高铁水有望延续，铁矿价格高位震荡

姓名：朱少楠从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272023年9月3日 01 月度观点 行情回顾与观点 ➢8月行情回顾：8月铁矿价格有明显上涨，一是人民币汇率贬值，美金定价品种价格走强；二是基差高位，09合约强现实，上涨修复基差也带动01合约；三是基本面比较强，铁水保持高位，港口一直没有累库。各种因素下，铁矿价格走的比较强。 ➢9月主要观点：短期来看粗钢平控的压力不大，钢材需求也将进入旺季，市场预期改善，铁水产量有望保持高位，支撑铁矿需求。供应虽然也会保持高位，但总体没有太超预期的地方。供需两旺下，矿价主要跟随成材需求波动，但旺季不旺概率也比较大，预计铁矿价格高位震荡。 •1.需求短期保持高位，但不宜太乐观；•2.供应保持高位；•3.港口尚未明显累库；•4.基差中性。 ➢风险提示： •钢材需求超预期 02 月度重点 ➢生铁产量保持高位，7月份，我国生铁产量7760万吨，同比增长10.2%；1-7月，我国生铁产量52892万吨，同比增长3.5%。Mysteel数据日均生铁产量246万吨，今年高点附近。短期看钢材进入传统需求旺季，暂时减产压力不大，但是总体还不能太乐观。 ➢1-7月房屋新开工面积单月同比下降24.5%，施工面积同比下降6.8%，商品房销售面积同比下降6.5%，地产各项数据基本都是负增长，且还没什么实质性好转。 ➢存量施工和新开工都比较弱，叠加销售和房企拿地不佳，地产下半年依然会拖累钢材需求。 ➢一线城市放开限购，认房不认贷、下调首套和二套房首付比例、降低贷款利率等等，可以改变一些市场预期，近期价格也在反映，但居民收入和信心一时还难以改变，也很难改变地产用钢的需求。 2.1需求短期保持高位，但不宜太乐观 ➢1-7月基础设施投资（不含电力）同比增长6.8%，较1-6月环比下降0.4%，7月单月增速下降到4.57%。 ➢专项债发行速度慢于去年，资金端有所不足，不过8月份发行已经在加速，近期监管部门通知地方，要求2023年新增专项债需于9月底前发行完毕，原则上在10月底前使用完毕。 ➢8月制造业PMI回升0.4个百分点至49.7%，连续3个月改善，释放积极信号。产需两端双双走强。生产指数回升1.7个百分点至51.9%，新订单指数回升0.7个百分点至50.2%，时隔4个月重回扩张区间。新出口订单指数小幅回升至46.7%。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数继续回升。 ➢商品价格的反弹跟企业补库有一定关系，不过持续性仍存疑，主要工业企业利润依然不佳，企业信心恢复也需要时间。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢今年总体出口数据是超预期的，7月份，我国出口钢材730.8万吨，同比增长9.5%；1-7月，我国出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。➢另一方面汽车、家电端间接出口也有所超预期，汽车是比较明显的亮点。 ➢全球铁矿发运在预期之内，8月增幅还是比较明显，1-8月全球铁矿石发运99353.1万吨，同比增2277.4万吨，8月发运均值达到了3084万吨。 ➢1-7月累计进口铁矿石66945.56万吨，同比增长7.9%，7月进口环比有所减少，预计8月环比回升，总体增量还是比较明显的。 ➢1-7月进口澳巴铁矿石量55620万吨，同比增加3.4%，主流矿山占比在回升，但增量大部分还是来自非主流矿。 ➢8月力拓周度发运值在643万吨，环比回升32万吨，同比也增加32万吨，发运稳中有增，全年发运指导目标区间仍保持在3.2-3.35亿吨，按照中值测算，完成进度约49%，预计今年全年发运同比增加300万吨。 ➢必和必拓8月周度发运均值542.4万吨，环比持平，同比减少20万吨，必和必拓发运还是比较平稳。其2024财年西澳皮尔巴拉业务铁矿石生产指导量设置在2.82-2.94亿吨，预计同比增加400万吨。 ➢7月FMG周度发运均值348万吨，环比增加28万吨，同比减少3万吨。2024财年发运量目标为1.92-1.97亿吨，同比增加500万吨，主要是铁桥项目带来的增量。 ➢8月Vale的发运也是比较平稳，周度均值573万吨，环比增加6万吨。淡水河谷铁矿石的2023年产量指导目标仍然维持在3.1亿吨-3.2亿吨。 ➢铁矿当下库存还比较低，8月并没有累库，45港进口铁矿库存下降到12126.8万吨，同比减少1689.2万吨，从平衡表角度来推演，9月还是有累库压力，但不会太明显。 ➢钢厂铁矿石库存8572.7万吨，同比减少1167.3万吨，钢厂是有些补库的，主要也是限产预期转弱，钢厂采购增加。 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 ➢盘面延续上涨，09进入交割月，基差基本修复，9-1价差收窄，铁矿价格更多将跟随供需基本面波动，基差扰动在减弱。 03 相关数据图表 3.1现货价格、基差 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！