招期有色工业硅周报：上游大厂几番调涨，下游采购按需观望

•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn•联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708 2023年09月10日 综述 ➢价格：上周工业硅整体价格上涨。截至9月8日，华东不通氧553#硅价格在13550-14000元/吨，周环比上涨450元/吨；通氧553#硅价格在14050-14550元/吨，周环比上涨500元/吨；421#硅在15000-15300元/吨，周环比上涨300元/吨。 ➢供给：上周工业硅产量持续上升，周度产量80700吨，周环比上升2.15%，全国开炉数380台，开炉率52%，周环比上升0.41%。三大主产地中四川开炉数不变，云南开炉数不变，新疆增加2台。 ➢需求：多晶硅周度产量27350吨，周环比增加4.59%，7月下游光伏终端需求增长，海外出口大幅缩减；DMC上周产量39100吨，周环比上升3.99%，下游基建终端需求较上周微升，家用电器终端7月需求减少；铝合金行业再生铝合金开工率50.6%，较上周上升2%，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。7月铝合金汽车终端需求与出口下降。工业硅海外需求减弱，7月份出口47429吨，环比下降0.61%，同比减少15.66%。 ➢库存：上周工业硅工厂库存去库约0.57万吨，降幅7.7%；行业库存去库1.5万吨，降幅8.54%。但社会总库存垒库1.4万吨，其中昆明港不变，黄埔港不变，天津港垒库0.1万吨；多晶硅去库0.32万吨，环比变化-6.02%；DMC垒库0.22万吨，环比变化4.7%。 ➢估值：上周工业硅成本原料端硅石、石油焦、木炭价格稳定，部分产地硅煤价格小幅上涨，电极价格下跌，8月电价基本持平，综合比较下8月工业硅成本小幅上升，本周价格上涨情况下利润有所上升。上周多晶硅及下游光伏产品价格上涨，多晶硅成本基本稳定，利润及毛利率持续提升；DMC成本周环比上升1.68%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格与上周持平，毛利润率下滑；铝合金ADC12价格周环比上涨100元/吨，A356价格周环比下跌200元/吨。 ➢判断：本周硅持货商报涨情绪积极，北方大厂周内连续两次调涨硅价合计涨幅在600元/吨，叠加大厂库存低位，给予市场以信心。需求端铝合金行业开工率基本稳定，铝硅价差在4000元/吨附近；有机硅行业开工率维持稳定，本周原料端421#硅价格同样表现强势；工业硅交易市场现货价格大幅走高，成本小幅上升，利润整体上行。综上，下游消化库存近期观望情绪增加，且囤货贸易商获利止盈出货，硅价涨势有望缓和，预计短期内震荡偏强为主。 价格：工业硅价格上涨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553不通氧周环比上升450元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553通氧周环比上升500元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：421硅周环比上升300元/吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：工业硅基差与价差：现货价格走高，期货价格坚挺 工业硅持仓情况 供应：工业硅生产：产量周环比上升2.15% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 供应：工业硅主产地：四川云南增加，新疆持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅生产：周环比下降4.59% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅下游产品：光伏产量降低，海外出口缩减 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：7月多晶硅光伏终端持续增长 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC生产：产量周环比上升3.99% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC下游基建消费端升高 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：7月DMC下游家用电器消费端减少 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金生产增加 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：7月铝合金及下游产品出口增长 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金下游产品汽车：7月产量月环比下降4.78% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：工业硅出口：7月同比下降15.66% 库存：行业库存：周环比下降8.54% 库存：工厂库存：周环比下降7.7% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：社会库存：总计垒库1.4万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：多晶硅&DMC：库存周环比-6.02%，4.7% 估值：工业硅原料：硅石价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料：硅煤价格略涨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料：电极下跌，其它炉料价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：主产地电价：8月电价持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅成本测算：成本小幅上升 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅利润：利润上行 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：多晶硅成本利润：成本持平，利润上升 估值：多晶硅及下游产品：价格上涨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：DMC成本利润：周环比变化1.68%，-25.64% 估值：DMC及下游产品：DMC及下游产品价格持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：铝合金价格：ADC12，A356均下跌 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 研究员简介 马芸：招商期货研究所有色金属组主管，负责铜、铝等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