险、供应链风险等。 数据来源：MacRumors，东吴证券研究所 数据来源：MacRumors，东吴证券研究所 数据来源：MacRumors，东吴证券研究所 数据来源：MacRumors，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn