橡胶日报：RU仓单抛压同比偏低，非标价差走扩

研究院化工组 策略摘要 研究员 泰国、越南及国内产区依然受降雨影响，胶水产出受限，原料价格继续反弹上行；人民币兑美元汇率贬值，国内轮胎出口优势凸显，半钢胎出口订单充足，支撑轮胎开工率高位运行；社会库存继续呈现降库趋势，近月合约仓单抛压较小，主力空头集中减持下，胶价继续震荡上行。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期现价差：8月23日，RU主力收盘13225元/吨（+175），NR主力收盘价9620元/吨（+90）。RU基差-1425元/吨（-225），NR基差116元/吨（-37）。RU非标价差2550元/吨（+125），烟片进口利润383元/吨（+69）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 现货市场：8月23日，全乳胶报价11800元/吨（-50），混合胶报价10675元/吨（+50），3L现货报价11200元/吨（0），STR20#报价1352.5美元/吨（+7.5），丁苯报价11800元/吨（0）。 泰国原料：生胶片44.05泰铢/公斤（+0.27），胶水43.00泰铢/公斤（+0.30），烟片46.77泰铢/公斤（+0.18）,杯胶38.75泰铢/公斤（+0.30）。 国内产区原料：云南胶水10750元/吨（+150），海南胶水10950元/吨（+50）。 截至8月18日：交易所总库存202948（+2793），交易所仓单181710（+130）。 截止8月17日：国内全钢胎开工率为64.38%（+0.88%），国内半钢胎开工率为72.13%(+0.10%）。 观点：泰国、越南及国内产区依然受降雨影响，胶水产出受限，加之近日国内浓乳胶价格上涨，原料收购价格受支撑继续反弹上行；国内外原料绝对价格偏低以及雨季频繁，开割旺季割胶利润不足进一步抑制胶水产能的有效释放，整体原料供应不及预期；人民币兑美元汇率贬值，进口成本抬高，天然橡胶进口量有所缩减，而国内轮胎出口优势凸显，半钢胎出口订单充足，支撑轮胎开工率高位运行；国内重卡销售依旧偏弱，全钢胎开工率弱于半钢胎；中国天然橡胶社会库存继续呈现降库趋势，割胶旺产季新增注册仓单同比去年偏低，RU近月合约仓单抛压较小，主力空头持仓集中减持下，胶价继续震荡上行，非标套利价差继续走扩。 策略 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明谨慎偏多。泰国、越南及国内产区依然受降雨影响，胶水产出受限，原料价格继续反弹上行；人民币兑美元汇率贬值，国内轮胎出口优势凸显，半钢胎出口订单充足，支撑轮 胎开工率高位运行；社会库存继续呈现降库趋势，近月合约仓单抛压较小，主力空头集中减持下，胶价继续震荡上行。 风险 海内外产区原料大幅增加，国内外宏观环境变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:RU基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图2:NR基差丨单位：元/吨............................................................................................................................................................4图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................4图4:烟片进口利润丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图5:云南胶水价格丨单位：元/吨..................................................................................................................................................4图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤..........................................................................................................................................4图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤..................................................................................................................................................5图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图9:泰国烟片-胶水丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................5图10:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨...............................................................................................................................................5图11:混合胶-丁苯丨单位：元/吨....................................................................................................................................................5图12:全乳胶-3L丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图13:烟片-全乳胶丨单位：元/吨....................................................................................................................................................6图14:3L-混合胶丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图15:RU-NR丨单位：元/吨............................................................................................................................................................6图16:青岛港口库存丨单位：吨.....................................................................................................................................................6图17:RU期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................6图18:NR期货库存丨单位：吨.......................................................................................................................................................6图19:全钢胎开工率丨单位：%.......................................................................................................................................................7图20:半钢胎开工率丨单位：%......................................................................................................................................................7 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