基础化工行业周报：8月PPI同比降幅收窄，化纤产品延续去库，磷矿石价格上涨

本周行业观点一：8月全国PPI同比降幅收窄，本周化纤产品延续去库 据国家统计局数据，8月份，从环比看，PPI由7月下降0.2%转为上涨0.2%；从同比看，PPI下降3.0%，降幅比7月收窄1.4个百分点。8月受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。据Wind及百川盈孚数据，本周（9月4日-9月8日）江浙织机开工率延续提升，涤纶长丝、粘胶短纤、氨纶市场价格均上涨，涤纶长丝价差扩大，粘胶短纤、氨纶库存延续下降。我们认为，随着我国制造业持续稳定恢复趋势，“金九银十”旺季到来或将持续推动纺服需求增长，化纤行业龙头企业或将持续受益。受益标的：【涤纶长丝】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等；【粘胶短纤】中泰化学、三友化工等；【氨纶】华峰化学、新乡化纤等。 本周行业观点二：磷矿石成交价格持续上移，纯碱库存延续下降接近历史低位据百川盈孚数据，截至9月7日，（1）磷矿石：30%品位磷矿石市场均价936元/吨，较上周+53元/吨。本周贵州、湖北地区均有磷矿石价格调涨动作，随后四川地区跟涨，幅度整体约在50-150元/吨。目前成交正常，部分企业现货趋紧，谨慎接单。（2）纯碱：轻质纯碱市场均价3,094元/吨，较上周+38元/吨；重质纯碱市场均价3,285元/吨，较上周+59元/吨。本周纯碱市场价格持续攀升，纯碱厂家集中检修期已接近尾声；百川盈孚统计国内纯碱企业库存总量预计约为10.37万吨，较上周-4.69%，纯碱厂家现货库存量继续走低，目前已接近历史最低水平。 本周新闻：沙特宣布将自愿减产100万桶石油措施延至2023年12月底等 【石油】沙特阿拉伯通讯社9月5日援引沙特能源部的消息报道，沙特将把从7月开始的日均100万桶的自愿减产石油措施延长至2023年12月底。减产措施延长后，沙特10月至12月石油日产量将在900万桶左右。同时沙特将对这一减产措施进行月度评估，以决定是否进行调整。【磷酸铁】9月4日，兴发集团公告控股子公司兴友新能源“新建20万吨/年磷酸铁项目（一期10万吨/年磷酸铁）”生产线已正式全面投产。受益标的：兴发集团。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、赛轮轮胎、卫星化学、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新和成等；【化纤行业】新凤鸣、桐昆股份、中泰化学、三友化工、华峰化学、海利得等；【氟化工】巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、亚钾国际、盐湖股份等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、新疆天业等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数1.82% 截至本周五（09月08日），上证综指收于3116.72点，较上周五（09月01日）的3133.25点下跌0.53%；沪深300指数报3739.99点，较上周五下跌1.36%；化工行业指数报3683.23点，较上周五上涨0.46%；CCPI（中国化工产品价格指数）报4950点，较上周五上涨1.58%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.82%。 本周化工板块的546只个股中，有330只周度上涨（占比60.44%)，有204只周度下跌（占比37.36%)。7日涨幅前十名的个股分别是：广信材料、容大感光、双乐股份、扬帆新材、长江材料、晶瑞股份、强力新材、百川股份、福莱新材、新纶科技；7日跌幅前十名的个股分别是：永悦科技、天赐材料、德方纳米、争光股份、天晟新材、美农生物、齐鲁华信、容百科技、拉芳家化、江盐集团。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有144种产品价格较上周上涨，有28种下跌。