金融期权日报：股市成交缩量，股指窄幅震荡

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 13 请务必阅读文末免责条款 2023年7月19日 金融期权 专业研究·创造价值 股市成交缩量，股指窄幅震荡 核心观点 今日各股指均窄幅震荡整理。沪深两市全天成交额7025亿元，仍然表现缩量，北向资金净卖出49.32亿元。目前市场对国内政策预期较为中性，认为政策将起到托底作用，但推升动能不足，市场情绪偏谨慎，趋势性机会不大。近期政策面在促消费上发力，但是居民消费的复苏有赖于其收入预期的修复，而这需要时间。海外风险方面，美国消费数据大幅低于预期，美联储加息预期继续降温，其影响效果边际减弱。不过中长期来看美联储何时降息仍言之尚早，高利率仍将持续一段时间，抑制外资对A股的风险偏好。预计短期内，存量博弈特征仍存，股指以低位震荡为主。 在震荡行情可以选择隐含波动率偏高的品种布局双卖策略，收取权利金，做时间的朋友，如构建关于创业板ETF期权的8月行权价为2.1 的看跌期权以及8月行权价为 2.2的看涨期权的双卖策略。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 13 请务必阅读文末免责条款 1 期权指标 2023年07月19日,50ETF涨0.35%,收于2.590；300ETF(上交所)跌0.05%,收于3.916；300ETF(深交所)跌0.05%,收于3.987；沪深300指数跌0.11%,收于3850.87；中证1000指数跌0.27%,收于6492.35；500ETF(上交所)跌0.15%,收于6.093；500ETF(深交所)跌0.21%,收于6.217；创业板ETF跌1.02%,收于2.125；深证100ETF跌0.35%,收于2.850；上证50指数涨0.22%,收于2517.11。 上证50ETF期权成交量PCR为91.73,上一交易日成交量PCR为90.27；持仓量PCR为79.19,上一交易日持仓量PCR为76.83。上交所3000ETF期权成交量PCR为93.86,上一交易日成交量PCR为87.89；持仓量PCR为86.84,上一交易日持仓量PCR为88.53。深交所300ETF期权成交量PCR为91.56,上一交易日成交量PCR为83.36；持仓量PCR为83.44,上一交易日持仓量PCR为85.41。沪深300指数期权成交量PCR为70.34,上一交易日成交量PCR为68.12；持仓量PCR为70.64,上一交易日持仓量PCR为71.35。中证1000指数期权成交量PCR为83.85,上一交易日成交量PCR为79.64；持仓量PCR为82.63,上一交易日持仓量PCR为82.52。上交所中证500ETF期权成交量PCR为122.44,上一交易日成交量PCR为123.13；持仓量PCR为112.52,上一交易日持仓量PCR为110.95。深交所中证500ETF期权成交量PCR为104.30,上一交易日成交量PCR为85.28；持仓量PCR为98.36,上一交易日持仓量PCR为94.43。创业板ETF期权成交量PCR为80.00,上一交易日成交量PCR为83.92；持仓量PCR为65.65,上一交易日持仓量PCR为70.27。深证100ETF期权成交量PCR为113.16,上一交易日成交量PCR为95.82；持仓量PCR为72.91,上一交易日持仓量PCR为71.27。上证50股指期权成交量PCR为66.34,上一交易日成交量PCR为60.65；持仓量PCR为52.85,上一交易日持仓量PCR为54.19。 上证50ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.43%,标的30交易日历史波动率为12.83%。上交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.94%,标的30交易日历史波动率为12.86%。深交所300ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.78%,标的30交易日历史波动率为12.92%。沪深300指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.79%,标的30交易日历史波动率为12.90%。中证1000指数期权2023年08月平值期权隐含波动率为14.66%,标的30交易日历史波动率为14.94%。上交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.89%,标的30交易日历史波动率为13.65%。 深交所中证500ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为13.06%,标的30交易日历史波动率为13.66%。创业板ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为17.95%,标的30交易日历史波动率为19.70%。深证100ETF期权2023年07月平值期权隐含波动率为14.95%,标的30交易日历史波动率为15.58%。上证50股指期权2023年08月平值期权隐含波动率为15.21%,标的30交易日历史波动率为12.77%。 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 13 请务必阅读文末免责条款 2 相关图表 ➢ 上证50ETF期权 图1 上证50ETF走势 020040060080010001200140016001800200022.22.42.62.833.23.42022-01-042022-01-262022-02-242022-03-182022-04-132022-05-102022-06-012022-06-242022-07-182022-08-092022-08-312022-09-232022-10-242022-11-152022-12-072022-12-292023-01-302023-02-212023-03-152023-04-072023-05-042023-05-262023-06-192023-07-1350ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图2 上证50ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.0055.002022-01-042022-01-252022-02-222022-03-152022-04-072022-04-282022-05-242022-06-152022-07-062022-07-272022-08-172022-09-072022-09-292022-10-272022-11-172022-12-082022-12-292023-01-202023-02-172023-03-102023-03-312023-04-242023-05-182023-06-082023-07-0350ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图3 上证50ETF期权成交量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.0001,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0007,000,0002022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-12-212023-01-172023-02-172023-03-152023-04-112023-05-102023-06-052023-07-0350ETF期权日认购成交量日认沽成交量日成交量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图4 上证50ETF持仓量PCR 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0002022-01-042022-01-282022-03-022022-03-282022-04-252022-05-242022-06-202022-07-142022-08-092022-09-022022-09-292022-11-012022-11-252022-12-212023-01-172023-02-172023-03-152023-04-112023-05-102023-06-052023-07-0350ETF期权日认购持仓量日认沽持仓量日持仓量PCR 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图5 上证50ETF期权隐含波动率曲线 12.0014.0016.0018.0020.0022.0024.0026.0028.002.402.452.502.552.602.652.702.752.8050ETF期权当日IV(%)昨日IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图6 上证50ETF期权各期限平值隐含波动率 13.0013.5014.0014.5015.0015.5016.0020230720230820230920231250ETF期权当日平值IV(%)昨日平值IV(%) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 13 请务必阅读文末免责条款 ➢ 上交所300ETF期权 图7 上交所300ETF走势 02004006008001000120014001600180020003.53.73.94.14.34.54.74.95.12022-01-042022-01-262022-02-242022-03-182022-04-132022-05-102022-06-012022-06-242022-07-182022-08-092022-08-312022-09-232022-10-242022-11-152022-12-072022-12-292023-01-302023-02-212023-03-152023-04-072023-05-042023-05-262023-06-192023-07-13300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价(左轴) 数据来源： iFinD、宝城期货研究所 图8 上交所300ETF期权波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002022-01-042022-01-252022-02-222022-03-152022-04-072022-04-282022-05-242022-06-152022-07-062022-07-272022-08-172022-09-072022-09-292022-10-272022