食品饮料行业周报：坚定信心，积极布局

主要观点： 报告日期：2023-09-07 本周食品饮料板块指数整体上涨1.52%，在申万一级子行业排名第23，分别跑输上证综指0.74个百分点、跑输沪深300指数0.7个百分点。子板块涨跌幅分别为：烘焙食品4.51%、肉制品3.09%、保健品3.06%、软饮料2.36%、零食2.06%、白酒1.64%、调味发酵品1.36%、啤酒0.17%、乳品-1.05%。沪深300的Pettm值为11.78，非白酒食品饮料的Pettm值为44.64，白酒的Pettm值为30.17。 ⚫周专题：植物基奶油新趋势 植物基奶油特点：目前市面上的燕麦奶油和椰子奶油以“零糖”、“零反式脂肪酸”为卖点，不同于传统植脂奶油，此类燕麦奶油和椰子奶油的生产原料无氢化植物油，生产无氢化过程，但同时保有高打发率和可塑性强等良好特性，从而能够更好地迎合如今更加注重饮食健康的市场需求。 分析师：万鹏程执业证书号：S0010523040002邮箱：wanpc@hazq.com分析师：陈姝 进口品牌发展情况：当前各平台销量较好的燕麦奶油和椰子奶油产品大多为进口产品，且价格明显高于传统植脂奶油，如泰国Nature’s Charm燕麦奶油和椰子奶油、斯里兰卡派力奥椰子奶油等；OATLY燕麦奶油相对前两者在To C市场销量一般。 执业证书号：S0010522080001邮箱：chenshu@hazq.com 国内奶油发展趋势：南侨2022年推出的JoyQ霜享燕麦奶油主打健康低负担，旨在为茶和咖啡行业提供差异化产品。菲诺椰子淡奶油亮相2023HOTELEX上海国际酒店及餐饮业博览会，该产品是椰基奶油产品创新的一大突破，其面市将为B端市场提供稳固性更高的植脂奶油。 未来随着消费者对于食品健康的要求越来越高，以及乳制品过敏、控糖控脂人群对于奶油产品的需求突显，低负担、易操作的燕麦奶油和椰子奶油产品将会受到更多关注。 ⚫投资建议 大众品： 1）调味品：海天味业发布半年报，23年Q2实现营业总收入59.85亿元，同比下降5.34%，归母净利润13.81亿元，同比下降11.74%，上半年压力释放，预计下半年环比改善。中炬高新23Q2酱油/鸡精鸡粉/食用油的营收同比增长率分别为4.02%/20.78%/-22.12%，酱油、鸡精鸡粉品类均实现正向增长，主要系餐饮市场恢复，公司管理层治理逐渐理顺，预计未来发展稳中有进。当前时点，看好C端具备大单品成长逻辑、盈利能力逐步改善的仲景食品，建议关注具备管理层改善逻辑的中炬高新，关注餐饮供应链相关品种的业绩改善弹性。 1.【华安食饮】食饮周报-白酒反馈良好积极，食品关注个股改善2023-06-04 2.食品饮料行业周报：蛰伏蓄力，坚定信心2023-06-013.把握需求的变与不变，关注边际改 2）乳制品：伊利股份23年Q2液体乳/奶粉/冷饮产品同比增长分别为0.52%/-8.94%/19.22%，奶粉同比下降幅度较大，主因去年同期基数较高，23H1成人奶粉市场零售额同比增长约6.2%。液态乳23Q1同比下滑2.6%，23Q2环比向好，下半年中秋国庆等节日较多，预计需求端 有望持续恢复。蒙牛乳业23H1液态奶实现营收416亿元，同增5.0%，利润端提升明显，23H1公司经营利润率为6.4%，同比提升1.1PCT，利润端超预期兑现。当前时点，推荐需求环比不断复苏，估值具备性价比的伊利股份。 白酒： 本周白酒板块整体上涨，古井（+8.09%）、汾酒（+7.95%）、金徽酒（+6.72%）涨幅居前。本周中报披露完毕，白酒板块核心业绩指标保持了一贯韧性，白酒（中信）指数上半年营收增长16.6%，归母净利润增长19.3%，整体表现符合前期市场判断，其中苏徽酒营收利润增速超20%（21.0%/22.5%），高端酒维持高双位数增长（17.3%/19.2%），次高端酒利润弹性好于收入（11.5%/19.8%），其他类白酒收入承压、利润转负（5.8%/-18.4%），从Q2环比Q1情况来看，苏徽酒实现加速增长，高端酒维持稳定势头，次高端酒边际改善明显，其他白酒整体有所恶化。本周末一线城市地产利好政策推出，我们再次强调顺周期下逻辑白酒旗手的优质属性，建议加大板块配置，同时重点关注中秋回款数据（预计多个地产龙头有望实现节前流通渠道回款进度100%）。标的选择上，首推基本面稳定、配置机会佳的古井贡酒，推荐泸州老窖、茅台、五粮液，建议关注次高端及区域酒弹性标的。 ⚫行业重点数据 本周飞天茅台散装、原箱最新批价为2850、3050元/瓶，与上周相比持平/持平。本周普五最新批价为960元/瓶，与上周相比持平，本周国窖1573最新批价为895元/瓶，与上周相比持平。 ⚫风险提示 疫后修复不及预期；重大食品安全事件的风险。 正文目录 1周专题：植物基奶油新趋势................................................................................................................................................52.市场表现...............................................................................................................................................................................52.1板块表现................................................................................................................................................................................52.2个股表现................................................................................................................................................................................73投资建议..............................................................................................................................................................................74产业链数据..........................................................................................................................................................................85公司公告............................................................................................................................................................................126行业要闻.............................................................................................................................................................................136.1伊利蒙牛上榜全球乳业20强............................................................................................................................................136.2茅台瑞幸推联名咖啡..........................................................................................................................................................136.3统一上新首款预制菜水煮牛肉..........................................................................................................................................136.4燕京联合顺丰打造鲜啤半日达..........................................................................................................................................146.5喜力啤酒宣布退出在俄市场..............................................................................................................................................146.6喜力中国总裁调研金沙......................................................................................................................................................146.7洋河市场聚焦“四大工程”..................................................................................................................................................146.8红西凤1978上市发布........................................................................................................................................................146.9五粮液集团与茅台集团交流座谈......................................................................................................................................156.10五粮液：有信心完成全年目标..................................................................................................................