黑色金属资讯周报

2023.09.11-2023.09.17 一、【螺纹钢】周度数据延续改善，市场信心清淡 观点：中期关注利润扩大。单边背靠成本低补一些敞口多单。期现正套头寸滚动操作。 逻辑：政策、情绪等带来的利好在期货市场上面兑现，期货又回到升水，但暂时现货拉动效果有限，在本周现货依然清淡的背景下，期价再次被拉回。目前产业端矛盾依然不突出，后续继续关注此次政策利好落地对产业端的提振，现货端保持对基差的跟踪来进行滚动期现操作，单边可考虑低补一些敞口多单。 风险点：平控政策落空 二、【双焦】商品整体多头情绪降温，焦煤期货带动现货上涨 观点：单边暂时观望，套利关注双焦1-5正套。 逻辑：产地安监趋严助推煤炭市场情绪，叠加节前补库预期，期货带动现货上涨，现在距离国庆还有三周时间，按照一周一轮来算焦炭最多三轮提涨，且需要下游需求承接顺畅，按照目前的钢价表现来看难度较大，前期盘面最多交易过两轮提涨落地，基本已经反映了所有上涨预期，现货需要时间跟上，短期随着整体商品市场多头情绪降温，盘面出现反复，但直接形成趋势性下跌的时间可能还没到，单边暂时观望，套利可关注1-5正套机会。 主要关注点：终端需求情况；进口煤超预期减量；国内保供政策变化。 三、【铁矿石】受矿价炒作监管，铁矿价格宽幅震荡 观点：受监管影响铁矿价格向上承压，短期入炉需求旺盛，产业链库存压力不大对矿价存在支撑。 逻辑：本周日均铁水维持在248万吨以上的高位，短期入炉需求旺盛，钢厂低库存下，补库需求犹存，近月铁矿石维持供需紧平衡，整个产业链库存压力不大，对近月铁矿石价格有一定支撑。行政压减仍有落地可能且国家发展改革委等部门加强对矿价过度炒作的监管使得铁矿价格难有向上动能且向上承压，因此短期铁矿价格趋于震荡。 主要关注点：宏观冲击、粗钢压减政策及终端表现等。 四、【铁合金】锰硅基本面转强，硅铁持稳运行 观点：锰硅10-1正套及多单持有；硅铁多单止盈观望 逻辑：本周网传新一轮国储消息、河钢定价7050、平罗能耗管控文件下达助推锰硅在板块的亮眼表现，成本端加蓬闭关锰矿有所调涨、宁夏化工焦受煤价推动执行100元/吨提涨，锰硅将偏强运行。硅铁这块由于供应端暂无扰动消息，走势与板块共振，但周五盘后君正执行上调兰炭采购价80元/吨，成本支撑增强，叠加有部分厂家开始降产，河钢招标预计也能有所期待，下方空间有限，短期震荡运行。 主要关注点：仓单库存、产区能耗双控执行情况 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 螺纹钢：周度数据延续改善，市场信心清淡 2023年9月10日星期日 中期关注利润扩大。单边背靠成本低补一些敞口多单。期现正套头寸滚动操作。 黑色金属研究中心黑色金属·周度报告 张宝慧联系方式：0592-5863255从业资格号：F0286636投资咨询号：Z0010820 1、政策面，一波集中利好落地，对市场的直接影响暂时有限，需求能拉动多少还需要时间来确认； 黄志鸿联系方式：0592-5831694从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 2、产业端，目前螺纹钢处于淡季末端，后续季节性刚需环比有改善，投机需求或许在本周的一系列政策落地并带动产业指标好转之后也可以多一些期待，时间上没那么快，但暂时也没办法证伪。 3、因此，政策、情绪等带来的利好在期货市场上面兑现，期货又回到升水，但暂时现货拉动效果有限，在本周现货依然清淡的背景下，期价再次被拉回。 4、目前产业端矛盾依然不突出，后续继续关注此次政策利好落地对产业端的提振，现货端保持对基差的跟踪来进行滚动期现操作，单边可考虑低补一些敞口多单。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 1、行情综述：黑色系本周回调，黑链指数下跌。当周涨跌排序：焦煤﹥硅锰﹥焦炭﹥硅铁﹥铁矿石﹥螺纹钢﹥热卷。 2、库存及产量：关于产量平控政策暂无新的动向，而铁水回升至248以上的年内新高，让市场再次放弃对限产的信任，至少是产量的总量没有减少，调整的只是结构，即减少亏钱的产线，增加利润尚可的产线，这一点从减螺纹增热卷的调整中可以清晰的看到。