报告总结
公司概况与评级
- 评级保持：“增持”，基于公司2023年半年报表现，业绩增长符合预期。
- 盈利预测：维持2023-2025年的每股收益（EPS）预测分别为3.30元、4.84元、6.22元。
- 目标价：设定目标价为84.45元。
组件与业务展望
- 出货量：2023年上半年组件出货量为27GW，分布式系统出货4.5GW，支架出货3.3GW，储能出货500MWH。
- 全年出货目标：上调至65-70GW，Q3目标出货19GW左右。
- 业务目标：分布式系统全年出货目标为10GW以上，支架全年目标为8GW，储能出货目标为3-4GWH。
生产能力与扩张
- 产能规划：预计到2023年底，硅片、电池片、组件产能分别可达50、75、95GW，其中N型硅片、电池产能为50、40GW。
- 海外产能：海外硅片、电池、组件一体化产能达6.5GW。
- 储能产能：储能电池、直流电池舱及交直流产品组合产能为12GWh，计划在2024年二季度末扩大至25GWh。
技术创新与市场拓展
- 电池技术：公司TOPCon电池产业化效率及良率行业领先，最高量产效率提升至25.8%，同时开展HJT电池和组件技术的研究，HJT组件通过IEC全套可靠性测试。
- 储能布局：积极开发储能市场，发布自研高温电芯，单体容量可达300+Ah，推出以“天合芯”为核心的新一代万次循环液冷系统，降低度电成本32%。
催化剂与风险
- 催化剂：供应链长单签订、产能加速释放、下游装机需求大规模启动。
- 风险提示：行业超预期扩产可能导致的竞争加剧，以及潜在的海外贸易保护风险。
结论
该报告强调了公司在太阳能组件、分布式系统、支架、储能等领域的强劲增长潜力和产能扩张计划，同时展示了其在技术创新和市场拓展方面的积极动作。通过提升产能、优化技术、布局储能市场，公司展现了其在光伏行业的竞争优势。然而，报告也提醒了可能面临的市场竞争加剧和国际贸易风险。
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维持“增持”评级。公司公布2023年半年报，业绩高增符合预期，维持公司2023-2025年EPS预测3.30、4.84、6.22元，维持目标价84.45元。
维持“增持”评级。
上调全年出货预期，先进产能快速扩张。公司23H1实现组件出货27GW，分布式系统出货4.5GW，支架出货3.3GW，储能出货500MWH,集中电站项目储备超5GW。公司上调2023年组件出货指引至65-70GW，Q3组件目标出货19GW左右；分布式系统全年出货目标为10GW+；支架全年目标为8GW；储能出货目标为3-4GWH。产能方面，预计2023年底公司硅片、电池片、组件产能可分别达到50、75、95GW，N型硅片、电池为50/40GW，其中海外硅片、电池、组件一体化产能达6.5GW。储能电池、直流电池舱及交直流产品组合达到12GWh产能，2024年二季度末达到25GWh产能。
新电池技术快速量产，积极布局储能第二成长曲线。新电池技术方面，公司TOPCon电池产业化效率及良率行业领先，最高量产效率提升至25.8%；
同步重点研究HJT电池和组件技术，HJT组件通过IEC全套可靠性测试。
储能方面，公司积极布局第二成长赛道，发布自研高温电芯，单体容量可达到300+Ah；推出以“天合芯”为内核的新一代万次循环液冷系统，降低度电成本32%。
催化剂。供应链长单签订、产能加速释放、下游装机需求大规模启动。
风险提示。超预期的行业扩产带来的竞争加剧、海外贸易保护风险。
