EB周报：EB港口库存低位，基差持续坚挺

策略摘要 研究院化工组 研究员 建议逢低做多套保。纯苯国产开工继续走高，纯苯下游开工偏低，但纯苯港口库存仍维持低位，等待进口补充，纯苯加工费压力不大；EB港口库存持续低位给予EB支撑，EB加工费持续反弹，欧美EB检修仍存，港口后续累库压力不大，正基差仍有利于期货盘面往上修复。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 上游方面：本周国内纯苯开工率80.1%（+1.3%），国产开工高位。 本周纯苯港口库存6.2万吨（-0.3万吨），港口再度去库，等待进口进一步补充。纯苯基差以及纯苯加工费仍有支撑 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 国内纯苯下游综合开工率71.9（+1.3%），持续低位，苯胺低开工拖累。 中游方面：本周EB基差维持280-300元/吨高位，港口库存低位，基差仍持续强势。 本周EB开工率73.9%（+2.2%），开工率回升。9月平衡表预估仍维持紧平衡状态，EB加工费持续修复反弹。 EB欧美对中国的地区价差开始高位回落，反映中国涨幅超欧美，但海外装置检修仍存，关注后续复工节奏。 EB港口库存4.1万吨（-1.9万吨），港口库存绝对位置仍低。而EB生产企业库存12.3万吨（+0.6万吨）。 下游方面：三大下游方面，本周PS开工率51.5%（-1.2%），企业成品库存7.2万吨（-0.6万吨）；本周ABS开工率94.3%（-0%），企业成品库存16.3万吨（-1.3万吨）；本周EPS开工率58%（-1.8%），企业成品库存2.8万吨（-0.3万吨）。三大下游开工仍然低位，但成品库存压力开始回落。 新增产能：浙石化第四条60万吨/年新装置投产。 ■策略 （1）建议逢低做多套保。纯苯国产开工继续走高，纯苯下游开工偏低，但纯苯港口库存仍维持低位，等待进口补充，纯苯加工费压力不大；EB港口库存持续低位给予EB支撑，EB加工费持续反弹，欧美EB检修仍存，港口后续累库压力不大，正基差仍有 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 利于期货盘面往上修复。 （2）跨期套利：观望。 ■风险 上游原油价格大幅波动，纯苯&苯乙烯下游低开工持续性 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1苯乙烯国内基本面情况.....................................................................................................................................................................5苯乙烯进口利润及国际价差.............................................................................................................................................................6纯苯国内基本面情况.........................................................................................................................................................................6苯乙烯下游情况................................................................................................................................................................................9 图表 图1:EB主力合约基差|单位：元/吨...............................................................................................................................................5图2:华东苯乙烯非一体化生产利润|单位：元/吨.........................................................................................................................5图3:苯乙烯华东港口库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图4:苯乙烯开工率|单位：%..........................................................................................................................................................5图5:苯乙烯生产企业库存|单位：万吨..........................................................................................................................................5图6:苯乙烯现货进口利润|单位：元/吨.........................................................................................................................................6图7:苯乙烯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.........................................................................................................................6图8:苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.....................................................................................................................6图9:华东纯苯现货-M2纸货价差|单位：元/吨.............................................................................................................................6图10:纯苯-石脑油价差|单位：美元/吨.........................................................................................................................................6图11:纯苯开工率|单位：%............................................................................................................................................................7图12:纯苯华东港口库存|单位：万吨............................................................................................................................................7图13:纯苯进口利润（现货）|单位：元/吨...................................................................................................................................7图14:纯苯FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................7图15:纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................7图16:纯苯下游加权开工率|单位：%............................................................................................................................................8图17:酚酮开工率|单位：%............................................................................................................................................................8图18:己内酰胺开工率|单位：%....................................................................................................................................................8图19:己二酸开工率|单位：%........................................