橡胶日报：RU期价表现强于现货，非标套利价差走扩

研究院化工组 策略摘要 研究员 东南亚主产区降雨对割胶工作影响持续，主流原料收购价格继续小幅上涨，下游需求将迎来传统旺季，需求环比改善，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，天胶期价依旧坚挺，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 期现价差：9月5日，RU主力收盘14130元/吨（+30），NR主力收盘价10450元/吨（-5）。RU基差-1330元/吨（-105），NR基差-149元/吨（-139）。RU非标价差2705元/吨（+55），烟片进口利润499元/吨（+70）。 现货市场：9月5日，全乳胶报价12800元/吨（-75），混合胶报价11425元/吨（-25），3L现货报价11925元/吨（-100），STR20#报价1435美元/吨（-20），丁苯报价13300元/吨（0）。 泰国原料：生胶片暂无报价，胶水45.30泰铢/公斤（+0.30），烟片50.98泰铢/公斤（+0.16）,杯胶41.45泰铢/公斤（+0.10）。 国内产区原料：云南胶水11550元/吨（-100），海南胶水13000元/吨（+100）。 截至9月1日：交易所总库存217542（+12792），交易所仓单191490（-50）。 截止8月31日：国内全钢胎开工率为64.60%（+0.13%），国内半钢胎开工率为72.11%(-0.15%）。 观点：泰国、越南以及国内海南产区降雨对割胶工作影响持续，原料收购价格继续小幅上涨，云南产区降雨影响有所减弱，胶水收胶工作陆续恢复正常，胶水价格小幅回落；展望9月下游需求，下游将迎来传统旺季，需求环比改善，叠加近期国内频繁出台汽车助推政策，有望提升国内汽车配套及替换需求；当前，半钢胎成品库存周环比呈现小幅去库，全钢胎成品库存累增，同时也反映了国内汽车销售和外贸出口较国内重卡销售数据要好，原料价格上行，轮胎成本压力逐步呈现，个别企业价格政策上调；近期标胶及混合到港货源维持偏少状态，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，库存的下降刺激泰混现货价格强势上行，但非标价差依旧居高不下；近期市场做多情绪依旧偏浓，天胶期价依旧强势，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，现货贸易和终端采购观望情绪升温，买盘多观望谨慎补货，胶价短期区间震荡为主。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明谨慎偏多。东南亚主产区降雨对割胶工作影响持续，主流原料收购价格继续小幅上涨， 下游需求将迎来传统旺季，需求环比改善，青岛港口天然橡胶库存延续小幅去库，天胶期价依旧坚挺，胶价加速大幅上涨后盘面有获利回吐抛压，观望情绪偏浓，橡胶区间震荡。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤..........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤..................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7