科创强国主题系列六：打造能源安全为主体的现代化电力系统

策略研 2023.09.08 方奕(分析师) 报告作者 究策略研究 打造能源安全为主体的现代化电力系统 A——科创强国主题系列六 股 专 策本报告导读：本文通过阐述新型电力系统当务之急，以能源安全为核心，推动新型电力系略统高质量发展为目标，发挥“源网荷储”一体化优势，因此建议关注产业链相关投资机会。 题摘要： 能源电力安全隐患凸显，新型电力系统建设刻不容缓。近日，工业和信息化部发布《电力装备行业稳增长工作方案（2023—2024年）》，旨 在加快构建新型电力系统，提升产业链竞争力，推动电力装备行业高质量发展。传统能源易受到地缘政治、供需关系等因素的影响，导致能源供应的不确定性。随着新能源产业的快速发展，并网消纳问题成为核心痛点。同时，新型电力电子设备与技术的快速推广和应用，电力供应的稳定性和安全性风险增加。考虑到持续增长的电力负荷需求，以及现阶段新能源电力支撑能力的不足。叠加长期大国博弈背景，保障能源电力安全重要性凸显，因此构建新型电力系统成为当务之急。 能源安全是推动新型电力系统高质量发展的重要抓手。市场认为构建 新型电力系统的核心是实现清洁低碳，通过风光储等多种清洁能源， 证叠加新型低碳零碳负碳技术的引领，最终实现电力系统的“双碳”目券标。我们认为，构建新型电力系统更深层的原因在于能源结构转型，研通过智能化和数字化赋能，增强电力供应效率和稳定，为能源安全提究供重要保障。加快新型电力系统的建设有望改善市场对新能源电力并报网消纳提升的预期，数字技术与传统能源技术深度交叉融合又有望孕告育出影响深远的新技术、新模式以及新业态，进而强化区域内省间电 网协调互济能力，扩大电力资源优化配置规模。 源网荷储一体化能够促进供需精准匹配，有力确保电力可靠供应，从而实现电力市场高质量发展。源网荷储一体化运行能够丰富电网调节资源、提升系统平衡能力，是支撑可再生能源大规模并网的重要力量。 同时，源网荷储一体化运行可将各类规模小、缺乏优化管理能力的分散资源聚合，形成具有一定规模、响应调节能力突出的市场主体，能利用市场价格激励机制更充分地挖掘负荷侧的系统调节潜力。考虑到风光发电具有间歇性、波动性特点，大规模接入容易对整个电力系统运营的稳定性带来一定风险，因此储能项目在电源侧的布局尤为关键。 推荐方向：随着新型电力系统建设迈入加速期，对于能源稳定性的需 求日益凸显、储能建设的必要性逐步显现，预计储能市场有望步入高景气度赛道。同时，智能电网通过数字化技术调用分散式的可调节资源，形成对电力平衡的有效调节，也是对存量资源的再次开发利用。 因此我们建议关注产业链相关受益环节：1）电网智能化，推荐：威胜信息、力合微、平高电气；2）新型储能，推荐：阳光电源、固德威、禾迈股份、昱能科技等；3）虚拟电厂，推荐：国能日新、朗新科技；4）新能源运营，推荐：三峡能源、龙源电力、粤电力A等。 风险提示：风光发电并网消纳不及预期；源网荷储发展不及预期； 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号S0880520120005 唐文卿(分析师) 021-38676434 tangwenqing027314@gtjas.co 证书编号S0880522100002 卫星互联网：突破边界的数字革命 相关报告 2023.09.05 交易制胜：科技行情在制造，周期消费看反弹 2023.09.05 布局高端装备和制造 2023.09.04 总量增长承压，装备业绩改善 2023.09.01 跨越周期：寻找央企“护城河” 2023.08.31 目录 1.新型电力系统：中国式现代化的能源安全保障3 1.1.能源消费结构转变将加速提升风光能源的渗透率4 1.2.电力电子化已成为现代电力系统发展的重要趋势6 1.3.风光发电增量显著提升将有助于满足不断增长的用电负荷需求9 2.新型储能多元化有望迎来发展新机遇11 2.1.源网荷储有力保障电力系统的可靠供应12 2.2.