食品饮料行业周报：调味品表现突出，推荐积极布局白酒龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 日常消费 食品、饮料与烟草 食品饮料：调味品表现突出，推荐积极布局白酒龙头 [Table_Summary] 最新观点： 上周食品饮料板块上涨5.34%，排名一级行业第二，大幅跑赢上证综指（+0.97%）及创业板指（-0.58%）。上周食品饮料板块及个股外资流出速度大幅放缓。子行业中，调味品板块受龙头海天19年业绩超预期、榨菜提价等因素带动下涨幅第一（11.44%），青啤推出股权激励计划带动啤酒板块大幅上涨8.68%。白酒（+5.23%）、肉制品（+5.14%）、乳制品（+2.01%）分别获得不同程度的上涨。可以看出国内资金积极布局龙头个股，在外资净流出的背景下股价得到一定程度的修复。 当前除输入性风险较大的一线城市外，各地餐饮在逐步恢复中，各地政府陆续推出消费券等政策。周五召开的中共中央政治局会议强调，要加快释放国内市场需求，在防控措施到位前提下，要有序推动各类商场、市场复工复市，生活服务业正常经营。要扩大居民消费，合理增加公共消费，启动实体商店消费，保持线上新型消费热度不减。我们认为随着更为积极的财政政策的后续落地、促进内需、加快各地投资项目的落地，板块尤其是前期受餐饮渠道影响较大的调味品及饮用场景受限的白酒尤为受益。 4月将进入一季报验证期，高端白酒企业相对会更有余地，但市场也应报以合理预期。调味品龙头受渠道端影响或有下滑，乳制品龙头利润承压，肉制品龙头渠道端影响可控，速冻龙头安井食品预计C端订单将有效弥补B端的影响，休闲食品表现不一。青岛啤酒发布公告1-2月收入利润分别下降约20%、40%，3-4月海外订单大幅下滑但本身海外占比收入很小，我们预计一季度销售影响较大。 投资建议： 我们仍然建议国内资金着眼长远，优选确定性强、估值合理的行业龙头，重点推荐贵州茅台、五粮液、山西汾酒、顺鑫农业、安井食品、双汇发展。中长期持续看好贵州茅台、五粮液、泸州老窖、 山西汾酒、今世缘、古井贡酒、顺鑫农业、双汇发展、伊利股份、 走势对比 [Table_IndustryList]  子行业评级 [Table_CompanyInfo] [Table_ReportInfo] 相关研究报告： 《海天味业年报点评：净利润略超预期，“三五”规划开局良好》--2020/03/26 《双汇发展：贸易利润稳定释放，提价平抑成本上涨》--2020/03/25 [Table_Author] 证券分析师：黄付生 电话：010-88695133 E-MAIL：huangfs@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517030002 证券分析师：蔡雪昱 电话：010-88695135 E-MAIL：caixy@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190517050002 证券分析师：孟斯硕 电话：010-88695227 E-MAIL：mengss@tpyzq.com 执业资格证书编码：S119011720015 (9%)(3%)3%10%16%22%19/3/2919/5/2919/7/2919/9/2919/11/2920/1/29食品、饮料与烟草 沪深300 [Table_Message] 2020-03-29 行业周报 看好/维持 食品、饮料与烟草 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 食品饮料：短期仍看好疫情受益标的，建议关注乳肉白酒调味品龙头股价修复机会  请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 中炬高新、安井食品、洽洽食品、绝味食品、涪陵榨菜、天味食品等。 风险提示： 疫情扩散超预期，销售环境恶化，食品安全问题等。 qRsPsPuNmMsPsPnNmNtMnR8OaO8OmOnNsQoOiNmMtQiNpMmMaQnNyRuOqNsRuOmQmP 行业周报 P3 食品饮料：短期仍看好疫情受益标的，建议关注乳肉白酒调味品龙头股价修复机会 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................................................... 4 (一) 上周回顾： 外资净流出大幅放缓，板块大幅跑赢指数 ..................................... 4 (二) 本周观点：调味品表现突出，推荐积极布局白酒龙头 ...................................... 6 (三) 投资建议 .................................................................................................................. 6 二、 公司公告 ................................................................................................................... 7 三、 行业要闻 ................................................................................................................... 