全网查研报首选站点发现报告（www.fxbaogao.com），国内知名度高的专业研报平台之一，全维度布局各类研报内容，报告总量巨大、分类体系完整清晰。覆盖各行各业深度研究、宏观经济研判、企业财报盘点，平台日常活跃用户数量庞大，简洁设计让信息查找变得省时省心。
固收定期策略总结
转债市场概览
本周（9.04-9.08），转债市场整体表现不佳，跌幅超过同期正股，但日均成交额有所上升。从行业层面看，转债市场普遍下跌，可选消费、信息技术领域跌幅尤为显著。中低等级、中高价及中小盘转债的跌幅更为明显。个券层面，涨少跌多，535只可交易转债中，81只上涨，454只下跌。其中，兴瑞转债、晶瑞转债、宏昌转债涨幅靠前，而福蓉转债、天铁转债、纽泰转债则跌幅较大。
转债价格与估值变化
- 价格与估值：转债价格整体下滑，截至9月8日，全市场中位数价格为120.98元，较上周下降1.65元，位于2021年以来的52.90%分位数。中位数转股溢价率降至37.87%，较上周下降2.92个百分点，位于78.20%分位数。
- 平价与收益率：转债平价上升，转债收益率（YTM）也有所上升，转债隐含波动率下降，表明市场对转债的风险评估趋于保守。
- 分类比较：偏债型转债的收益率上升，而偏股型转债的转股溢价率下降，显示出市场对转债的偏好有所转变。
正股市场动态
- 指数表现：主要股指普跌，创业板调整较为明显，A股整体市盈率（PE）降至17.41倍，处历史低位，显示估值水平偏低。
- 行业分析：国防军工、煤炭、石油石化等行业表现较好，而传媒、电力设备、美容护理等领域的表现相对较差。电力设备、国防军工、有色金属等行业的市盈率处于历史低位，显示估值水平较低。
- 市场活动：北向资金净流出规模减小，A股日均成交额和换手率下降，融资交易占比亦有所减少。
转债发行与条款跟踪
- 发行与上市：本周共发行1只转债，上市4只。下周预计有2只转债发行，共计48只转债待发行，总规模约423.46亿元。
- 赎回与下修：市场面临2只转债的赎回风险，以及3只转债的下修审议。投资者应关注近期可能触发赎回的转债，并留意可能触发下修的转债。
市场前瞻与风险提示
市场整体呈现磨底状态，估值已计入较低预期，继续大幅调整的风险较小。随着政策效应逐步显现，市场情绪有望短期内转好，并在经济数据回暖的背景下，受益于盈利和估值双升。在当前环境下，择券时应更加积极，关注行业景气度的上行或反转、正股弹性较强、股性较强的个券。重点关注政策主线涉及的稳增长、扩内需领域，以及消费、地产、金融等相关板块。同时，注意转债的估值合理性与赎回风险，选择估值合理、短期内无赎回压力的转债。未来关注点包括国内经济数据、政策措施的实施效果、美联储货币政策走向等。需要警惕公司信用风险、转债供给风险以及经济复苏不及预期带来的风险。
