橡胶日报：RU期价表现强于现货，非标价差走扩

研究院化工组 策略摘要 研究员 国内需求传统旺季以及出口旺盛，叠加短期国内进口到港货源维持偏少态势，青岛港口库存继续呈现去库趋势，原料和成品胶跟涨有所趋缓，非标套利价差小幅走扩，胶价或延续偏强走势。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 期现价差：9月12日，RU主力收盘14370元/吨（+15），NR主力收盘价11045元/吨（-115）。RU基差-1520元/吨（-40），NR基差-319元/吨（-53）。RU非标价差2745元/吨（+115），烟片进口利润-1047元/吨（+69）。 现货市场：9月12日，全乳胶报价12850元/吨（-25），混合胶报价11625元/吨（-100），3L现货报价12075元/吨（-25），STR20#报价1490美元/吨（-20），丁苯报价13400元/吨（+100）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 泰国原料：生胶片48.30泰铢/公斤，胶水47.20泰铢/公斤（+0.20），烟片50.88泰铢/公斤（+0.03）,杯胶42.35泰铢/公斤（+0.60）。 国内产区原料：云南胶水11700元/吨（+50），海南胶水12900元/吨（-100）。 截至9月8日：交易所总库存229376（+11834），交易所仓单194120（+1430）。 截止9月7日：国内全钢胎开工率为64.77%（+0.17%），国内半钢胎开工率为72.20%(+0.09%）。 观点：国内海南产区雨水偏多，胶水产出受限，叠加原料争抢等原因，产区原料价格维持高位，泰国主流原料收购价格上涨幅度趋缓，现货价格小幅回调，胶水交割到RU01合约云南利润好于海南交割利润，成本支撑依旧偏强；国内需求传统旺季以及海外雪地胎生产高峰期带来近期国内轮胎开工率延续小幅回升走势，国内轮胎出口维持高增速对轮胎开工率产生较强支撑，总体需求呈现小幅改善态势；青岛港口库存继续呈现去库趋势，标胶及混合胶到港货源维持偏少态势，昨日RU新增注册仓单增加，反映期价上涨后企业参与实物交割积极性的增加，下游轮胎开工率维持高位运行下，库存的下降刺激泰混现货价格继续上行，胶价或延续偏强走势。 策略 谨慎偏多。国内需求传统旺季以及出口旺盛，叠加短期国内进口到港货源维持偏少态势，青岛港口库存继续呈现去库趋势，国内外原料成本支撑较强，胶价或延续偏强走势。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%........................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