招期有色工业硅周报：大厂出货意愿不减，市场价格仍在僵持

•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn•联系电话：18682466799•资格证号：Z0018708 2023年07月31日 综述 ➢价格：上周工业硅整体价格平稳。截至7月28日，华东不通氧553#硅价格在12900-13000元/吨，周环比持平；通氧553#硅价格在12600-13200元/吨，周环比持平；421#硅在14000-14600元/吨，周环比持平。 ➢供给：上周工业硅产量下降，周度产量68655吨，周环比下降1.41%，全国开炉数324台，开炉率45.12%，周环比下降1.95%。三大主产地重四川受大运会影响大量减产，开炉数减少16台，新疆增加2台，云南与上周持平。 ➢需求：多晶硅周度产量23650吨，周环比上升0.42%，下游光伏终端需求增长，海外出口扩张迅猛；DMC上周产量35000吨，周环比上升2.04%，下游基建终端需求持续回暖，家用电器终端基本持平；铝合金行业再生铝合金开工率49.6%，原生铝合金开工率54.6%，较上周均无变化。铝合金汽车终端需求增长明显，出口提升。工业硅海外需求减弱，6月份出口47721吨，环比下降2.38%，同比减少18.28%。 ➢库存：上周工业硅工厂库存去库1200吨，降幅0.91%，西南地区库存无变化，西北地区库存下降1.11%；社会库存昆明港垒库0.1万吨，黄埔港库存无变化，天津港库存无变化；行业库存去库3200吨，降幅1.23%。多晶硅垒库100吨，环比变化0.13%；DMC去库0.3万吨，环比变化-5.46%。 ➢估值：上周工业硅成本原料端硅石、硅煤、石油焦、木炭、电极价格稳定，电价无明显变化，价格稳定，利润基本持平。上周多晶硅及下游光伏产品价格价格稳定，多晶硅成本下降，利润及毛利率较上周提升；DMC成本周环比上升0.06%，DMC及其下游硅油、硅橡胶等产品价格均下跌，两方面作用下利润率严重下跌；铝合金ADC12价格周环比上升200元/吨，A356价格仍处于窄幅震荡之中。 ➢判断：工业硅供应端产量略有下降，整体去库顺利，期货价格短期走高，带动现货价格能力有限。需求端下游多晶硅，DMC，铝合金增长较少。社会库存相比供需关系处于高位，企业出货意愿仍有保持。预计下周工业硅价格以持稳运行或者偏高震荡为主。 价格：工业硅价格走势平稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553不通氧周环比持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：553通氧周环比持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：421硅周环比持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 价格：工业硅基差与价差：期货价格走高 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 工业硅持仓情况 供应：工业硅生产：产量周环比下降1.41% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 供应：工业硅主产地：四川产量锐减，新疆云南有限增长 需求：多晶硅生产：周环比上升0.42% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅下游产品：光伏产量增长，海外出口扩张 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：多晶硅光伏终端持续增长 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC生产：产量周环比上升2.04% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC下游基建消费端回暖 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：DMC下游家用电器消费端基本持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金生产：低位稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金及下游产品出口增长 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：铝合金下游产品汽车：6月产量月环比上升10.38% 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 需求：工业硅出口：6月同比下降18.28%，环比下降2.38% 库存：行业库存：去库顺利，周环比下降1.23% 库存：工厂库存：周环比下降0.91% 西北地区库存97700吨，同比变化77.96%，环比去库1.11%西南地区库存22100吨，同比变化71.85%，环比无变化 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：社会库存：总计垒库1.1万吨 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 库存：多晶硅&DMC：库存周环比0.13%，-5.46% 估值：工业硅原料-硅石：原料价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料-硅煤：新疆稳定，宁夏微降 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅原料-碳质还原剂及电极：炉料价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：主产地电价：7月电价持稳 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅成本测算：成本稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：工业硅利润：利润基本持平 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：多晶硅成本利润：成本下降，利润上升 估值：多晶硅及下游产品：价格稳定 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：DMC成本利润：周环比变化0.06%，-11.86% 估值：DMC及下游产品：价格下跌 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 估值：铝合金价格：ADC12略微上涨，A356窄幅震荡 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel 研究员简介 马芸：招商期货研究所有色金属组主管，负责铜、铝等品种研究。有色金属行业从业十余年，具有丰富的产业工作经验和私募投研策略经验，注重把握宏微观边际变化中的交易机会，对基本金属有深刻理解。期货从业资格（证书编号：F3084759）及投资咨询资格（证书编号：Z0018708）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