苹果发布会点评：iPhone15系列创新不断，AppleWatch系列持续升级

事件描述 北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推 出新一代旗舰手机iPhone 15系列、Apple Watch Series 9和Apple Watch Ultra2。 事件点评 iPhone15和iPhone15Plus：全系标配灵动岛、USB-C和4800万像素主摄。此次iPhone15系列机型发布，相较于上一代全系继续升级，全系 标配灵动岛与USB-C接口。对于iPhone15和Plus版本，采用4nm A16仿生芯片，最高实现2倍变焦。支持USB 2，边框为铝金属，尺寸分别为6.1和6. 7英寸，共有黑色、蓝色、绿色、黄色、粉色5种颜色，起售价分别为59 9 9元和6999元。 资料来源：Wind，聚源 iPhone15Pro和iPhone15ProMax：全球首发3nmA17 Pro手机芯片，首次采用钛金属边框并实现5倍光学变焦。iPhone15Pro以及iPhone15ProMax配置更为丰富，采用全球首发的3nm A17Pro手机芯片，晶体管数量相比于A16的160亿个，提升至190亿个，CPU性能提升10%，GP U性能提升20%，光线跟踪速度为A16的4倍；尺寸分别为6.1和6.7英寸；支持USB 3（最高可达10Gb/s）；刷新率方面，采用ProMotion自适应技 术，屏幕刷新率最高到120Hz，画面连贯性更加出色；边框方面，采用钛金属材 料，耐用性更强，同时更加轻便，重量比上一代同类型产品轻了19g；摄 像头方面，ProMax首次采用四重反射棱镜设计的长焦镜头，1200万像素， 工作时光线通过玻璃结构被反射4次，实现更长的焦距，最大支持5倍光学 变焦；配色方面，共有黑色钛金属、白色钛金属、蓝色钛金属、原色钛金属4种颜色。起售价分别为7999元和9999元。 《元宇宙行业深度：元宇宙关键入口，VR/AR光学+显示方案带来新机遇》(2023/3/27) 《2023年电子行业投资策略：半导体国产替代 持 续 加 速 ， 汽 车 电 子 迎 来 新 机 遇 》(2023/1/6)《半导体材料行业深度：晶圆厂迎扩产潮，大国利剑国产替代前景可期》(2022/9/9)《汽车智能化+网联化深度：自动驾驶逐步升级，摄像头+激光雷达星辰大海》(2022/6/29)《汽车电动化深度：新能源车销量+渗透率双升，IGBT与SiC大放异彩》(2022/5/13)《2022年电子行业投资策略：5G渗透率持续 提 升 ， 半导 体供应链安全大势所趋》(2021/12/9)《PCB行业深度：通讯/消费电子/汽车齐发力，FPC替代传统线束前景可期》(2021/12/7)《半导体设备行业深度：新一轮景气周期，大国重器替代正当时》(2021/8/16)《2021年电子行业中期策略：5G+ARVR引领新成长，国产替代奏响主旋律》(2021/8/6)《需求错配+供给瓶颈+资源倾斜，汽车缺芯有望2021Q2开始改善》(2021/5/12) Apple WatchSeries 9和Apple Watch Ultra 2：均具备新的手势操作功能，搭载S9SiP芯片。此次发布的新款手表，均具有双指互点两下的新的 手势操作，可以实现如接听电话、关闭闹钟、遥控拍照、控制电视播放等的多 种功能。同时搭载S9 SiP芯片，具有56亿个晶体管，数量比S 8芯片增 加60%之多。Apple Watch Series 9采用45mm或41mm铝金属或不锈钢表壳，亮度最高达2000nits，售价2999元起，是苹果史上第一款碳中和产品。Ap pleWatch Ultra 2升级更为突出，采用49mm钛金属表壳，不仅坚固耐 用抗腐蚀，而且十分轻盈，亮度最高能达到3000nits，是苹果迄今最亮的显 示屏，售价6499元。 投资建议：消费电子行业近期受全球经济疲软、消费需求不足影响，智 能机等终端产品出货量呈现下滑趋势。我们认为，随着政策逐步发力，经济逐 步企稳，相关厂商库存将回到健康水位，消费也将逐步复苏。伴随着苹果iPhone15系列等新品发布，产品功能及配置升级也将进一步刺激消费需求，有助 于行业景气度逐步回升，相关产业链公司有望受益。建议关注：立讯精密、鹏鼎控股。 风险提示：1、宏观经济恢复不及预期；2、消费需求不及预期；3、行业竞争加剧。 苹果秋季发布会新品多样，新产品持续创新提升 北京时间9月13日凌晨1点，苹果举行2023年秋季发布会，正式推出新一代旗 舰手机iPhone15系列、Apple Watch Series 9、AppleWatch Ultra2。 iPhone15系列： iPhone15系列共发布4款新手机，配置相比上一代也是持续提升，全系机型标配灵 动岛和USB-C接口，主摄均为4800万像素，其他配置方面从入门款到顶配款逐步拉 开梯 度。