同时，从钢联的数据来看，五大材统计之外的钢材品种产量应该也是有增无减的，对应看起来五大材库存、产量等数据矛盾不大，但总量不缺，市场没信心的时候，还是会过渡交易比较差的基本面。周度数据来看，建材重回改善，现货信心还是略差了点。 3、宏观及需求：钢联表需和库存数据再度呈现季节性改善，考虑到现货依旧清淡，一些原因来自于供应端的调整，即前面提到的钢厂主动调整生产结构，减少了螺纹的产量。从需求指标来看，现货和产业心态还是偏谨慎一些，成交和价格的反弹都比较被动；期价在反弹后并未如期带动现货走强，导致本周期价也下跌。产业层面，仍未看到有新的矛盾累积，产业链上下游依然呈现供需两弱的弱稳格局。从需求的维度，一是关注金九银十刚需环比改善的幅度；二是一系列政策落地后对地产的拉动效果，市场期待看到地产销售会有好转，这个应该在9月中下旬可以看到。而市场的投机信心或许要在产业端看到有好转迹象之后才会有回暖。 4、现货成交：本周建材贸易商日成交环降，均值13.67，环比回落0.92，降幅扩大。 4、基差：期现基差回升。截至周五，rb2310以华东地区现货核算基差53，较前一周回升61。 5、虚拟利润：钢厂和焦化利润震荡。01合约焦化盘面利润收于190，01合约对应钢材盘面利润143。 6、观点综述：政策面，一波集中利好落地，对市场的直接影响暂时有限，需求能拉动多少还需要时间来确认；产业端，目前螺纹钢处于淡季末端，后续季节性刚需环比有改善，投机需求或许在本周的一系列政策落地并带动产业指标好转之后也可以多一些期待，时间上没那么快，但暂时也没办法证伪。因此，政策、情绪等带来的利好在期货市场上面兑现，期货又回到升水，但暂时现货拉动效果有限，在本周现货依然清淡的背景下，期价再次被拉回。目前产业端矛盾依然不突出，后续继续关注此次政策利好落地对产业端的提振，现货端保持对基差的跟踪来进行滚动期现操作，单边可考虑低补一些敞口多单。 7、策略建议： 1）单边：中期关注利润扩大。单边背靠成本低补一些敞口多单。 2）套利：期现正套头寸滚动操作。 8、风险关注：平控落空 数据周报——螺纹钢 数据来源：国贸期货根据wind及mysteel数据整理 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 双焦：商品整体多头情绪降温，焦煤期货带动现货上涨 单边暂时观望，套利可关注1-5正套机会。 2023年9月10日星期日 黑色金属研究中心黑色金属·周度报告 。 现货端，本周产地焦煤竞拍不断走强，炼焦煤价格大幅上涨，焦企面临小幅亏损，周末部分焦企开始第一轮提涨100，但钢价上涨不畅，叠加后半周盘面回落，压制市场情绪，港口贸易准一焦炭报价2160（周环比+30），钢联炼焦煤价格指数1738.3（周环比+77.4）；蒙煤方面，继上周口岸通关创新高后，受集装箱紧缺影响本周通关大幅下滑，进口蒙煤市场上下游询报盘不匹配，市场成交减少，然产地炼焦煤竞拍成交溢价明显，口岸贸易企业对后市煤价走势有一定信心，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1370（周环比+50），蒙5精煤1740（周环比+55），蒙3精煤1570（周环比+90）。 张宝慧联系方式：0592-5863255从业资格号：F0286636投资咨询号：Z0010820 黄志鸿联系方式：0592-5831694从业资格号：F3051824投资咨询号：Z0015761 期货端，本周商品市场冲高回落，不少前期疯涨品种的多头开始离场，空头情绪得到部分释放，黑链指数作跟随状，周环比跌1.05%，板块内行情主要由焦煤引领，钢厂利润继续走弱，焦煤加权周环比涨0.86%，焦炭跌0.93%，铁矿石跌2.41%，螺纹跌2.50%，热卷跌3.24%。