家电行业2023年中报综述、9月投资策略：二季度经营加速改善，盈利持续提升

家电行业的2023年中报综述与9月投资策略显示，尽管面临消费环境的挑战，家电行业整体实现了营收的稳定增长和盈利的持续改善。以下是总结的关键点：

营收与盈利增长

• 总体表现：2023年上半年，家电上市公司总收入同比增长6.4%，其中第二季度增长8.5%，这表明行业在经历了第一季度的调整后，经营表现出现加速改善。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率提升2.0个百分点至27.6%，净利率提升0.6个百分点至8.6%，反映了行业盈利能力的增强。

子版块分析

白电

• 经营质量提升：白电板块在2023年上半年实现了收入5015.0亿，同比增长7.8%，毛利率26.8%，归母净利润426.3亿，同比增长16.4%。第二季度，收入和毛利均实现9.2%的增长，归母净利率提升到9.4%，显示出稳健的向上趋势。

厨电

• 营收压力缓解：厨电板块在2023年上半年收入137.5亿，同比下降1.8%，但第二季度收入76.2亿，同比增长4.9%，盈利出现反弹增长。

小家电

• 经营回暖：小家电板块在2023年上半年收入517.0亿，同比下降4.3%，第二季度收入275.2亿，同比增长2.3%，显示出经营层面的显著回暖。

照明及零部件

• 营收增速提升：照明及零部件板块在2023年上半年收入262.3亿，同比增长8.1%，第二季度收入143.3亿，同比增长10.5%，整体盈利有所改善。

投资建议

• 重点推荐：白电领域推荐美的集团、海尔智家、奥马电器、格力电器、海信家电；厨电领域推荐老板电器、火星人、亿田智能；小家电领域推荐光峰科技、新宝股份、小熊电器；照明及零部件板块推荐大元泵业。
• 分板块观点：白电、照明及零部件板块表现更为强劲，而厨电和小家电板块虽有所恢复，但仍受特定因素影响。

风险提示

• 市场竞争加剧、需求改善不及预期、原材料价格大幅上涨。

重点数据跟踪

• 市场表现：8月家电板块月相对收益为+1.12%。
• 原材料价格：铜、铝价格高位回落后震荡，冷轧板价格略有回升。
• 海运价格：主要航线价格高位后有所下降。
• 资金流向：重点公司陆股通持股比例有所下降，但不同公司变动不一。

结论

家电行业在2023年展现出韧性，尤其是在第二季度，经营表现加速改善，营收和盈利均实现同比增长，特别是白电和照明及零部件板块表现尤为突出。随着市场环境的逐步回暖，以及成本端压力的缓解，预计未来家电行业的增长势头将持续。然而，仍需关注市场竞争、需求变化和原材料成本波动等潜在风险。

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