一周集萃-甲醇：宏观氛围推动甲醇价格重心上移

一周集萃-甲醇 广州期货研究所 能源化工 宏观氛围推动甲醇价格重心上移 本周宏观利好导致整体能化产品盘面大涨，华东甲醇市场同步大幅上行，但现货受国产送到影响整体成交放量不佳，太仓纸货成交良好，基差企稳；常州、张家港成交寡淡，仅少量补货需求。2月伊朗装船量的偏少对市场心态支撑较强，加之宏观因素，甲醇期货价格进一步走高。截至稿前，郑商所甲醇期货主力合约MA2105继续大幅走高，最高2562，收2526涨76，成交167.8万手，增仓38728手。 近期国内甲醇市场呈现上涨行情，据悉本周内地与港口套利尚可，短期或继续支撑内地市场走势，不过下游实质性需求未有明显好转，加上内地整体开工有所提升，局部不排除回调可能，后续需关注内地与港口套利情况；港口方面，原油等能化品种持续走高提振，短期港口或维持偏强走势，不过内地与港口持续套利下或压制港口上涨幅度，另需持续关注后续船货到港情况。 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 林德斌 从业资格号：F0263093 投资咨询号：Z0012783 苗扬 从业资格号：F3039271 地址 广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A (8620)22139800 www.gzf2010.com.cn 2021年2月26日 METHANOL MARKET WEEKLY REPORT 2 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 本周市场主要逻辑 市场趋势 本周国内甲醇偏强走势 宏观层面 近期国际原油走高，甲醇期货大幅上涨，业者心态较好 期货端建议考虑PP-3MA 市场心态 多数业者认为涨势过大,理性回调需求增加 供应端 本周国内甲醇企业开工增1%至77%，继续关注春检；国际甲醇开工跌1.5%至65%； 需求端 部分传统下游恢复中，恢复情况一般，继续关注恢复进度等；烯烃开工降 4%； 成本因素 本周能化产品涨幅收窄、放慢，甲醇产业链产品利润受原料价格提升而增加。 3 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 本周甲醇期货各合约均呈强势上行趋势，且主力合约MA2105与本周四再创新高，日内最高达2562点，创下去年12月18日以来的新高水平。节后原油大涨及化工板块品种集体联动偏强、通胀预期等对甲醇盘面传导较好，期货对港口纸现提振下，河南、关中及山西内地与港口区域套利开启较好，故相应区域库压略有缓解。然从基差走势来看，整体表现显弱，如截止周四收盘现货与05盘面基差走弱至-40/-35，较本周初走弱15。此外，本周MA2105合约成交价717万余手，振幅9.35%。 国内甲醇行情 图表1：甲醇现货区域价格 数据来源：Wind，广州期货 4 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 图表2：太仓-内蒙价格差异情况 图表3：甲醇区域基差变动情况 数据来源：Wind，广州期货 数据来源：Wind，广州期货 本周西北甲醇差异化调整，受期货及港口带动，周初陕蒙重心对大幅上移，且关中部分货对接港口尚可；然在节后库压偏高、消费地下游压制等影响，后半周陕北及内蒙走低。截止稿前，该地出货围绕在1700-1980元/吨，较上周走高140-250元/吨。其中内蒙出货1730-1820元/吨，部分较上周降20-80元/吨，其中北线围绕1780-1820元/吨，关注后续部分装置检修情况；南线1730元/吨。关中1930-1980元/吨，略高报2000元/吨，周涨140-150元/吨，部分对接连云港尚可。甘肃1880-1890元/吨，周增120元/吨，部分货流入临沂、四川为主；宁夏出厂1730-1750元/吨，周涨150-180元/吨，多数企业库压不大。新疆1270-1460元/吨，较节前涨80-150元/吨，库压都不大，新业已恢复正常；青海部分气头预计3月中下恢复。(金联创) 本周华东甲醇市场整体价格有所走高。港口市场方面，原油等能化品种提振下甲醇期货表现强势，现货随之震荡上移。至稿前，江苏现货出货重心围绕2480-2520元/吨附近，较上周上涨90-95元/吨；宁波甲醇现货可售量有限，主流商家封盘不出，目前多持观望态度。内地市场方面，受内地货源东流压制，苏北地区出货平淡，不过部分企业长协执行下压力不大，随外围小涨20元/吨至2270元/吨；安徽地区则受随港口市场上涨，目前出货围绕2280-2350元/吨，较上周上涨30-70元/吨。华南甲醇市场随盘震荡走高。原油和期货偏强运行支撑，现货市场报盘逐步走坚，广东港口出库逐步恢复，部分流入广西市场，至稿前，广东部分现货商谈2490-2500元/吨（BP/百安），较节前涨70-90元/吨左右，3月下商谈：2525-2530元/吨，4月下商谈2510-2520元/吨。