合成橡胶期货周报：大幅回调后，合成橡胶期货或震荡整理
大 幅 回 调 后 ， 合 成 橡 胶 期 货 或 震 荡整 理 作者：张晓珍联系人：赖众栋联系方式：020-88818028 张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 2023年8月27号 观点汇总 本周，市场做多情绪趋缓，BR2401盘面回调，国内丁二烯与顺丁橡胶期现价格均先涨后跌。基本面方面，顺丁橡胶短期现货供应较少，需求平稳。成本端近期受外盘价格上涨和合成橡胶期货盘面走高提振，成本端丁二烯价格下方有支撑，但同时港口库存高企，压制丁二烯的进一步上涨。供应端部分顺丁橡胶装置短暂停车检修，高顺顺丁橡胶开工率和产量小幅下滑，短期现货供应较少。需求端全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气。库存端由于现货交易跟进乏力，顺丁橡胶厂商累库，贸易商去库。总的来说，成本端国内丁二烯价格震荡整理，供应端顺丁橡胶现货资源偏少，需求端平稳运行，因此，在大幅回调后，合成橡胶期货或震荡整理。短期需关注丁二烯港口库存变化和顺丁橡胶现货交易跟进情况。短期建议观望，等价格企稳后，可考虑逢低做多，需注意冲高回落风险短期建议观望，等价格企稳后，可考虑逢低做多， 合成橡胶 目录 行情回顾顺丁橡胶供需情况丁二烯供需情况010203 一、行情回顾 行情回顾 本周，合成橡胶主力合约BR2401多空博弈激烈，盘面大涨后回落，五日均线价格已被收盘价下穿，市场做多情绪趋缓。 二、丁二烯供需情况 丁二烯：今年1-8月国内产量同比+10%，1-7月表观消费量同比+15.61% 装置重启，丁二烯行业开工率与产量回升，供应充裕 7月中下旬之后，随着前期检修的上海赛科、大庆石化、中科炼化、中海油壳牌等多个装置重启，国内丁二烯行业产量逐步提升。 本周，随着浙石化3#装置重启运行，丁二烯行业开工率与产量回升，分别环比+1.33%与+3.63%。 本周丁二烯内外盘价格均环比上涨 本周，受上周合成橡胶期货盘面大涨的影响，国内丁二烯价格（山东市场价）价格在8650-8850元/吨之间波动，周均价较上周上涨735元/吨，环比+9.2%。丁二烯目前供应相对充裕，部分高价成交不畅，导致价格周中期止涨回落。 受期货价格上涨以及远洋船货延期因素的推动，外盘价格仍走高，周均价（CIF中国）较上周上涨44美元/吨，环比+5%。 丁二烯进出口：今年1-7月国内进口同比+203.4%，出口同比-25.33% 本周丁二烯港口库存小幅下跌，但港库仍高企 本周丁二烯虽有进口船货到港，但下游原料消耗正常，港口库存小幅下降，但仍高位运行，截至9月8日，港口库存35600吨，环比-5.82% 本周丁二烯下游开工率持稳，顺丁与丁苯的生产毛利增加，其余下降 三、顺丁橡胶供需情况 顺丁橡胶供需：今年1-8月国内产量同比+5.48%，实际消费量同比+7.97% 装置检修，顺丁橡胶行业开工率小幅下滑 本周，烟台浩普和锦州石化高顺丁橡胶装置停车检修，使得中国高顺顺丁橡胶行业开工率小幅下滑，为66.32%，环比-1.5%，供应放量不高。 顺丁橡胶现货高位成交受阻，价格先涨后跌 本周，顺丁橡胶现货高位成交受阻，压制市场行情，在周中期止涨回落，从13800元/吨跌至13600元/吨，但周均价仍环比上涨1580元/吨，环比+13.06%。 本周，国内丁二烯价格持稳，价格波动幅度不大，因此顺丁橡胶生产成本企稳，但顺丁橡胶现货价格上涨幅度较大，使得顺丁橡胶周平均生产毛利环比增加572.5元/吨，环比41.8%。 本周基差由负转正，主要因为市场做多情绪趋缓，盘面大幅回调，期货下跌幅度于现货下跌幅度。 顺丁橡胶进出口：今年1-7月国内进口同比+44.49%，出口同比+18.68% 外需：7月欧盟乘用车销量增长15.2% 根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2023年7月欧盟汽车市场继续保持增长轨迹，乘用车销量同比增长15.2%至851,156辆，已连续第12个月增长。随着欧盟从去年的零部件短缺中恢复过来，大多数市场都实现了稳健增长，其中四个最大市场：法国（+19.9%）、德国（+18.1%）、西班牙（+10.7%）和意大利（+8.7%）。 8月轮胎产量同环比增长，轮胎库存持稳 8月中国半钢胎产量为5501万条，环比+0.40%，同比+21.57%；中国全钢胎产量为1259万条，环比+0.48%，同比+12.01%。8月轮胎产量环比增长。 据隆众资讯，截至2023年9月7日，山东轮胎样本企业成品库存环比增加，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.25天，环比上周+0.11天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.00天，环比上周+0.12天。 全钢胎市场需求尚可，半钢胎维持景气 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为79%，环比+0.04%。半钢胎企业的产能利用率保持在较高水平，目前企业主要生产外贸和雪地胎订单，而内销四季胎订单的排产不足，导致缺货现象难以改善。企业产品供不应求的状态延续，整体排产仍然保持在较高水平，本周企业的产销情况仍然旺盛。 本周中国全钢胎样本企业产能利用率为64.21%，环比+3.03%。全钢胎企业的产能利用率有所提升，这主要归因于部分企业的内销订单仍存在缺口，以及检修企业的产能修复，拉涨周内整体样本产能利用率，周内企业整体出货表现尚可。 内需—8月重卡销量环比增长，同比低基数改善 8月我国重卡市场约销售6.9万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比7月上升13%，比上年同期的4.62万辆增长49%，净增加约2.3万辆。这是今年市场继2月份以来的第七个月同比增长，今年1-8月，重卡市场累计销售61.9万辆，同比上涨31%，同比累计增速扩大了2个百分点。 7月汽车产销同环比双下滑 根据中汽协的数据，7月，我国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9.0%，同比分别下降2.2%和1.4%；1-7月累计产销分别完成1565万辆和1562.6万辆，同比分别增长7.4%和7.9%。7月，乘用车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降4.7%和7.4%；商用车产销分别完成28.6万辆和28.7万辆，环比分别下降16.4%和19.0%。 7月，新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，环比分别+2.7%和-3.2%；1-7月累计分别完成459.1万辆和452.6万辆，同比分别增长40%和41.7%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的29%。 7月货运量环比走高，同比2019年疫情前依然偏差 7月货运量环比走高，超过2020-2022年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 顺丁橡胶库存：现货交易跟进乏力，厂商累库，贸易商去库 截至2023年9月8日，烟台浩普高顺丁橡胶装置停车检修，然其他顺丁橡胶装置多表现正常运行，同时受顺丁橡胶现货报价较高影响，业者谨慎观望操作，由于下游跟进乏力，顺丁橡胶厂内库存量21950吨，较上期增加700吨，环比+3.29%；贸易商拿货积极性不高，普遍以消化库存为主，贸易商库存量3600吨，较上期减少220吨，环比-5.76%。 利好因素（外盘价格与合成橡胶期货走高）与利空因素（港库高企）相互制衡，成本端丁二烯价格震荡； 顺丁橡胶现货市场价先涨后跌，现货供应放量低； 全钢胎需求尚可，半钢胎维持景气； 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号张晓珍投资咨询资格：Z0003135 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
