石油行业简析报告
全球石油市场格局变革
- 近年来，全球石油市场格局受到疫情结束、俄乌冲突升级、世界经济压力、欧佩克产量调整等因素的影响，展现出挑战与变革的趋势。
- 地缘政治因素对石油市场影响巨大，包括生产国之间的政治紧张关系、战争、地缘政治冲突等，这些因素直接影响市场供应和价格。
- 全球石油市场价格波动性大，受供需关系、地缘政治、天气变化和金融市场等多种因素影响，对全球经济产生深远影响。
石油需求与GDP增速同步
- 石油需求增速与GDP高度相关，通常不到GDP增速的一半。预测显示，2023年石油需求增速将高于历史与GDP的线性关系。
- 高油价通常伴随经济增速下降，而油价从底部回升往往是经济快速复苏的时期，符合经济周期的“复苏、繁荣、衰退、萧条”模式。
全球原油需求创历史新高
- OPEC预测，2023年全球原油需求将在淡季后继续创新高。
- OPEC+内部无分歧时，其策略倾向于“保价而非保供”。
- 2023年6月，OPEC宣布将减产措施延长至2024年底；7月，沙特宣布延长百万桶每日减产行动至8月；俄罗斯宣布8月额外减产石油出口50万桶/日。
中国原油产量增速创十年新高
- 2019年启动的“七年行动计划”推动中国原油产量止跌回升，2022年实现2.9%的十年最高增速，产量重回2亿吨以上。
- 2022年，中国新增石油探明储量超过14亿吨，天然气探明储量超过1.2万亿立方米，为增储上产提供了潜力。
“三桶油”主导国内产量
- “三桶油”（中国石油、中国石化、中国海油）的原油产量占国内总量的91%，在能源保供中发挥关键作用。
- 2022年，“三桶油”的油气产量持续增长，产量累计增速分别为20.4%、10.4%、46.5%。
行业总市值与总资产占比
- “三桶油”的总市值和总资产合计占比分别为77.5%和77.2%，在行业内的影响力显著。
- 2022年，“三桶油”的净利润和分红合计占全行业的93%以上，体现了其作为创建世界一流示范企业的核心地位。
对外依存度与能源安全
- 2022年中国原油对外依存度达72.0%，天然气对外依存度为37.9%，能源安全面临挑战。
- 报告强调确保能源安全的重要性，提出通过加速新能源替代和增储上产来应对。
油价走势与六个阶段
- 2001-2007年油价持续上涨，2008-2010年油价经历暴跌后反弹，2011-2014H1油价高位运行，2014H2-2016H1油价暴跌，2016H2-2019年油价触底反弹，2020年至今油价在负值至高位间波动。
原油价格影响盈利
- 原油价格是石油企业盈利的关键因素，中枢油价的稳定有利于维持企业盈利能力和股东回报。
化石行业经营状况
- 2022年石化行业实现营业收入83753亿元，净利润3819.92亿元；2023年一季度，营收19606亿元，净利润1033.92亿元，展现出向好的经营趋势。
2023年油价预期
- 预计2023年油价中枢在80-100美元/桶之间，全球石油需求将超过1亿桶，需求与紧供给背景下的油价稳定。
上游资本支出与行业长期景气
- 2020年受疫情影响，上游资本开支大幅下降，2021年增长6%，2022年增长20%，但仍低于疫前水平。
- 预计2023-2025年上游资本开支温和回升，但峰值低于2014年，供给端增长受限。
页岩气前景
- 我国页岩气资源潜力巨大，预计未来将成为油气增储上产的主要增长点，目标至2030年页岩气产量达到800-1
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