仿制药在研管线丰富，院外市场有望加速成长

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福元医药是一家集研发、生产、销售于一体的综合性医药企业，主要从事仿制药及医疗器械的研发、生产和销售。公司仿制药产品种类丰富，主要覆盖心血管等慢病领域，院外市场有望加速成长。公司营收稳定增长，归母净利润快速增长。根据华经产业研究院数据，2020年我国慢病管理市场规模为5.59万亿元，预计2026年有望突破十万亿元。公司仿制药制剂在研项目55个、创新药在研项目4个、医疗器械在研项目2个，有望持续为公司贡献新的增量收入。公司向上布局原料药，募资建设制剂产能，一体化能力持续提升。我们预测公司2023/24/25年收入为35.55/40.17/44.99亿元，净利为1.55/1.85/2.15亿元，给予“买入”评级。