此外，福建现货供应有增，近期部分江西货源有流入下游，其中厦门现货报盘2620元/吨，泉港现货报盘 2550 元/吨，较节前涨 50-70 元/吨，成交偏淡 5 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 装置检修 本周国内甲醇企业开工走高，目前周均开工77.25%，周均上涨1.22%。现与上周同期对比下，华北、山东、华中、华南甲醇开工下滑，区内古玉甲醇管道燃爆、国宏一套气化炉检修、正大装置检修，河南中原大化乙二醇周内开车，甲醇负荷降低，中海化学60万吨装置今日起检修，另一套计划5月份检修。西北新疆新业、天智辰业二期恢复，导致区内甲醇开工走高，周内世林停车检修，计划今晚恢复，3月份需关注部分企业春检落实等，西南赤天化重启，川维负荷提升，区内甲醇开工走高，其他区域整体开工变化不大。截止稿前，华北、山东、华中、华南甲醇开工在 62.26%、63.46%、52.19%、51.44%，西北、西南开工在 88.06%、68.04%，华东、东北稳定在 85.93%、38.34%。（金联创） 图表3：甲醇传统下游开工 图表4：MTO开工情况 数据来源：Wind，广州期货 数据来源：Wind，广州期货 节后国内甲醇传统下游开工有稳有降，其中醋酸、二甲醚开工均降，甲醛、MTBE、DMF开工趋稳。具体来看，节后甲醛开工稳14%，关注多数项目下周恢复情况；二甲醚开工21.8%，较节前（2月4日）降3.2%，其中节后鹤壁宝马、兰考汇通、河北冀春均有短停，河南心连心降负，故整体开工降幅明显。醋酸开工在85.07%，较节前降4.37%，假期间安徽华谊装置意外停车检修，华鲁持续低负，顺达仍未重启，故整体开工仍不高。MTBE开工稳48.22%，DMF开工稳64.44% 。（金联创） 节后国际甲醇装置（样本总量4505.25万吨）开工降低，周均开工在65.86%，环比降1.5个百分点，印尼、南美停车装置维持前期，美国停车装置未重启，东南亚部分装置临停。 港口库存 据不完全统计，截至 2021 年 2 月 25 日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为 69.84 万吨，较上周增5.34 万吨。（金联创） 6 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 图表5：甲醇港口库存 图表6：甲醇社会库存 数据来源：Wind，广州期货 数据来源：Wind，广州期货 本周华东社会库到港量尚可，加之部分库区发货量不多，故整体库存呈现增加。至稿前，该地库存总量在54.5万吨（不包括华东下游工厂），环比上涨2.8万吨。其中江阴地区库存1.2万吨附近，镇江库存降0.1万吨至0.7万吨，靖江库存降0.5万吨至2.1万吨附近，泰州基本无库存，张家港库存5.4万吨附近（包括扬州库存）。另太仓地区本周日均发货量3500吨左右。浙江宁波可流通库存量下滑0.1万吨至0.2附近。本周华南甲醇整体到港量维持前期，以进口补充为主，国产货量有限。 出库量方面：节后各库区陆续恢复出库，东莞百安库区发货量多升至2000吨/日以上；广州南沙BP库区部分时段发货量增至1500吨/日附近；元亨价格优势，近期出库增至1000吨/日附近；鸿业库存暂无库存。目前该地（广东、福建）库存总量在15.34万吨，周增2.54万吨。其中广东库存9.36万吨（南沙4.86万吨，东莞4.5万吨），较上周增1.16万吨。此外，福建库存增1.38。 7 请阅读报告最后免责声明 一周集萃-甲醇 研究所 公司研究所具有一批资深优秀的产业服务、策略实战经验的优秀分析师，具有齐全的期货投询、金属能化农林产业研究、宏观研究、衍生品及专一品种等一体化研究职能。研究致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索，为辖区乃至全国的实体经营和机构运作保驾护航。研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡研究的独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒，保持市场观点的一致顺延。我们将积极依托股东单位—越秀金控在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为主要核心，大力推进研究市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融行业的资深研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市南沙区海滨路171号南沙金融大厦第8层自编803A 邮编：510623 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。