铝日报：现货成交活跃 氧化铝高位震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：云南地区电解铝企业基本已经完成复产，当前铝锭库存延续低位对铝价存一定支撑，临近消费旺季重点关注政策对消费端的拉动情况，建议逢低买入套保思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：近期氧化铝期货市场价格受资金影响较大，考虑到氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限，氧化铝基本面利好因素减弱，当前价位建议观望为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 核心观点 ■市场分析 铝现货方面：LME铝现货贴水49美元/吨。SMMA00铝价录得19310元/吨，较前一交易日上涨70元/吨。SMMA00铝现货升贴水较前一交易日持平为0元/吨，SMM中原铝价录得19220元/吨，较前一交易日上涨90元/吨。SMM中原铝现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至-90元/吨，SMM佛山铝价录得19090元/吨，较前一交易日上涨50元/吨。SMM佛山铝现货升贴水较前一交易日下降20元/吨至-215元/吨。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 铝期货方面：9月6日沪铝主力合约开于18980元/吨，收于19120元/吨，较前一交易日涨130元/吨，全天交易日成交177287手，较前一交易日减少14003手，全天交易日持仓274254手，较前一交易日增加2158手。日内价格偏强震荡，最高价达到19180元/吨，最低价达到18965元/吨。夜盘方面，沪铝主力合约开于19180元/吨，收于19110元/吨，较昨日午后跌10元/吨，夜间价格维持震荡。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 华东市场现货交易较为活跃，中原地区下游刚需采购为主，华南地区现货成交稍有好转。供应方面，前期云南地区复产产能将逐步释放产量，加之进口货源的部分流入，供应端压力仍存。消费方面，消费传统旺季背景下关注政策对实际消费的提振效果。截止9月4日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.9万吨，较上周增加2.9万吨。截止9月6日，LME铝库存较前一交易日减少4475吨至502400吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 氧化铝现货方面：SMM氧化铝指数价格录得2933元/吨，较前一交易日上涨7元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得342美元/吨，较前一交易日下降3美元/吨。 氧化铝期货方面：9月6日氧化铝主力合约开于3130元/吨，收于3119元/吨，较前一交易日跌14元/吨，全天交易日成交170859手，较前一交易日减少83204手，全天交易日持仓75690手，较前一交易日增加3476手，日内价格震荡，最高价达到3161元/吨，最低价达到3095元/吨。 夜盘方面，氧化铝主力合约开于3111元/吨，收于3111元/吨，较昨日午后收盘跌8元/吨，夜间价格震荡。 氧化铝价格高位震荡，近期现货成交活跃。从基本面来看，截至9月6日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8610万吨，开工率为84.25%。8月以来，氧化铝市场维持供减需增格局，期现价格重心逐步抬升。但进入9月，之前重庆、广西、山东、河北等区域检修的部分氧化铝企业预期陆续复产，氧化铝供应或将修复，而云南电解铝企业复产产能已释放完毕，仅20吨置换产能等待投放，下游需求增量空间有限。氧化铝基本面利好因素减弱，短期不建议追高。 ■策略 单边：铝：谨慎偏多氧化铝：中性。 ■风险 1、供应端变动超预期。2、国内消费提振。3、流动性变动超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................4图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨.................................................................................................................................4图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨.........................................................................................................................................4图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................4图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨............................................................................................................................5图9:LME铝季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................5图10:LME铝库存丨单位：吨........................................................................................................................................................5图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................5图12:上海交易所铝库存丨单位：吨............................................................................................................................................5图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.......................................................................................................................................6图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................6图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%.............................................................................................................................6图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%.................................................................................................................................6图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.....................................................................................................................7图20:原生铝合金龙头企业周度开工