TA日报：受成本支撑，TA维持偏强震荡

研究院化工组 策略摘要 研究员 建议逢低做多套保。STDP利润偏低，甲苯歧化产二甲苯积极性不高，海外PX检修仍存，9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控；下游聚酯现实开工韧性继续超预期，但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期，慎防修复反弹可能。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 TA方面，基差40元/吨（-5），TA基差维持低位，TA加工费38元/吨（+27），加工费低位震荡。8月份PTA加工费最低时曾压至0，左侧交易下游聚酯降负背景下的累库周期，从而提前左侧压低PTA加工费。但下游聚酯开工韧性超预期，仍维持在92%以上的高开工，TA累库预期迟迟未兑现背景下，慎防TA加工费反弹可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，加工费416美元/吨（+10），PX加工费高位震荡。9月份整体亚洲的PX供应进一步上提，主要体现在中国PX检修缩减而海外PX检修有所增加，PX加工费回落过程中，或进一步导致海外PX检修的增加。9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控。 ■策略 建议逢低做多套保。STDP利润偏低，甲苯歧化产二甲苯积极性不高，海外PX检修仍存，9月亚洲PX累库速率偏慢，PX加工费回落速率可控；下游聚酯现实开工韧性继续超预期，但TA加工费左侧快速压缩反映后续聚酯降负预期，慎防修复反弹可能。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1TA日度表格..............................................................................................................................................................................3TA基差结构..............................................................................................................................................................................4PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.....................................................................................................................................4PTA开工、库存、仓单、出口.................................................................................................................................................5下游聚酯....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................4图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................4图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨............................................................................................................................................4图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................5图6:中国PTA开工率|单位：%..............................................................................................................................................5图7:亚洲PX开工率|单位：%................................................................................................................................................5图8:中国PTA社会库存|单位：万吨......................................................................................................................................5图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨.........................................................................................................................................5图10:PTA仓库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................6图11:PTA厂库仓单|单位：万吨..............................................................................................................................................6图12:PTA仓单预报|单位：万吨.............................................................................................................................................6图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨............................................................................................6图14:长丝产销|单位：%.........................................................................................................................................................6图15:聚酯开工率|单位：%....................................................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................7图17:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:FDY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图19:DTY生产利润|单位：元/吨...........................................................................................................................................7图20:短纤生产利润|单位：元/吨.........................................................