有色钢铁行业周观点（2023年第36周）：钢材维持去库，钢企利润有望改善

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 ⚫ 宏观：中国2023年8月份PPI同比-3.0%，CPI同比+0.1%。2023年8月份，中国PPI同比下降3.0%，环比上涨0.2%；1—8月平均PPI比上年同期下降3.2%。2023年8月份，中国CPI同比上涨0.1%；1—8月平均中国CPI比上年同期上涨0.5%。美国9月2日当周初请失业金人数为21.6万人，低于预期的23.5万。 ⚫ 钢：本周钢材总库存环比降22.48万吨，连续四周去库。本周螺纹钢产量环比明显下降1.99%，消耗量环比明显上升5.16%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅下降1.37%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升、短流程成本月变动微幅下降，普钢综合价格指数月变动小幅下跌，长流程螺纹钢毛利环比明显上升、短流程螺纹钢毛利环比明显上升。 ⚫ 新能源金属：8月新能源车零售量同比预增32%。本周，国产99.5%电池级碳酸锂价格为19.75万元/吨，环比明显下跌3.89%；国产56.5%氢氧化锂价格为18.20万元/吨，环比明显下跌4.21%；本周MB标准级钴环比明显下跌2.52%，四氧化三钴环比微幅上涨0.35%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为20130美元/吨，环比明显下跌1.68%。 ⚫ 工业金属： LME铜库存周环比大幅增加28.6%。本周LME铜现货结算价为8243美元/吨，环比明显下跌3.20%，LME铝现货结算价为2135美元/吨，环比明显下跌2.24%；盈利方面，本周电解铝盈利新疆、山东、内蒙、云南环比均明显下降。 ⚫ 金：7月全球官方黄金储备继续增加，中国央行黄金储备十连增。本周COMEX金价环比小幅下跌1.13%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升11.95%。美国8月ADP就业人数录得17.7万人，为3月份以来最低，不及预期的19.5万人。美国8月非农新增就业人数为18.7万人，高于预期的17万人。美国8月失业率意外环比上升0.3个百分点，达到3.8%，创一年半以来新高。 ⚫ ⚫ 钢：特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)；不锈钢方面建议关注甬金股份(603995，买入)、久立特材(002318，买入)、武进不锈(603878，未评级)，军工高温合金建议关注龙头抚顺特钢(600399，买入)，以及与钼相关且基本面健康的金钼股份(601958，未评级)、洛阳钼业(603993，未评级)。 ⚫ 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，增持)、天齐锂业(002466，未评级)、中矿资源(002738，未评级)等锂资源丰富的企业。 ⚫ 工业金属：关注资源端龙头企业如神火股份(000933，未评级)、天山铝业(002532，未评级)；关注金属新材料各细分赛道，如软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)，涂炭铝箔的鼎胜新材(603876，买入)。 ⚫ 贵金属：优选受益于加息退潮的黄金，建议关注山东黄金(600547，未评级)、中金黄金(600489，未评级)、紫金矿业(601899，未评级)。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2023年09月11日 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 李一冉 liyiran@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040001 滕朱军 tengzhujun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523080008 孟宪博 mengxianbo@orientsec.com.cn 李柔璇 lirouxuan@orientsec.com.cn 地产政策再加码，关注顺周期板块的持续改善：——有色钢铁行业周观点（2023年第35周） 2023-09-05 稳增长方案出炉，关注有色钢铁产业结构升级：——有色钢铁行业周观点（2023年第34周） 2023-08-27 国常会再提扩内需，持续关注钢铝铜投资机会：——有色钢铁行业周观点（2023年第33周） 2023-08-20 钢材维持去库，钢企利润有望改善 ——有色钢铁行业周观点（2023年第36周） 看好（维持） · 有色、钢铁行业行业周报 —— 钢材维持去库，钢企利润有望改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1. 核心观点：钢材维持去库，钢企利润有望改善............................................ 6 1.1 宏观：8月国内PPI同比-3.0%，CPI同比+0.1% ......................................................... 6 1.2 钢：本周钢材总库存环比降22.48万吨，连续四周去库 ............................................... 6 1.3 新能源金属：8月新能源车零售量同比预增32% .......................................................... 6 1.4 工业金属：LME铜库存周环比大幅增加28.6% ............................................................ 6 1.5 黄金：7月全球官方黄金储备继续增加，中国央行黄金储备十连增 .............................. 7 2.钢：本周钢材总库存环比降22.48万吨，连续四周去库............................... 8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显下降 ............................................... 8 2.2库存：钢材库存环比小幅下降，同比明显上升 ............................................................. 9 2.3成本：长流程环比小幅下降，短流程环比明显下降 .................................................... 10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅下跌 ...................................................................... 13 2.5盈利：长流程螺纹钢毛利环比明显上升，短流程螺纹钢毛利环比明显上升 ................. 14 2.6重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 15 3. 新能源金属：8月新能源车零售量同比预增32% ...................................... 17 3.1供给：9月碳酸锂环比明显下降6.37%、9月氢氧化锂环比小幅下降1.16% .............. 17 3.2需求：7月中国新能源乘用车产销量同比分别大幅增长30.75%和31.52% ................ 18 3.3价格：锂价环比小幅下跌，钴环比明显下跌，伦镍环比明显下跌 ............................... 20 3.4重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 21 4. 工业金属：LME铜库存周环比大幅增加28.6% ........................................ 24 4.1供给：TC/RC环比明显上升 ....................................................................................... 24 4.2 需求：8月中国PMI环比微幅上升，8月美国PMI环比小幅上升............................... 26 4.3 库存：LME铜库存月环比大幅上升，LME铝库存月环比微幅上升 ............................. 26 4.4 盈利：新疆、山东、内蒙、云南环比均明显下降 ........................................................ 27 4.5 价格：铜价环比明显下跌，铝价环比明显下跌 ........................................................... 29 4.6 重要行业及公司新闻 ................................................................................................... 30 5. 金：7月全球官方黄金储备继续增加，中国央行黄金储备十连增 .............. 34 5.1价格与持仓：金价环比小幅下跌、黄金非商业净多头持仓数量环比大幅上升 ............. 34 5.2 美7月零售基本符合预期，金价环比小幅下跌 ........................................................... 34 6. 板块表现：本周钢铁表现不佳、有色表现优异.......................................... 36 投资建议 ...................................................................................................... 38 · 有色、钢铁行业行业周报 —— 钢材维持去库，钢企利润有望改善 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 风险提示 ...................................................................................................... 38 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨） ..................................................................................... 8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨） .................................................................................. 9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%） .............