一周集萃-天然橡胶：外产区原料价格上行，带动沪胶重心上移

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年9月30日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 王荆杰 期货从业资格：F3084112 投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn 苗扬 期货从业资格：F3039271 邮箱：miao.yang@gzf2010.com.cn 相关图表 沪胶和布伦特期货价格对比 相关报告 20210917-《虽供需面节前短暂修复，沪胶难改偏弱运行趋势》 20210903-《虽有向上修复可能，需求对盘面压制仍存》 20210827-《基差大幅收窄，天胶套利平仓积极》 20210820-《供需双弱，沪胶价格偏弱震荡》 一周集萃-天然橡胶 外产区原料价格上行，带动沪胶重心上移 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 摘要：泰国14府洪灾对原料产出造成一定影响，叠加泰国原料价格小涨，推动天胶期货价格较大幅度上涨。全乳胶理论交割利润好转，相对刺激进全乳胶厂原料价格小幅走高。截至稿前，沪胶2201合约收盘价14140元/吨，涨355元/吨；2205合约收盘价14305元/吨，涨365元/吨；2209合约收盘价14420元/吨，涨305元/吨。NR2111合约11380元/吨，涨215元/吨。 宏观市场：9月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.6%，低于上月0.5个百分点，降至临界点以下，制造业景气水平有所回落；非制造业商务活动指数为53.2%，高于上月5.7个百分点，升至临界点以上，非制造业景气水平快速回升；综合PMI产出指数为51.7%，比上月上升2.8个百分点，表明我国企业生产经营活动总体较上月有所加快。 供应预测：2021年8月泰国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）出口全球的数量为39.62万吨，环比增加10.89%，同比增加18.91%，1-8月累计出口307.56万吨，累计同比上涨4.99%。其中出口到中国20.69万吨，占出口全球数量的52.22%，较上月占比增加52.22个百分点，出口中国数量环比增加15.91%，同比增加2.67%，1-8月累计出口158.12万吨，累计出口同比缩减11.96%。8月份中国以外市场需求强于中国市场。 需求预测：8月份中国轮胎出口大幅好于预期。2021年8月我国轮胎出口量为57.27万吨，环比上涨16.81%，同比上涨2.09%。其中小客车轮胎出口量为21.13万吨，环比上涨15.36%，同比上涨6.12%；卡客车轮胎出口量为33.65万吨，环比上涨18.87%，同比下跌1.43%。 库存分析：2021年天然胶乳下游需求一般，国产浓乳走货不畅，对全乳胶原料的分流减少。且全乳胶存在明显交割利润，国内产区对全乳胶的生产积极性提升，新全乳胶产出同比预计增加。随着2111合约交割，老全乳出库，新全乳胶不断入库，上期所沪胶库存有望增加。。 受外盘价格带动，天然橡胶期货收盘价格跟涨。需求端下游轮胎厂开工，受双限影响环比小幅下跌维持在低位区间运行，供应端9月份中国到港量依旧较少，存在利好支撑，“十一”假期前受场内资金避险情绪影响，多空双方均延续谨慎态度，预计短期价格维持区间震荡预期。因此节前操作建议观望，以防大幅波动风险。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、天然橡胶市场周度综述 ................................................................. 1 二、天然橡胶供需情况 ......................................................................... 4 （一）天然橡胶供应端 ................................................................................ 4 （二）天然橡胶需求端 ................................................................................ 5 三、天然橡胶库存情况 ......................................................................... 6 免责声明 ................................................................................................. 8 研究中心简介 ......................................................................................... 8 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 9 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、天然橡胶市场周度综述 图表1：沪胶主力价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：NR收盘价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 内盘期货走势开始分化，市场乐观气氛降温，天胶在前两天上涨缺乏基本面支撑的情况下，昨日晚盘和今日上午略有回落，但是下游轮胎厂对后期限电担忧推动“十一”假期短于预期，叠加中国到欧美海运费下跌传言对轮胎出口存在刺激可能，支撑胶价收复部分跌幅，收盘弱势调整。 人民币干胶市场，盘中持货方报盘积极性较昨日略有下滑，买盘接货情绪一般，市场主流成交平淡，华东越南3L成交参考12650-12700元/吨（较昨日下跌25元/吨左右）。人民币混合胶贸易商报盘出货氛围一般，今日报 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 价对比上一交易日稳中整理，商家维持观望心态为主，采购询盘氛围偏淡，整体交投平平。 美金干胶市场，东南亚天胶船货报盘稳中窄跌。主产区雨水偏多，原料供应偏紧。越南橡胶加工厂近期主动出货情绪增加。内盘市场贸易商报盘稀少，市场报价较上一交易日下跌5-10美元/吨附近，市场货源偏紧，整体成交清淡。 浓缩胶乳市场，现货市场成交转淡，下游制品企业由于限电问题，采购意愿持续走低，少数贸易商牵扯国庆假期较长，节前到港货物免箱期时间较短，实际成交价格略有下滑趋势。目前进口非黄普包成交参考价为9850/9900元/吨，较上一交易日持稳，国产金联成交参考价为9400元/吨，较上一交易日下跌50元/吨，仅供参考。 图表3：新加坡交易所TSR20价格（美分/公斤） 图表4：TOCOM主力合约收盘价（日元/公斤） 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：云南国营全乳胶(SCRWF):上海 图表6：天然橡胶(RSS3,泰国产):CIF青岛主港 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 801301802302803303801月2日2月11日3月23日5月2日6月11日7月21日8月30日10月9日11月18日12月28日2018年2019年2020年2021年1001502002503003504004505001月2日2月11日3月23日5月2日6月11日7月21日8月30日10月9日11月18日12月28日2018年2019年2020年2021年8000100001200014000160001800020000220001月2日2月11日3月22日5月2日6月11日7月21日8月30日10月16日11月25日2016年2017年2018年2019年2020年2021年800010000120001400016000180002000022000240001月2日1月28日2月23日3月21日4月16日5月13日6月8日7月4日7月30日8月25日9月20日10月23日11月18日12月14日2017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 图表7：RU基差情况 图表8：全乳胶-20号胶走势 数据来源：Wind, 广州期货研究中心 图表9：海南当地生胶(新鲜胶乳)价格走势 数据来源：Wind，广州期货研究中心 -5000-4000-3000-2000-1000010001月2日2月1日3月3日4月2日5月3日6月2日7月2日8月1日8月31日9月30日11月6日12月6日2017年2018年2019年2020年2021年-2,00002,0004,0006,0008,00010,0002020/01/012021/01/01RSS3-SCRWFSTR20-SCRWFSIR20-SCRWFSMR20-SCRWF8000100001200014000160001800020000220002017年2018年2019年2020年2021年 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 4 图表10：泰国RSS3理论生产利润波动 数据来源：隆众资讯，广州期货研究中心 二、天然橡胶供需情况 （一）天然橡胶供应端 图表11：中国天然橡胶产量 图表12：泰国天然橡胶产量 数据来源：Wind，广州期货研究中心 9-11月份是全球性高产期，9-11月份是中国（RU交割品全乳胶唯一生产国）旺产期,10-12泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期（泰国产量约占全球35%）。 上周降雨处于高位，特别是泰国14府部分区域遭受洪灾，虽然对核心产区影响较小，但是依旧推动泰国原料价格今日小涨。本周降雨量明显减少，整体对割胶工作影响走弱，下周降雨基本持稳本周处于正常状态。 2021年8月泰国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）出口全球的数量为39.62万吨，环比增加10.89%，同比增加18.91%，1-8