2023年中报点评：肿瘤特色进一步增强，扩张稳步推进

业绩符合预期，维持增持评级。公司2023年H1实现收入17.60亿元（+15.3%,剔除核酸检测后+21.1%），净利润3.35亿元（+46.8%,剔除核酸检测后+67.5%），经调整净利润3.47亿元（+15.3%,剔除核酸检测后+27.1%），经营性现金流净额3.5亿元（+20.2%），业绩符合预期。考虑公司重庆、单县二期和新建医院产能释放节奏，宜兴海吉亚和长安医院收购并表时间，调整2023~2025年经调整净利润预测至7.68/10.80/13.51亿元（原为7.96/10.33/13.20亿元），同比增长27%、41%和25%，参考可比公司估值，给予2023年PE 40X，目标市值307亿元，对应目标价48.64元（52.69港元，汇率取人民币：港币= 1：1.08），维持增持评级。 肿瘤特色进一步增强。2023年H1公司医院业务收入16.8亿元（剔除核酸检测后+22.6%），门诊收入5.4亿元（剔除核酸检测后+23.6%），住院收入11.4亿元（剔除核酸检测后+22.1%）。肿瘤MDT建设不断加强，手术量3.58万例（+20.3%），三四级手术及介入手术占比快速提升，肿瘤相关业务收入8.0亿元（+18.7%），占总收入比45.3%（+1.3pct）。 自建和并购双轮驱动，扩张稳步推进。聊城海吉亚医院爬坡顺利，重庆海吉亚二期1000张于23年2月投用、单县海吉亚二期500张于23年7月投用，其他在建项目成武海吉亚二期350张（预计23年底投用），德州海吉亚800张（预计23年底交付），无锡海吉亚1000张（预计24年交付），常熟海吉亚1200张（预计25年交付），开远、贺州、永鼎等二期项目稳步推进，新签约曲阜高铁医院项目。5月公告收购宜兴海吉亚医院（369张），6月起并表2个月收入+19%，并表当月扭亏，效益显著改善；7月公告收购西安长安医院（1000张），预计9-10月并表。公司扩张计划标准化、可预见、可持续，截至23H1开放床位约7600张，预计24年底可达12000+张，随着可开放床位数和单床产出增加，稳健持续增长可期。 催化剂：外延并购扩张项目落地 风险提示：自建医院和外延扩张进度不及预期；政策风险