2024年04月21日•研究员-马芸•mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799•资格证号： Z0018708期货研究报告 |商品研究新规上线，收盘价本周连跌——20240421招期有色工业硅周报（2024年04月15日-2024年04月19日） 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货观点2观点定性详情 核心观点震荡短期来看，硅价重心小幅下滑，需求端近期未有明显改善，预计下周工业硅区间内震荡下跌；中期来看，云南、四川产区即将迎来丰水期，成本即将进一步下调，持偏空思路。风险提示：产业链需求改善，西南地区产量不及历史同期价格偏多本周主力合约从周一的11,955震荡下跌至周五收于11,520点。华东通氧553报13,250元/吨，本周价格无波动。本周其他现货价格较稳定。基差继续走扩，持仓量周内一直上升至31.2万手。估值偏空新疆四月电价下降0.04元，其他原材料价格稳定。新疆、云南、四川现金成本估计为11,913元/吨、13,310元/吨、14,405元/吨，与上周比均有下调。主产区随现货价格下跌负利润扩大。供应中性本周工业硅产量减少690吨至74280吨，环比-0.92%。本周开炉数量减少1台，新疆地区增加3台。分地区看，新疆地区产量环比-2%，四川地区环比不变，云南地区环比+10%。库存偏空本周社会库存去库0.3万吨至36.7万吨。目前库存仍处历史高位，近期黄埔港和昆明小幅去库。广期所仓单库存达25.36万吨，窄幅波动。后期需关注西南厂家投产对库存量的影响。需求-多晶硅偏空本周多晶硅产量提升至4.78万吨，库存增加1.67万吨至18万吨（+10%）。复投料、致密料、菜花料均价48、46、41.5元/吨，较上周下降0.5元/吨。电池片、组件和硅片价格本周持稳。硅粉价格下调300元/吨，光伏边框价格回调。四月光伏电池片、硅片排产偏强，同比+39%、+47%。多晶硅利润周环比-64%至1124元/吨。需求-有机硅偏空本周DMC产量减少2500吨至35,600吨，环比-6.6%。均价本周下降至13,750元/吨，环比-2.5%。产业链产品价格除硅油外全线下调。DMC毛利率下跌至-11.63%。需求-铝合金偏多19号ADC12均价20，650元/吨，A356均价20,900元/吨，环比分别走弱0.24%和1.18%。再生铝合金开工率稳定在59.8%，原生铝合金达50%。3月乘用车产量同比+11%，新能源汽车产量同比+30%。 需求-出口偏空工业硅2月出口量走弱，同比-19.3%，环比-41.6%。 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货价格：现货价格周环比下降50-250元31.2851.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24全国主要区域553日度均价（万元/吨）不通氧553-华东不通氧553-昆明不通氧553-四川通氧553-华东通氧553-昆明通氧553-新疆1.3051.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24离岸工业硅553日度均价（万元/吨）不通氧553-黄埔港不通氧553-天津港通氧553-黄埔港通氧553-天津港1.2851.21.31.41.51.61.7Apr-23Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24工业硅99日度均价（万元/吨）99-天津港99-新疆1.371.21.51.82.12.4Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24工业硅421日度均价（万元/吨）421-华东421-有机硅用-华东421-黄埔港421-天津港421-昆明421-有机硅用-昆明421-四川 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货价格：收盘价本周连续下跌，基差走扩42230-1,600-80008001,6002,4003,200工业硅基差（元/吨）华东通氧553基差华东421基差-220-1,200-1,000-800-600-400-2000Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24工业硅月间价差（连1-连4）11,50012,20012,90013,60014,30015,00015,7008111417202326293235Jun-23Aug-23Oct-23Dec-23Feb-24Apr-24工业硅持仓情况工业硅持仓量（万手）主力合约收盘价0.00.51.01.52.02.53.0工业硅活跃合约流动性 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：电价：新疆四月电价下降0.04元50.30.350.40.450.50.550.60.650.721-0121-0521-0922-0122-0522-0923-0123-0523-0924-01工业硅主产地电价（元/千瓦时）新疆伊犁云南德宏四川凉山福建三明0.380.320.340.360.380.40.420.441月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆伊犁电价（元/千瓦时）2019202020212022202320240.250.30.350.40.450.50.550.61月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南德宏电价（元/千瓦时）2019202020212022202320240.30.350.40.450.50.550.60.651月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川凉山电价（元/千瓦时）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：硅石：本周价格稳定64904955005055105155205255301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆硅石价格（元/吨）202020212022202320243504004505005506006507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月湖北硅石价格（元/吨）2020202120222023202440045050055060065070021-0621-1022-0222-0622-1023-0223-0623-1024-02硅石价格（元/吨）新疆云南湖北3703904104304504704905101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南硅石价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：新疆精煤本周价格未有变化701,0002,0003,0004,0005,0006,00019-0620-0621-0622-0623-06硅煤价格（元/吨）新疆精煤宁夏精煤8001,3001,8002,3002,8003,3003,8004,3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月宁夏精煤价格（元/吨）202020212022202320241,0002,0003,0004,0005,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆精煤价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：原料本周价格稳定85,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00021-0121-0722-0122-0723-0123-0724-01电极均价（元/吨）炭电极石墨电极2,0003,0004,0005,0006,0007,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月木炭价格（元/吨）202020212022202320241,0001,5002,0002,5003,0003,50021-0621-1222-0622-1223-0623-12石油焦均价（元/吨）扬子焦茂名焦广州焦塔河焦4504805105405706006301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月木片价格（元/吨）20202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：成本估值波动不大，处于历史同期偏高位911913 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,00021,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅成本（元/吨）20192020202120222023202414405 7,0009,00011,00013,00015,00017,00019,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅成本（元/吨）20192020202120222023202413310 7,0009,00011,00013,00015,00017,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅成本（元/吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货估值：净利润随现货价格下滑10(1,729)-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024(4,047)-6,000-4,000-2,00002,0004,0006,0008,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024(2,589)-4,000-2,00002,0004,0006,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅利润（元/吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货供应：本周开工289台，较上周-1台，整体开炉率38.5%11地区总炉数本周开炉上周开炉变化量四川11219190新疆220143140+3云南1383132-1全国合计750289290-130002,0005,0008,00011,00014,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月四川工业硅产量（吨）20212022202320243977012,00019,00026,00033,00040,00047,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新疆工业硅产量（吨）2021202220232024628005,00010,00015,00020,00025,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月云南工业硅产量（吨）20212022202320217.4283456789101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅周度产量（万吨）201920202021202220232024 数据来源：Wind，SMM，百川盈孚，Mysteel ，招商期货库存：本周库存去库0.3万吨至36.7万吨1236.708162432401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅社会库存总计（万吨）20192020202120222023202440123451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅社会库存：天津港（万吨）2019202020212022202320243.802468101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月工业硅社会库存：昆明（万吨）2019202020212022202320242.9012341月2月3月4月5月6