金融期权：成交缩量，股指窄幅震荡

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2023年9月6日 金融期权 专业研究·创造价值 成交缩量，股指窄幅震荡 核心观点 今日各股指均延续窄幅震荡。沪深两市全天成交额7713亿元,显著缩量。板块题材上，光刻胶、半导体及元件、华为概念股等板块涨幅居前。证券市场政策与房地产信贷政策连续出台，加上目前股指的估值水平处于历史低位,市场情绪有所企稳,但并不亢奋。宏观面,目前经济面临需求下行的压力，股票业绩预期承压。资金面，目前新发股票基金份额位于历年低位，融资资金余额持续走低,加上北向资金流入放缓，流入股市的增量资金仍有限，资金存量博弈为主。总体而言，预计股指短期内以区间震荡为主。 近期期权隐含波动率高位回落，而股指上行与下行空间均有限，可以继续持有卖出宽跨式策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2023年09月06日,50ETF跌0.15%,收于2.637；300ETF(上交所)跌0.26%,收于3.883；300ETF(深交所)跌0.33%,收于3.954；沪深300指数跌0.22%,收于3812.03；中证1000指数涨0.45%,收于6195.38；500ETF(上交所)跌0.03%,收于5.891；500ETF(深交所)跌0.07%,收于6.014；创业板ETF跌0.39%,收于2.049；深证100ETF跌0.47%,收于2.775；上证50指数跌0.09%,收于2559.36。 上证50ETF期权成交量PCR为87.76,上一交易日成交量PCR为88.45；持仓量PCR为68.72,上一交易日持仓量PCR为70.42。上交所3000ETF期权成交量PCR为85.77,上一交易日成交量PCR为82.65；持仓量PCR为76.67,上一交易日持仓量PCR为77.40。深交所300ETF期权成交量PCR为80.59,上一交易日成交量PCR为83.92；持仓量PCR为66.28,上一交易日持仓量PCR为66.40。沪深300指数期权成交量PCR为55.99,上一交易日成交量PCR为60.88；持仓量PCR为56.78,上一交易日持仓量PCR为57.85。中证1000指数期权成交量PCR为74.77,上一交易日成交量PCR为80.01；持仓量PCR为65.30,上一交易日持仓量PCR为64.91。上交所中证500ETF期权成交量PCR为85.22,上一交易日成交量PCR为85.03；持仓量PCR为100.90,上一交易日持仓量PCR为100.67。深交所中证500ETF期权成交量PCR为74.50,上一交易日成交量PCR为70.86；持仓量PCR为95.25,上一交易日持仓量PCR为96.55。创业板ETF期权成交量PCR为62.53,上一交易日成交量PCR为71.09；持仓量PCR为64.02,上一交易日持仓量PCR为63.52。深证100ETF期权成交量PCR为86.98,上一交易日成交量PCR为76.35；持仓量PCR为72.67,上一交易日持仓量PCR为71.67。上证50股指期权成交量PCR为57.35,上一交易日成交量PCR为60.28；持仓量PCR为50.86,上一交易日持仓量PCR为52.41。 上证50ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为16.34%,标的30交易日历史波动率为15.76%。上交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.75%,标的30交易日历史波动率为15.54%。深交所300ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为16.06%,标的30交易日历史波动率为15.62%。沪深300指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为16.95%,标的30交易日历史波动率为15.62%。中证1000指数期权2023年09月平值期权隐含波动率为16.59%,标的30交易日历史波动率为17.89%。上交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.02%,标的30交易日历史波动率为15.71%。 深交所中证500ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为15.47%,标的30交易日历史波动率为15.69%。创业板ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为20.44%,标的30交易日历史波动率为18.04%。深证100ETF期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.41%,标的30交易日历史波动率为17.33%。上证50股指期权2023年09月平值期权隐含波动率为17.16%,标的30交易日历史波动率为15.79%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.22.42.62.833.23.42022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-172022-06-102022-07-052022-07-282022-08-222022-09-152022-10-172022-11-092022-12-022022-12-272023-01-202023-02-212023-03-162023-04-112023-05-092023-06-012023-06-282023-07-212023-08-1550ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.002022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-172022-06-102022-07-052022-07-282022-08-222022-09-152022-10-172022-11-092022-12-022022-12-272023-01-202023-02-212023-03-162023-04-112023-05-092023-06-012023-06-282023-07-212023-08-1550ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002022-01-042022-02-082022-03-082022-04-072022-05-102022-06-082022-07-062022-08-032022-08-312022-09-292022-11-032022-12-012022-12-292023-02-032023-03-032023-03-312023-05-042023-06-012023-07-032023-07-312023-08-2850ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002022-01-042022-02-082022-03-082022-04-072022-05-102022-06-082022-07-062022-08-032022-08-312022-09-292022-11-032022-12-012022-12-292023-02-032023-03-032023-03-312023-05-042023-06-012023-07-032023-07-312023-08-2850ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0013.0014.0015.0016.0017.0018.0019.0020.0021.00-7.55%-5.66%-3.77%-1.89%0.00%1.89%3.77%5.66%7.55%50ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0016.5017.0017.5020230920231020231220240350ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 0500100015002000250030003.53.73.94.14.34.54.74.95.12022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-172022-06-102022-07-052022-07-282022-08-222022-09-152022-10-172022-11-092022-12-022022-12-272023-01-202023-02-212023-03-162023-04-112023-05-092023-06-012023-06-282023-07-212023-08-15300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002022-01-042022-01-272022-02-282022-03-232022-04-192022-05-172022-06-102022-07-052022-07-282022-08-222022-09-152022-10-172022-11-092022-12-022022-12-272023-01-202023-02-212023-03-162023-04-112023-05-092023-06-012023-06-