iPhone15和iPhone 15Plus均采用4nmA16仿生芯片；尺寸分别为6.1英寸和6.7英寸，刷新率60Hz；边框为铝金属材质；后置双摄，最高支持2倍光学变焦；起售价分别为59 99元和6999元。 iPhone15 Pro和iPhone 15 Pro Max采用3nmA17 Pro芯片，为全球首款3nm手机芯 片；尺寸分别为6.1英寸和6.7英寸，刷新率升级到120Hz；边框升级为钛金属材质，不 仅更耐用，而且更轻，Pro和Pro Max均比上一代产品轻19g，握持手感也更为舒适；后置 三摄，Pro版本最高支持3X变焦，Pro Max版本长焦镜头采用了创新的四重反射棱镜设计 ，原理和潜望式镜头类似，焦距为120mm，最高支持5倍光学变焦，是iPhone迄今最长的 光学变焦距离；起售价分别为7999元和9999元。 资料来源：苹果官网，五矿证券研究 所 手机出货量方面，由于通货膨胀和经济不确定性、消费者需求不足，全球智能机出货量自20 22年以来变现疲软。根据IDC数据，2022年全球智能机出货量12.1亿部，同比-11.3%，预计2023年为11.5亿部，同比-4.7%。随着经济逐步复苏，厂商库存恢复到合理水平，预计20 24年手机出货量将会复苏，同比+4.5%，达到12.0亿部。 根据Canalys数据，2023H1全球智能机出货量5.28亿部，苹果出货量1.01亿部，市占率19.1%，排名第2。 资料来源：IDC，五矿证券研究所 资料来源：Canaly s，五矿证券研究所 芯片方面，此次Pro及Pro Max版本采用A17 Pro芯片，基于台积电3nm工艺打造 ，为全球首款3nm手机芯片，晶体管数量高达190亿个，CPU性能提升10%，GPU性能提升20%，光线跟踪速度为A16仿生芯片的4倍。 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 摄像头方面，iPhone15 Pro Max是苹果首次采用四重反射棱镜设计的长焦镜头，工作 时光线通过玻璃结构被反射4次，使光线在更小的结构中能传播更长，这在镜头和感光元件 之间创造了足够的距离，从而实现更长的焦距，配备1200万像素传感器，最大支持5倍光学 变焦，相比于iPhone 14 Pro Max的3倍光学变焦，光学性能有了大幅提升。 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 Apple Watch系列： Apple Watch Series9带来了新的手势操作：双指互点两下，通过食指和拇指互相点 两下，可以实现多种功能，比如接听电话、关闭闹钟、遥控拍照、控制电视播放等等，都可 以自定义，适合另一只手繁忙的时候使用。 采用45mm或41mm铝金属或不锈钢表壳，亮度最高达2000nits，搭载S9 SiP芯片，具有56亿个晶体管，数量比S 8芯片增加60%之多，新四核神经网络引擎运行超快，处理 机器学习任务的速度最高提升至两倍；售价2999元起，是苹果史上第一款碳中和产品。 资料来源：苹果官网，五矿证券研究 所 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 Apple Watch Ultra 2也拥有新的手势操作，采用49mm钛金属表壳，轻盈的钛金属表 壳坚固耐用，并具有出色抗腐蚀性，亮度最高达3000nits，是苹果迄今最亮的显示屏，低光环 境下，显示屏可暗至1nit，搭载S9 SiP芯片，售价6499元。 资料来源：苹果发布会，五矿证券研 究所 资料来源：苹果官网，五矿证券研究 所 5、投资建议 5.1投资观点 当前消费电子行业受全球通胀、消费需求不足等因素影响，出货量有所下滑。我们认 为，随着政策发力、经济逐步复苏、消费需求逐步回暖，库存逐步去化，整个行业将回归正 轨。苹果作为全球消费电子头部厂商，iPhone15系列等产品的发布进一步体现了公司的科技 创新能力以及行业影响力，相关配置及性能的提升也有望刺激消费者购买需求，对整个消 费电子行业复苏起到正向推动作用，产业链相关公司有望受益。 5.2建议关注 立讯精密、鹏鼎控股。 6、风险提示 1、宏观经济恢复不及预期；2、消费需求不及预期；3、行业竞争加剧。 分析师声明 作者在中国证券业协会登记为证券投资咨询(分析师)，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明 五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别声明 在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响