尿素日报：原料价格略有上升，尿素成本重心上移

研究院化工组 策略摘要 研究员 中性：昨日尿素现货整体维持在2600元/吨左右，因无烟煤成本上涨约100元/吨，煤制尿素成本整体提升约70元/吨。现货方面，基差仍处于较高水平；供应端因上游部分企业装置检修，预计上游累库还需时间。市场情绪方面，个别企业推迟淡储，叠加出口政策预期趋紧，盘面博弈加剧。后续重点关注现货价格变化及国内出口政策动向，若现货价格未出现大幅回落，预计期货调整空间有限，建议期货暂时观望。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 期货市场：9月11日尿素主力收盘2140元/吨（+37）；主力合约前二十位多头持仓：172062（-854)，空头持仓：187802（+2418），净多持仓：-10831（-19012）。 现货：9月11日河南小颗粒报价：2580元/吨（-30）；山东菏泽小颗粒报价：2620元/吨（-20）；江苏沐阳小颗粒报价：2610元/吨（-30）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 原料：9月11日，小块无烟煤1200元/吨（+100），尿素成本1845元/吨（+70），尿素出口窗口-70美元/吨（0）。 生产：截至9月6日，全国尿素周度产量118.04万吨（-2.83），山东尿素周度产量15.39万吨（+0.74）；开工率方面：尿素企业产能利用率72.46%（-2.33%），其中煤制尿素：71.60%（-2.54%），气制尿素：75.05%（-1.67%）。 库存：截止9月6日，国内尿素样本企业总库存量为22.33万吨（-2.25）；尿素港口样本库存量为55.60万吨（-9.40）。 观点：昨日尿素现货价格下调20元/吨，整体维持在2600元/吨左右。因无烟煤成本上涨约100元/吨，煤制尿素成本整体提升约70元/吨。 ■策略 中性：昨日尿素现货价格下调20元/吨，整体维持在2600元/吨左右；因无烟煤成本上涨约100元/吨，煤制尿素成本整体提升约70元/吨。现货方面，价格变化不大，基差仍处于较高水平；供应端因上游部分企业装置检修，尿素日产高位回落，预计上游累库还需时间。市场情绪方面，个别企业推迟淡储，市场认为即使印度再次招标所带来的利好有限；叠加出口政策预期趋紧，引发国内供应端产生压力，盘面博弈加剧。后续重点关注现货价格变化及国内出口政策动向，若现货价格未出现大幅回落，预计期货调整空间有限，建议期货暂时观望。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 日产持续高位、企业检修推迟、库存变动、新产能投放进度、印标中国中标数量、秋季肥需求释放 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:尿素小颗粒山东市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图2:尿素小颗粒河南市场主流价丨单位：元/吨..........................................................................................................................4图3:基差：山东-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图4:基差：河南-UR401丨单位：元/吨........................................................................................................................................4图5:煤制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图6:气制尿素开工率丨单位：%....................................................................................................................................................4图7:尿素待发订单天数丨单位：天...............................................................................................................................................5图8:复合肥开工率丨单位：%........................................................................................................................................................5图9:三聚氰胺开工率丨单位：%....................................................................................................................................................5图10:国内独立焦化厂开工率丨单位：%......................................................................................................................................5图11:港口库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图12:上游库存丨单位：万吨.........................................................................................................................................................5图13:波罗的海小颗粒FOB丨单位：美元/吨..............................................................................................................................6图14:东南亚大颗粒CFR丨单位：美元/吨..................................................................................................................................6图15:中国小颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图16:中国大颗粒FOB丨单位：美元/吨......................................................................................................................................6图17:尿素出口盈亏（小颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图18:尿素出口盈亏（大颗粒）丨单位：美元/吨........................................................................................................................6图19:尿素成本丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图20:山东现货利润丨单位：元/吨................................................................................................................................................6图21:主力连续盘面利润丨单位：元/吨........................................................................................................................................7图22:期货仓单丨单位：张...........................................................................................