盈利水平保持良好，海外产能建设及订单行业领先

盈利水平保持良好，海外产能建设及订单行业领先 营收同比高增，盈利水平保持稳定。上半年公司营收同比大幅提升，其中锂电池结构件收入占比约96%，同比+43.67%,汽车结构件收入占比约4%，同比+106.04%。上半年公司整体毛利率约23%，其中锂电池结构件毛利率为24%，汽车结构件为8%，基本保持稳定。 海外产能建设行业领先，海外订单持续增加，市占率有望进一步提升。产能方面，公司在欧洲共规划了3个基地，其中匈牙利基地进入量产阶段，德国、瑞典基地进入试生产阶段。订单方面，1）公司近期与欧洲某知名锂电池生产商签订了《材料买卖供应合同》，其将向科达利购买预计约3.5亿套方形锂离子电池所需的盖板，公司未来将在匈牙利新建生产基地；2）2022年，公司与法国ACC签订两项《采购协议》，ACC预计向科达利批量采购合计约3亿套方形锂电池壳体和 盖 板；3）2020年， 公司 与Northvolt及 其 全 资 子 公 司NorthvoltEtt签订了《材料买卖供应合同》，Northvolt向科达利独家购买位于Skellefteå的每年40Gwh的方形锂离子电池所需的所有壳体。公司海外产能建设行业领先，同时海外订单增强出货确定性，未来随着海外产能的逐步释放，市占率有望持续提升。 总股本/流通(百万股)269/158总市值/流通(百万元)27,889/16,37212个月最高/最低(元)153.03/87.76 电话：E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com执业资格证书编码：S1190522080001 投 资 建 议 ：考 虑公 司 海 外 建 厂 进 展 顺 利，我 们预 计2023/2024/2025年公司营业收入分别为134/194/263亿元,同比增长55%/45%/35%；归母净利润分别14/20/27亿元，同比增长52%/44%/35%。对应EPS分别为5/7/10元。当前股价对应PE为20/14/10。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。