盈利能力保持领先，市占率有望进一步提升

根据所提供的研报正文，我们可以看到该公司的盈利能力在保持领先的同时，市占率有望进一步提升。该公司发布2023年半年报，2023年H1公司实现营收19.7亿元，同比-10.52%，实现归母净利润4.0亿元，同比-41.53%。2023年Q2实现营收10.1亿元，环比+6.5%。实现归母净利润1.74亿元，环比-24.43%。公司的H1负极材料收入16亿元，出货量为5.22万吨，单吨毛利估计为1万元，单吨净利估计为0.66万元。据百川盈孚，2023年H1全国锂电负极材料平均单吨毛利低于1万元，公司凭借较高的石墨化自供率拥有较高的盈利能力。

此外，该公司认为结构性产能过剩情况下，公司有望凭借综合优势进一步提升市占率。多家负极材料厂家在2023-2024年均进入产能释放期，并且以石墨化为核心的一体化项目陆续投产，目前行业产能面临严重的结构性过剩。我们认为目前中低端负极材料同质化较为严重，拥有较低的成本是核心竞争力。公司石墨化自供率位居行业前列，且可以获得较低的工业用电价格，具备成本优势，有望在行业出清阶段进一步提升市占率。

因此，该公司的盈利能力保持在领先地位，市占率有望进一步提升。我们预计2023/2024/2025年公司营业收入分别为52.00/61.60/85.59亿元,同比增长8.74%/18.46%/38.94%；归母净利润分别10.72/11.79/16.32亿元，同比增长-16.83%/9.93%/38.45%。对应EPS分别为4.13/4.54/6.28元。

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