源网荷储是实现高质量发展的客观需要14 3.电力市场化下投资机会梳理15 3.1.电网智能化：有效提供持续、经济和安全的电力15 3.2.储能：未来能源发展的必要选择17 3.3.虚拟电厂：强电网灵活性扩展利润空间18 3.4.新能源运营：成本中枢下移激发投资意愿18 4.投资建议18 5.风险提示19 表1：国君策略新型电力系统金股组合重点推荐标的 推荐方向 代码 公司 行业 总市值（百万） EPS PE 评级 2023/9/5 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 电网智能化 688100.SH 威胜信息 通信 12,425 1.11 1.50 2.00 22.4 16.6 12.4 增持 688589.SH 力合微 通信 4,075 1.28 1.81 2.60 31.8 22.5 15.6 增持 600312.SH 平高电气 电新 14,505 0.52 0.74 0.97 20.6 14.4 11.0 增持 新型储能 300274.SZ 阳光电源 电新 147,475 4.96 6.89 8.89 20.0 14.4 11.2 增持 688390.SH 固德威 电新 23,219 13.36 19.72 27.45 10.1 6.8 4.9 增持 688032.SH 禾迈股份 电新 22,121 19.71 36.16 52.27 13.5 7.3 5.1 增持 688348.SH 昱能科技 电新 14,937 10.35 17.66 26.79 12.9 7.6 5.0 增持 300827.SZ 上能电气 电新 11,640 3.31 5.59 - 9.9 5.8 - 增持 虚拟电厂 301162.SZ 国能日新 计算机 6,090 0.98 1.27 - 62.6 48.3 - 增持 300682.SZ 朗新科技 计算机 23,572 0.91 1.25 1.70 23.6 17.2 12.6 增持 新能源运营 600905.SH 三峡能源 公用事业 142,546 0.32 0.39 0.46 15.6 12.8 10.8 增持 001289.SZ 龙源电力 公用事业 164,286 0.98 1.18 1.36 20.0 16.6 14.4 增持 000539.SZ 粤电力A 公用事业 33,759 0.29 0.49 0.62 22.2 13.1 10.4 增持 002053.SZ 云南能投 公用事业 9,898 0.60 0.99 1.12 17.9 10.9 9.6 增持 数据来源：Wind，国泰君安证券研究；注：以上评级标的EPS均采用截至2023年9月5日国泰君安证券研究所最新预测值 1.新型电力系统：中国式现代化的能源安全保障 市场认为构建新型电力系统的核心是实现清洁低碳，通过风光储等多种清洁能源，叠加新型低碳零碳负碳技术的引领，最终实现电力系统的“双碳”目标。但是我们认为，构建新型电力系统更深层的原因在于能源结构转型过程中，通过智能化和数字化赋能，增强电力供应效率和稳定，为能源安全提供重要保障。因此，考虑到可再生能源的间歇性和波动性特征，新型电力系统需采用“源网荷储”互补机制，调动和统筹各灵活性资源的优势，同时发展不同类型的先进储能技术，从而确保电力系统的安全可靠。更重要的是，我们观察到近年来政策方面的催化也接连不断，电力体制改革有望加快构建新型电力系统。2023年9月，工信部发布《电力装备行业稳增长工作方案（2023－2024年）》，核心在于加快构建新型电力系统，同时加快装备推广应用、继续开拓国际市场、提升产业链竞争力，在夯实电力装备行业增长的基础之上，推动电力装备行业高质量发展，最终为电力装备行业高质量发展带来新动能。 表2：电力系统改革的政策催化不断 时间 部门 文件 内容 2023年9月 工业和信息化部 《电力装备行业稳增长工作方案（2023－2024年）》 供给端，电力装备高端化、智能化、绿色化发展不断加快。