盈利能力保持强劲，神行电池及海外订单有望带动市占率提升

盈利能力保持强劲，神行电池及海外订单有望带动市占率提升 公司动、储电池出货量全球领先，海外市占率有望持续提升。出货方面，我们估计公司动储电池出货量合计约100GWh+，其中动力约占80%、储能约占20%。据SNE数据，2023年1-8月公司动力电池全球市场份额稳定，持续排名第一。1-8月公司海外动力电池使用量市占率达27.7%，同比+6.9 pct。公司1-8月欧洲动力电池市场占有率达34.9%，同比+8.1 pct。1-8月公司在中美欧以外地区动力电池市场占率达27.2%，同比+9.8 pct，排名第一。公司持续获得多个欧系本土车企如大众、Stellantis、宝马、奔驰等的大额订单，在2026-2030年的新一轮欧洲车企定点中拿到了更高的份额，公司在欧洲市场占有率有望稳步提升。 总股本/流通(百万股)4,397/3,893总市值/流通(百万元)779,452/690,07912个月最高/最低(元)476.80/177.26 公司盈利能力保持强劲，后续矿产资源业务有望增厚利润。我们估算公司Q3动、储电池业务实现单Wh利润约0.08元。随着Q4下游需求的释放以及公司成本管控能力的持续提升，我们预计动储电池业务盈利有望保持强劲，同时江西矿产已经投产运营、开始爬坡，有望增厚利润。 宁德时代（300750）《【太平洋新能源】宁德时代2023年中报点评报告——市占率和平台能力持续提升，引 领 出 海 和 新 技 术 发 展 》--2023/08/01宁德时代（300750）《【太平洋新能源】宁德时代2022年年报点评报告——市占率及盈利能力向上，新技术和海外市场带来弹性及空间》--2023/03/22 神行电池已落地多家车企，有望引领行业加速跨入超充时代。公司于8月发布了全球首款采用磷酸铁锂4C神行超充电池，可实现充电10分钟续航400公里，将在年底量产，2024年一季度上市。目前，阿维塔、奇瑞等官方宣布将配套搭载神行超充电池，开启全民超充时代，看好公司长期成长性。 投 资 建 议 ：考 虑行 业 竞 争 加 剧，我 们下 调预 期 ，预 计2022/2023/2024年公司营业收入分别为4214.63/5132.29/6128.97亿元,同 比 增 长28.26%/21.77%/19.42%； 归 母 净 利 润 分 别为440.01/527.13/685.85亿元（原预测465.75/617.78/788.29亿元），同比增长43.19%/19.80%/30.11%。对应EPS分别10/12/16。当前股价对应PE为18/15/11。维持“买入”评级。 风险提示：行业竞争加剧、下游需求不及预期、新技术发展不及预期 研究助理：谭甘露E-MAIL：tangl@tpyzq.com一般证券业务登记编号：S1190122100017 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数－5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 销售团队 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。