7日涨幅前十名的产品是：硝酸、顺丁橡胶、醋酸、苯胺、丁苯橡胶、双氧水、煤焦油、丁二烯、DMF、纯苯；7日跌幅前十名的产品是：草甘膦、辛醇、盐酸、TDI、电池级碳酸锂、DOTP、DOP、甲醇、PTA、DINP。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有39种价差较上周上涨，有30种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“丁二烯-丁烷”、“PS-1.01×苯乙烯”、“二甲醚-1.41×甲醇”、“TDI-1.16×甲苯”；7日跌幅前五名的价差是：“丙烯-石脑油”、“纯苯-石脑油”、“甲苯-石脑油”、“PX-石脑油”、“丙烯-1.2×丙烷”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.82% 图2：9月8日CCPI报4950点，较上周五上涨1.58% 1.2、本周行业观点：8月全国PPI同比降幅收窄，化纤延续去库，磷矿石价格上涨 8月亚洲制造业PMI连续上升，中国制造业呈现持续稳定恢复趋势。据中国物流与采购联合会9月6日发布数据，8月全球制造业PMI为48.3%，较7月上升0.4个百分点，连续2个月环比上升。分区域看，亚洲8月制造业PMI为50.7%，较7月上升0.2个百分点，连续2个月环比上升，连续8个月在50%以上，显示亚洲制造业延续平稳增长趋势；美洲和非洲制造业PMI较7月小幅上升，但仍处于50%以下； 欧洲制造业PMI延续弱势下行趋势，制造业PMI连续7个月小幅下降。指数变化表明，8月份全球制造业较7月有所回升，但指数仍在48%左右的较低水平，全球经济呈现弱势修复态势，需求收缩压力仍然存在。从亚洲主要国家看，中国制造业PMI虽仍在50%以下，但连续3个月上升，向好回升势头进一步巩固；印度制造业保持强劲增长，制造业PMI较7月上升，且在58%以上；从东盟主要国家看，印尼制造业保持较快增长，PMI保持在53%以上，越南制造业结束连续5个月50%以下走势，升至50.5%；韩国和日本制造业PMI较7月一平一降，均在50%以下。从指数变化看，进入2023年三季度，中国制造业呈现持续稳定恢复趋势，为亚洲制造业的平稳增长提供重要支撑。此外，印度、印尼、越南等新兴市场增长仍将在亚洲乃至全球经济增长中发挥重要作用。 8月全国CPI同比由降转涨，PPI同比降幅收窄。国家统计局9月9日发布8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。（1）CPI：8月份，消费市场继续恢复，供求关系持续改善，CPI环比涨幅略有扩大，同比由降转涨。从环比看，CPI上涨0.3%，涨幅比7月扩大0.1个百分点；从同比看，CPI由7月下降0.3%转为上涨0.1%。（2）PPI：8月份，受部分工业品需求改善、国际原油价格上涨等因素影响，PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。从环比看，PPI由7月下降0.2%转为上涨0.2%。其中，生产资料价格由7月下降0.4%转为上涨0.3%； 生活资料价格上涨0.1%，涨幅比7月回落0.2个百分点。从同比看，PPI下降3.0%，降幅比7月收窄1.4个百分点。其中，生产资料价格下降3.7%，降幅收窄1.8个百分点；生活资料价格下降0.2%，降幅收窄0.2个百分点。 图3：8月全球制造业PMI为48.3%，连续2个月环比上升 图4：8月全国工业生产者出厂价格同比下降3.0%，同比降幅收窄 图5：8月全国生产资料价格同比下降3.7% 图6：8月全国生活资料价格同比下降0.2% 1.2.1、江浙织机开工率提升，涤纶长丝POY价差扩大，粘胶短纤、氨纶延续去库 本周（9月4日-9月8日）江浙织机开工率维持高位。根据Wind数据，截至9月6日，聚酯产业链江浙织机负荷率为64.6%，较8月22日+1.58pcts。根据Wind数据，2023年8月服装及衣着附件出口金额161.68亿美元，环比+1.3%%。我们认为，随着国内外需求的持续复苏，化纤行业在2023年弹性十足。 受益标的：【化纤组合】新凤鸣、三友化工、恒力石化、华峰化学等。 