丁二烯橡胶周报：成本支撑，期价回落空间受限

研究院化工组 摘要 研究员 下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 ■市场分析 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 上游原料：截至9月8日，上海石化丁二烯报价8600元/吨（0），折算成顺丁橡胶成本为11272元/吨。受原油价格的支撑，预计下周丁二烯价格或持稳为主，回落空间有限。 顺丁橡胶产量及开工率：截至9月10日，高顺顺丁开工率66.32%（-1.01%），高顺顺丁产量24260吨（-370）。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 生产利润：截止9月8日丁二烯生产利润1491元/吨（+313），顺丁橡胶生产利润1188元/吨（+234）；丁苯橡胶生产利润1924元/吨（+750） 装置检修动态：下周，锦州、扬子顺丁装置将延续停车状态，益华橡塑单线运行，其他装置变动有限。预计下周装置开工率持稳为主。 库存：截止9月8日，上游丁二烯港口库存35600吨（-2200）；顺丁橡胶生产企业库存21950吨（+700）；顺丁橡胶贸易商库存3600吨（+220）。上游及中游库存总体环比小幅回升 需求：下游轮胎开工率环比回升，目前正处冬季胎生产旺季叠加国内轮胎出口维持高增速对轮胎厂开工率较强支撑。总体需求呈现小幅恢复的态势，后期重点关注淡季结束之后旺季的需求回升情况。 观点：9月上游检修装置环比增加导致供应压力减缓，但上游生产利润持续改善下，有利于上游负荷的回升，供应端总体呈现中性影响。下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局，价格预计维持偏强走势。。 ■策略 谨慎偏多。下游需求传统旺季，国内轮胎出口旺盛对价格仍有支撑，预计库存回升缓慢。上游丁二烯原料价格坚挺，原油价格的强势对顺丁橡胶成本支撑持续，总体供需呈现改善格局。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■风险 上游装置负荷大幅提升；需求重新示弱。 目录 摘要....................................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:金山石化丁二烯出厂价丨单位：元/吨.................................................................................................................................4图2:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨........................................................................................................................................4图3:日本石脑油CFR丨单位：美元/吨........................................................................................................................................4图4:顺丁橡胶价格丨单位：元/吨.................................................................................................................................................4图5:高顺顺丁橡胶周度产量丨单位：万吨...................................................................................................................................4图6:高顺顺丁橡胶周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................4图7:顺丁橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图8:丁苯橡胶生产利润丨单位：元/吨.........................................................................................................................................5图9:丁二烯生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图10:丁二烯港口库存丨单位：吨................................................................................................................................................5图11:顺丁橡胶企业库存丨单位：吨.............................................................................................................................................5图12:顺丁橡胶贸易商库存丨单位：吨........................................................................................................................................5图13:全钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................6图14:半钢胎开工率丨单位：%.....................................................................................................................................................6图15:全钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................6图16:半钢胎库存丨单位：万条....................................................................................................................................................6图17:全钢胎代理商轮胎销量丨单位：万条.................................................................................................................................6图18:轮胎出口量丨单位：万条....................................................................................................................................................6图19:汽车销量丨单位：万辆........................................................................................................................................................7图20:汽车产量丨单位：万辆........................................................................................................................................................7 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何