铁矿石月报：铁水高位见顶，铁矿或震荡偏弱

铁水高位见顶铁矿或震荡偏弱 核心观点及策略 要点需求端：7月全国钢厂盈利状态恶化，高炉检修增多，随着终端需求淡季深入，高炉铁水产量见顶回落。7月样本钢厂铁水产量总量预计7414万吨，环比增加247万吨，日均铁水产量239.2万吨/天，环比+0.3万吨/天。由于下游需求处于淡季，叠加钢厂利润偏弱，预计8月铁矿需求环比回落。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68556855li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 供应端：7月全球铁矿石发运季节性回落，总发运量预计为12990万吨，月环比-1400万吨，同比去年同期-149万吨，处于近三年同期偏低位置。根据往期发运规律，8月全球发运预计将环比回升，到港总量预计减少，节奏上或先减后增。 黄蕾huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 未来一个月，下游终端处于淡季，钢厂亏损严重，高炉检修增加，铁水产量或震荡下行。铁矿石供应偏宽松，海外发运平稳回升，到港先减后增，港口库存或延续增势。宏观面，7月会议政策定调偏稳，刺激预期不强。铁矿维持震荡偏弱走势。2501合约参考区间650-880元/吨。 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙zhao.kx@jyqh.com.cn从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 策略建议：逢高做空为主 风险因素：终端需求，钢厂限产超预期 目录 一、行情回顾...........................................................4二、基本面分析.............................................................51、国务院明确粗钢产量调控，市场预期转弱.............................................................................52、供给：海外铁矿石发运旺季回升.............................................................................................63、铁矿石港口库存...........................................................84、钢厂库存情况.............................................................95、国内矿山生产情况........................................................106、海运费情况..............................................................11三、行情展望..............................................................11 图表目录 图表1螺纹期货及基差走势....................................................4图表2铁矿石基差走势........................................................4图表3铁矿石现货价格........................................................5图表4PB粉：即期合约：现货落地利润（日）....................................5图表5全国高炉开工情况......................................................6图表6全国钢厂盈利情况......................................................6图表7全国247家钢厂日均铁水产量............................................6图表8铁矿石45港口日均疏港量...............................................6图表9铁矿石:澳洲和巴西发货量...............................................7图表10巴西铁矿石发运量.....................................................7图表11澳洲铁矿石公司发运量.................................................7图表12澳洲铁矿石发运总量...................................................7图表13铁矿石到港量北方6港.................................................7图表14港口库存45港：贸易矿................................................7图表15铁矿石45港总库存....................................................8图表16日均疏港量:铁矿石....................................................8图表17港口库存45港：铁矿类型..............................................8图表18 45港：在港船舶数总计................................................8图表19钢厂铁矿石库存.......................................................9图表20钢厂铁矿:总日耗......................................................9图表21日均生铁产量:全国:当周值.............................................9图表22全国电炉运行情况.....................................................9图表23国内钢厂进口矿:烧结粉矿:配比........................................10图表24国内钢厂进口铁矿石可用天数..........................................10图表25国内矿山铁矿石产量..................................................10图表26河北矿山铁矿石产量..................................................10图表27铁矿石国际运价:西澳-青岛(海岬型)....................................11图表28铁矿石国际运价:图巴朗-青岛(海岬型)...................................11 一、行情回顾 7月铁矿石期货下跌为主，铁水产量见顶，需求边际走弱拖累矿价。上月铁水产量高位运行，日均在239万吨上行徘徊，由于钢厂利润偏弱，市场普遍预期铁水见顶或有调整，下旬铁水开始松动，进入月底后开始加速。供应端，海外发运7月发运季节性回落，到港因船期影响处于偏高水平，港口库存继续增加。宏观面，三中全会于7月15日至18日在北京召开，7月25日国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。7月28日，国务院印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》提出实施新一轮农业转移人口市民化行动。7月30日中共中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。上月重要大会召开，政策着眼于长期，市场反应平淡，预期回落，黑色重心下移。下旬，09合约开始换月，资金转向2501合约，多空双方在09合约的分歧不大换月顺利，截至2日主力已经基本完成换月。产业方面，钢厂盈利率大幅下错，仅有个位数盈利，钢企检修意愿增大，螺纹钢产量大幅缩减，供应压力缓解，钢价出现企稳需求，铁矿同步企稳回升。 7月铁矿石现货市场震荡偏弱，重心下移，远期价格弱于港口现货价格，截至8月1日，普氏铁矿石价格指数62青岛港102.3美元/吨，环比下跌7.75美元/吨或7%，青岛港PB粉价格781元/吨，环比下跌53元/吨或6.4%，青岛港超特粉639元/吨，环比下跌28元/吨或4.2%，高低品价差持续下跌，现货高低品PB粉-超特粉价差142元/吨，下跌25元/吨，PB粉与最优交割品价差跌至偏低水平，PB粉性价比回升。期现方面，9月基差小幅回升，PB粉-09合约基差为71，月环比-38，进口利润方面，PB粉等品种即期进口利润震荡走势。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、基本面分析 1、钢筋新老国标更替，限产阶段性增多 据钢联统计，2024年以来，国内8省份公布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能1541.75万吨，新建炼铁产能805.27万吨；涉及淘汰炼钢产能1840.617吨，淘汰炼铁产能1083.99万吨。2024年6月25日钢筋标准GB1499.1-2024《钢筋混凝土用钢第1部分：热轧光圆钢筋》和GB1499.2-2024《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》发布，并将于2024年9月25日实施（该标准由原国家推荐性标准转化为国家强制性标准），过渡期3个月。据钢联统计，截至7月29日，71家钢厂发布钢筋产品标准变更的通知，并公布执行时间。 7月全国钢厂盈利状态恶化，高炉检修增多，随着终端需求淡季深入，高炉铁水产量见顶回落。7月样本钢厂铁水产量总量预计7414万吨，环比增加247万吨，日均铁水产量239.2万吨/天，环比+0.3万吨/天，华南区域增量最多，而华北、华东、华中地区出现减量。上月下游需求端回落，地产数据延续下跌势头，钢厂利润不佳，然而铁水产量依然保持高位，近期铁水产量明显回落，8月1日当周日均产量降至236.6万吨。由于下游建材需求处于淡季，叠加钢厂利润偏弱，预计8月铁矿需求环比回落。 海外方面，美国联邦储备委员会7月31日的货币政策会议，利率维持不变，同时表示，如果抗击通货膨胀继续取得想要的进展，可能会在9月会议上宣布降息。世界钢铁协会数据显示，2024年6月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.614亿吨，同比提高0.5%。其中，日本粗钢产量，702万吨，当月同比-4%，韩国粗钢产量513万吨，当月同比-7%，德国粗钢产量318万吨，同比增加8.9%。根据钢联数据，6月份全球高炉钢厂生铁产量10659万吨，环比上月下降252万吨，降幅2.3%，较去年同期下降2.2%；除中国大陆外，其他国家及地区样本产量3492万吨，环比上月下降109万吨，降幅3.0%，同比去年同期下降2.4%。 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 2、供给：海外铁矿石发运保持稳定 今年国内进口保持增长态势，2024年1-6月份全国进口铁矿石61118万吨，同比增长6.2%。其中，澳大利亚进口36500万吨，同比减少540万吨，巴西进口12484