图7：9月6日江浙织机负荷率64.6%，较上周+1.58pcts 图8：8月服装及衣着附件出口金额延续增长 （一）涤纶长丝：本周（9月4日-9月8日）市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至9月7日，涤纶长丝POY市场均价7782.14元/吨，较上周（8月28日-9月1日，下同）+107.14元/吨；FDY市场均价8278.57元/吨，较上周+42.86元/吨；DTY市场均价为9210.71元/吨，与上周持平。因沙特与俄罗斯宣布延长减产至2023年底，供应面支撑较好，且中国制造业数据好于预期，需求面预期好转，从业者心态受到提振；原油市场利好充分，主原料PTA市场震荡攀升，成本面支撑强势；企业报价上调，市场成交价多日探涨。进入9月，纺织市场秋冬订单下达速度加快，长丝市场产销有所转暖，部分畅销型号较为紧俏。根据Wind数据，截至9月7日，涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为11.30、16.80、24.50天，较8月31日分别+0.50、+0.30、+0.80天。我们认为，随着国内外订单持续下达，“金九银十”旺季到来或将持续推动涤纶长丝需求增长，行业内具有规模优势的龙头企业或将持续受益。 【受益标的】新凤鸣、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化等。 图9：2023年5月以来，涤纶长丝价差向好修复 图10：本周涤纶长丝库存天数小幅增加 （二）粘胶短纤：本周（9月4日-9月8日）市场价格重心上行，库存延续下降。据百川盈孚数据，截至9月7日，粘胶短纤市场均价13,300元/吨，较上周+200元/吨.本周原料溶解浆市场横盘整理运行，但硫酸及液碱市场价格走高，成本端为粘胶短纤价格上涨提供一定助力；供需端来看，部分厂家库存不多限制签单量，下游纱线市场出货情况向好，对原料采购跟进尚可，市场成交气氛较好。综合来看，周内粘胶短纤市场成本端及供需端存一定利好支撑，产业链自上而下表现均较为良好，支撑粘胶短纤市场行情重心上移，大厂新价出台调涨，其他厂家积极跟进上调，下游纱厂按需跟进采购，原料补货基本在一个月左右，后期逐步进入消耗库存阶段。 行业供需格局向好，未来盈利仍有增长空间。短期来看，随着“金九银十”旺季的到来，粘胶短纤需求还有进一步增长的空间。长期来看，纵观粘胶短纤行业发展格局，随着我国经济持续发展，未来行业朝差异化、高端化方向发展，行业需求或将进一步增长。同时未来行业低端产能还将进一步出清，行业供需格局将持续改善，粘胶短纤盈利存较大上涨空间。 【受益标的】中泰化学、三友化工等。 图11：本周粘胶短纤价格上涨、价差收窄 图12：本周粘胶短纤延续去库 （三）氨纶：本周（9月4日-9月8日）工厂报盘上调，库存延续下降。据百川盈孚数据，截至9月7日，本周国内氨纶40D价格31,200元/吨，较上周+700元/吨。由于氨纶双原料8月结算价格上涨，氨纶工厂在成本面高压下，报盘纷纷上调500-1000元/吨不等，缓解成本压力；随着“金九”来临，部分氨纶工厂反馈下游需求略有启动迹象，市场刚需成交稍增，多数氨纶工厂产销达到平衡。供应方面，本周氨纶行业开工为71.6%。部分开工在8成至满开，部分开工在4-7成不等，个别工厂全停。 【受益标的】华峰化学、新乡化纤等。 图13：本周氨纶价格上涨、价差收窄 图14：本周氨纶延续去库 1.2.2、化肥：国内磷矿石成交价格持续上移，磷铵价格上涨 尿素：本周（9月4日-9月8日）尿素行情呈先扬后抑走势。据百川盈孚数据，截至9月7日，尿素市场均价为2,514元/吨，较上周+43元/吨。周初市场称印度将在9月中旬发布新一轮尿素招标，加之国内复合肥厂开工提升，下游拿货积极，多数企业停收限收，价格蓄势上涨；周中，中农等企业先后提出为“保供稳价”暂不出口的相关倡议，尿素期货主力合约持续走跌，从而影响现货市场下游贸易商拿货情绪。 磷矿石：本周（9月4日-9月8日）磷矿石成交价格持续上移。据百川盈孚数据，截至9月7日，30%品位磷矿石市场均价936元/吨，较上周+53元/吨。继上周五（9月1日）磷矿石