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公司财务与运营概述
营收与净利润
- 上半年业绩：公司营收7.41亿元，同比增长562.9%，恢复至2019年上半年的52.2%；归母净利扭亏为盈，达到3.03亿元，恢复至2019年的38.6%，去年同期亏损0.29亿元。
- 二季度表现：第二季度，随着居民出行意愿的恢复，旅游市场显著复苏，公司收入达5.06亿元，同比增长1816.0%，恢复至2019年二季度的85%；归母净利为2.42亿元，恢复至58%。
毛利率
- 整体提升：2023年二季度，公司毛利率为69.9%，相比上一年同期大幅增加67个百分点。
项目运营
- 杭州项目：营收2.3亿元，同比增长738.17%，毛利率为60.7%，同比增加103.90个百分点。
- 三亚项目：营收1.1亿元，同比增长139.26%，毛利率为79.1%，同比增加6.10个百分点。
- 丽江项目：营收1.4亿元，恢复至2019年上半年的93.6%，毛利率为80.4%，同比增加66.01个百分点。
- 桂林项目：营收0.72亿，对比去年无同期数据，显示了强劲的增长势头。
节假日与旅游趋势
- 节假日带动：五一假期期间，杭州宋城上演了62场千古情，单日最高18场，成为热门景区之一；桂林千古情景区散客人数增长迅速，五一期间达到2019年同期的275%。
未来展望
- 暑期与项目升级：预计2023年第三季度营收将超过2019年同期水平，得益于暑期旅游景气度提升及项目持续优化改版升级。
- 佛山项目：计划于2024年初落地佛山项目，目前已完成工程建设。
- 股权激励：公司推出股权激励计划，旨在通过绑定高管和核心骨干，促进中长期业绩增长。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2023-2025年营收分别为22.35、32.64、36.37亿元，归母净利润分别为9.26、13.85、15.80亿元，对应PE估值为36、24、21倍。
- 投资评级：基于公司在中国旅游演艺领域的领先地位和全球主题公园集团中的实力，以及其持续的盈利能力，维持“买入”评级。
风险提示