需求旺盛，国际市场不断开拓，电力装备行业稳增长形势良好。 2023年7月 中共中央、中央深改委 通过《关于深化电力体制改革加快构建新型电力系统的指导意见》 要深化电力体制改革，加快构建灵活智能的新型电力系统，更好推动能源生产和消费革命，保障国家能源安全 2023年6月 国家能源局 《新型电力系统发展蓝皮书》 全面阐述新型电力系统的发展理念、内涵特征，提出构建新型电力系统的总体架构和重点任务。 2022年3月 发改委、国家能源局 《关于加快推进电力现货市场建设工作的通知》 加快推动用户侧全面参与现货市场交易，做好省间市场和省内现货市场的有效衔接，有序推动新能源参与市场交易等 2022年1月 发改委、国家能源局 《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》 实现电力资源在更大范围内共享互济和优化配置，提升电力系统稳定性和灵活调节能力，推动形成适合中国国情、有更强新能源消纳能力的新型电力系统 2021年11月 国家电网 《省间电力现货交易规则（试行）》 建立规范的跨省跨区电力市场交易机制，充分发挥市场配置资源、调剂余缺的作用 2021年3月 发改委、国家能源局 《关于进一步做好电力现货市场建设试点工作的通知》 明确了电力现货试点范围扩大，拟选择上海、江苏、安徽、辽宁、河南、湖北等6省市为第二批电力现货试点 2019年8月 发改委、国家能源局 《关于深化电力现货市场建设试点工作的意见》 围绕电力现货市场试点工作中面临的重点和共性问题，给出具体政策意见，细化部分内容，注重对电力现货市场试点工作的指导性 数据来源：工信部、国家发展改革委、国家能源局、国家电网、国泰君安证券研究 图1：“三高”属性已成为实现能源安全保障道路上的痛点 数据来源：国泰君安证券研究 1.1.能源消费结构转变将加速提升风光能源的渗透率 过去，由于我国煤炭储量丰富且价格低廉，煤炭自然成为主要能源来源。随着交通产业的快速发展，城市交通进入快速机动化阶段，因此对进口石油的依赖需求也持续上升。长期以来，煤炭和石油一直占据我国能源消费总量的前两位。然而，面对当前全球气候变化引发的一系列环境危机，若不加快调整煤炭的利用方式和消费结构，将会加剧碳排放和环境污染等问题。 为实现可持续发展，我国积极参与全球气候变化问题，并在国际舞台上扮演着重要的角色。作为全球最大的温室气体排放国家之一，中国政府充分认识到气候变化对全球和本国的重要影响，并采取了一系列措施来减缓气候变化和应对其影响。中国在国内设定了减少温室气体排放的目标，并提出了“碳达峰”和“碳中和”的双碳长期目标。特别是在联合国大会上，中国承诺将在2030年前实现碳达峰，即温室气体排放量达 到峰值后逐步减少，然后在2060年前实现碳中和，即净排放量为零。 因此，双碳政策有望发挥中国的主观能动性，优化能源消费结构，减少对外依存，以保障国家能源安全并确保能源的独立性。 近二十年来，我国电力产能持续增长。根据国家统计局的数据现实，全国发电装机容量从2000年的3.19亿千瓦增加到2022年的26.0亿千瓦， 涨幅超过7倍。这一过程中，随着风电、光伏等绿色发电形式的兴起，国内发电结构也发生了巨大的变化。从发电结构来看，2011年全国发电装机容量仍以火电和水电为主，占比超过90%，其中火电占比超过70%，水电占比超过20%，其他发电形式占比较低，太阳能发电仅占0.2%。然而，截至2023年上半年，全国发电结构发生了显著的改变，多种发电 形式的占比明显提升。太阳能装机量占比从2011年的0.2%飙升至17.5%，风电装机量占比也从4.4%提高至14.5%。与此同时，火电装机量占比下降了22个百分点，仅为50.4%。这表明我国能源结构正在朝着更加多样化和清洁的方向发展，绿色发电形式得到了大力推广和应用。通过采用更多可再生能源，特别是光伏和风电，逐渐减少对传统煤电的依赖，实现更加环保和可持续的电力供应。 图2：2011年太阳能累