宏观方面，近期公布的国内PMI、出口和通胀数据表现都不错，虽然有低基数的作用，但也表明国内基本面在触底回升，叠加政策利好不断兑现，国内宏观氛围应该是有好转的，但事实是国内权益和汇率市场走得还是很艰难，风险偏好始终没有起来，原因在于外部环境太差了，近期美元指数不断走强，非美货币集体下跌，而商品却在通胀之母原油的推动下不断走强，一切仿佛回到了年初市场交易海外通胀难降加息衰退的逻辑链条上。产业方面，本周螺纹钢表需上涨13.81至281.4，热卷表需下降8.98至312.39，螺纹钢表需低位回升，产量下降，总库存去化，数据表现较好，热卷则表现较差，高产量下库存持续累积，表明建材利润不佳下，高供给的压力更多体现在板材上，后期重点关注板材这段的负反馈压力，短期内市场对现实数据反应有限，数据对绝对价格涨跌的驱动依然不强，也反映出市场对需求端并没有太多期待，维持前期观点，目前这个时间点市场在逐渐步入旺季，政策托举意愿强烈，那么不论现实如何，个人认为没有必要过早地去证伪预期，不如顺着终端需求季节性复苏，跟随市场去交易一个国庆节前的备货周期。双焦方面，产地安监趋严助推煤炭市场情绪，叠加节前补库预期，期货带动现货上涨，现在距离国庆还有三周时间，按照一周一轮来算焦炭最多三轮提涨，且需要下游需求承接顺畅，按照目前的钢价表现来看难度较大，前期盘面最多交易过两轮提涨落地，基本已经反映了所有上涨预期，现货需要时间跟上，短期随着整体商品市场多头情绪降温，盘面出现反复，但直接形成趋势性下跌的时间可能还没到，单边暂时观望，套利可关注1-5正套机会。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 期市有风险，入市需谨慎 1、市场方面：本周产地焦煤竞拍不断走强，焦煤价格大幅上涨，挤压上游利润，周末部分焦企开始第一轮提涨100，但钢价上涨不畅，且后半周盘面回落，压制市场情绪，焦钢博弈激烈，港口贸易准一焦炭报价2160（周环比+30），钢联炼焦煤价格指数1738.3（周环比+77.4）；蒙煤方面，继上周口岸通关创新高后，因集装箱紧缺影响本周通关大幅下滑，进口蒙煤市场上下游询报盘不匹配，市场成交减少，然产地炼焦煤竞拍成交溢价明显，口岸贸易企业对后市煤价走势有一定信心，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1370（周环比+50），蒙5精煤1740（周环比+55），蒙3精煤1570（周环比+90）。 2、需求端 （1）宏观环境：近期公布的国内PMI、出口和通胀数据表现都不错，虽然有低基数的作用，但也表明国内基本面在触底回升，叠加政策利好不断兑现，国内宏观氛围应该是有好转的，但事实是国内权益和汇率市场走得还是很艰难，风险偏好始终没有起来，原因在于外部环境太差了，近期美元指数不断走强，非美货币集体下跌，而商品却在通胀之母原油的推动下不断走强，一切仿佛回到了年初市场交易海外通胀难降加息衰退的逻辑链条上。 （2）钢材需求：本周螺纹钢表需上涨13.81至281.4，热卷表需下降8.98至312.39，螺纹钢表需低位回升，产量下降，总库存去化，热卷数据则表现较差，高产量下库存持续累积，可以看到建材利润不佳后，高供给的压力更多体现在板材上，后期重点关注板材这段的负反馈压力。数据出来后市场反应并不大，对数据的交易跟多体现在卷螺差这个头寸上，绝对价格的涨跌驱动依然不强，也反映出市场对需求端并没有太多期待，维持前期观点，目前这个时间点市场在逐渐步入旺季，政策托举意愿强烈，那么不论现实如何，个人认为没有必要过早地去证伪预期，不如顺着终端需求季节性复苏，跟随市场去交易一个国庆节前的备货周期。 （3）焦炭需求：本期Mysteel调研247家钢厂样本日均铁水产量继续上升1.32至248.24，创近两年新高，钢厂盈利率45.02(-0.43)。铁水产量维持高位，限产政策执行不严格，在盈利尚可的情况下，钢厂抓紧生产为主，炉料需求高位，成本支撑坚挺。 3、供给端 （1）焦煤供给： ➢内煤方面，煤矿开工持平，煤矿库存去化，压力减小，产地焦煤竞拍火爆，煤价上涨； ➢蒙煤方面，继上周口岸通关创新高后，因集装箱紧缺影响本周通关大幅下滑，进口蒙煤市场上下游询报盘不匹配，市场成交减少，然产地炼焦煤竞拍成交溢价明显，口岸贸易