铝周报：现货成交活跃 氧化铝高位震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 铝：随着云南地区持续推进复产进程，电解铝供应端逐步增产，关注西南地区电力供应问题对当地电解铝企业的影响，需求端重点关注政策对实际下游消费的拉动情况，短期建议观望思路对待。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 氧化铝：云南电解铝推进复产进程，拉动西南地区氧化铝需求，叠加南方局部氧化铝供应稍受干扰，预计价格下方存一定支撑，建议观望为主。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 投资逻辑 ■市场分析 铝方面：本周沪铝价格震荡为主。截至7月28日当周，伦铝价格+0.75%至2227.0美元/吨，沪铝主力较此前一周+0.6%至18390.0元/吨。LME铝现货升贴水(0-3)由上周的-40美元/吨变动至-37美元/吨。供应方面，周内云南及贵州地区复产仍在推进。需求方面，铝下游行业龙头企业平均开工率较上周上涨0.5%至63.4%，其中铝型材龙头企业开工率较上周上涨0.2%至61.9%，铝板带平均开工率较上周上涨1.6%至76%，铝箔平均开工率较上周持平为79.4%，铝线缆平均开工率较上周上涨0.8%至58.6%，国家宏观政策对消费方面的信心刺激仍是关键，或将支撑终端消费从而带动初级加工端开工回暖。根据SMM，截至7月28日，国内电解铝社会库存53.6万吨，较上周库存-1.80万吨，较2022年7月历史同期库存下降13.5万吨，继续位于近五年同期低位，主因近期铝锭到货不畅，且消费部分好转。但七月底八月初铝锭库存或存在集中到货的风险，预计后续铝锭将缓慢累库。LME铝库存较上周-4400吨至509000吨。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416 氧化铝方面：截至7月27日，中国氧化铝建成产能为10220万吨，开工产能为8540万吨，开工率为83.56%。近期氧化铝现货价格抬升，氧化铝期货价格高位震荡，现货市场成交活跃。氧化铝市场形成供减需增格局，供应方面，南方局部地区氧化铝供应有所减少。需求端，随着云南电解铝企业继续推进复产、新投产计划，西南地区氧化铝市场需求继续回升。短期来看，预计氧化铝价格存一定支撑，当前价位建议观望为主。 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 ■策略 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 单边：铝：中性氧化铝：中性。 ■风险 1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内供应大幅回升。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1投资逻辑............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:LME铝升贴水丨单位：美元/吨..............................................................................................................................................3图2:SHFE铝基差丨单位：元/吨....................................................................................................................................................3图3:LME铝季节性升贴水丨单位：美元/吨..................................................................................................................................3图4:国内铝季节性升贴水丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图5:国内外氧化铝价格丨单位：元/吨...........................................................................................................................................3图6:电解铝及氧化铝价格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图7:氧化铝南北价差丨单位：元/吨...............................................................................................................................................4图8:氧化铝进口盈亏丨单位：元/吨、美元/吨..............................................................................................................................4图9:LME铝季节性库存丨单位：吨...............................................................................................................................................4图10:LME铝库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................4图11:铝社会库存季节性丨单位：万吨..........................................................................................................................................4图12:上海交易所铝库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图13:海外现货升贴水丨单位：美元/吨.........................................................................................................................................5图14:铝进口盈亏丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................5图15:铝型材龙头企业周度开工率丨单位：%...............................................................................................................................5图16:铝线缆龙头企业周度开工率丨单位：%...............................................................................................................................5图17:铝板带龙头企业周度开工率丨单位：%...............................................................................................................................5图18:铝箔龙头企业周度开工率丨单位：%...................................................................................................................................5图19:再生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.......................................................................................................................6图20:原生铝合金龙头企业周度开工率丨单位：%.......................................................................................................................6 数据来源：SMM WIND华泰期货研究院 数据来源：SMM WIND华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：LME WIND华泰期货研究院 数据来源：LME SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM WIND华泰期货研究院 数据来源：SMM WIND华泰期货