8 四、 行业数据 ................................................................................................................... 8 图表1食品饮料子板块涨跌幅对比情况 ......................................................................................... 4 图表2贵州茅台：外资净买入和市场表现对照图 ......................................................................... 4 图表3五粮液：外资净买入和市场表现对照图 ............................................................................. 5 图表4伊利股份：外资净买入和市场表现对照图 ......................................................................... 5 图表5生鲜乳均价走势及其同比增速 ............................................................................................. 8 图表6 恒天然奶粉拍卖价走势及其同比增速 ................................................................................. 8 图表7全国22个省市生猪、仔猪、猪肉均价走势 ....................................................................... 9 图表8国内主产区白羽肉平均批发价走势 ..................................................................................... 9 行业周报 P4 食品饮料：短期仍看好疫情受益标的，建议关注乳肉白酒调味品龙头股价修复机会  请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点及投资建议 (一) 上周回顾： 外资净流出大幅放缓，板块大幅跑赢指数 上周食品饮料板块上涨5.34%，排名一级行业第二，大幅跑赢上证综指（+0.97%）及创业板指（-0.58%）。上周食品饮料板块及个股外资流出速度大幅放缓。子行业中，调味品板块受龙头海天19年业绩超预期、榨菜提价等因素带动下涨幅第一（11.44%），青啤推出股权激励计划带动啤酒板块大幅上涨8.68%。白酒（+5.23%）、肉制品（+5.14%）、乳制品（+2.01%）分别获得不同程度的上涨。可以看出国内资金积极布局龙头个股，在外资净流出的背景下股价得到一定程度的修复。 [Table_IndustryLv1] 图表1食品饮料子板块涨跌幅对比情况 指数 收盘价 周涨跌幅% 本月涨跌幅% 全年涨跌幅% PE（ttm） 食品综合 3847.42 5.28 7.68 14.64 46.22 其他酒类 2301.84 11.41 7.00 5.68 61.74 肉制品 8307.40 5.14 11.73 14.57 28.94 调味发酵品 7759.09 11.44 13.79 9.54 48.71 软饮料 2030.03 1.49 (2.08) (10.74) 25.07 乳品 9501.89 2.01 0.27 (6.09) 26.91 白酒 37669.78 5.23 (0.71) (11.08) 29.54 葡萄酒 1477.89 1.58 0.44 (13.85) 34.58 啤酒 3034.18 8.68 2.74 (10.84) 40.53 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 个股对比，涨幅前五的个股分别为百润股份（+19.67%）、妙可蓝多（+15.96%）、海天味业（+15.08%）、青岛啤酒（+13.39%）、桃李面包（+12.65%），涨幅落后的个股为吉林森工（-1.82%）、ST威龙（-2.44%）、来伊份（-4.32%）、双塔食品（-4.97%）和麦趣尔（-11.68%）。 [Table_IndustryLv1] 图表2贵州茅台：外资净买入和市场表现对照图 行业周报 P5 食品饮料：短期仍看好疫情受益标的，建议关注乳肉白酒调味品龙头股价修复机会  请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 [Table_IndustryLv1] 图表3五粮液：外资净买入和市场表现对照图 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 [Table_IndustryLv1] 图表4伊利股份：外资净买入和市场表现对照图 资料来源：Wind，太平洋研究院整理 900950100010501100115012001250-30-25-20-15-10-5051015202019123020200102202001062020010820200110202001142020011620200120202001222020020320200205202002072020021120200213202002172020021920200221202002252020022720200302202003042020030620200310202003122020031620200318202003202020032420200326净买入(亿) 收盘价(