立陶宛共和国 ： 2023 年第四条磋商 - 新闻稿 ； 工作人员报告 ； 和立陶宛共和国执行主任的声明

2023年第四条咨询-新闻稿；工作人员报告；和立陶宛执行董事的声明 2023年9月 根据《国际货币基金组织协定条款》第四条，基金组织通常每年与成员国进行双边讨论。在2023年与立陶宛共和国进行第四条磋商的背景下，以下文件已发布并包含在该一揽子计划中： A新闻稿2023年8月28日审议工作人员报告时表达的意见，该报告结束了与立陶宛共和国的第四条磋商。 The工作人员报告在2023年7月13日与立陶宛共和国官员就经济发展和政策进行讨论后，由国际货币基金组织工作人员小组于2023年8月28日编写，供执行董事会审议。根据这些讨论时获得的信息，工作人员报告于2023年7月18日完成。An信息附件由IMF工作人员编写。A执行主任的发言立陶宛共和国。 基金组织的透明度政策允许删除市场敏感信息，并在公布的工作人员报告和其他文件中过早披露当局的政策意图。 本报告的副本可从以下位置向公众提供国际货币基金组织出版服务邮政信箱92780华盛顿特区20090电话：（202）623 - 7430传真：(202) 623 -7201E - mail: publications @ imf. org Web: http: / / www. imf. org IMF执行董事会完成2023年第四条与立陶宛共和国的磋商 立即释放 Washington, DC–2023年9月5日：国际货币基金组织（货币基金组织）执行董事会结束了第四条磋商1与立陶宛共和国于2023年8月28日 立陶宛经受住了一系列前所未有的外部冲击，这是由于具有弹性的宏观经济基本面和果断的政策反应。然而，最近，高通胀和利率上升影响了可支配收入，加上外部需求疲软，导致2022年最后一个季度和2023年初的经济收缩。与此同时，劳动力市场保持了广泛的弹性，工资增长很高，尽管实际为负数，并在7月之前的一年里支撑了国内需求。 2022年，整体通胀率年均增长19％，是欧元区最高的国家之一，爱沙尼亚和拉脱维亚也是如此。尽管由于能源价格下跌和基数效应，通货膨胀率从去年9月的23％的峰值迅速下降至5月的10％左右，但仍大大高于欧元区平均水平。不包括能源和未加工食品在内的核心通胀仍然很高，反映出供应瓶颈、大宗商品价格上涨以及大流行后需求的强劲复苏，这表明价格压力仍然相当广泛。 在国内外需求的支持下，预计今明两年经济将复苏。总的来说，风险倾向于下行，通货膨胀率持续高于欧元区是最大的风险。在国内方面，考虑到过去竞争力的巨大增长，只要它们是暂时的，就可以适应当前工资与生产率的偏差。然而，如果通胀持续很长时间，通胀预期可能会向上调整，从而使价格和工资的高增长率持续下去，最终会削弱竞争力。在外部方面，俄罗斯在乌克兰的战争升级可能引发能源和食品价格上涨，导致通货膨胀上升。在这种情况下，当局的反应不应干扰价格信号，并向最弱势群体提供有针对性的支持。从好的方面来看，鉴于私营部门资产负债表的实力，强劲的基本面以及可能比预期更快地恢复的外部需求，经济可能比预期的更具弹性。 执行局评估2 在完成2023年第四条与立陶宛共和国的磋商时，执行董事认可员工的评估，如下： 执行董事欢迎当局为经济韧性做出贡献的政策。然而，尽管立陶宛继续受益于强劲的基本面，但董事们指出，高通胀和利率上升削弱了可支配收入，再加上外部需求疲软，导致经济活动暂时收缩。 他们鼓励当局在保持公共投资的同时收紧财政立场，以减轻高通胀和持续通胀的风险。为此，恢复国内财政规则将有助于遏制通胀风险并逐步重建财政缓冲。 董事们还承认，根据现有的财政规则，适应新的和先前存在的支出压力可能需要新的收入，这些收入可以简化和调整，以适应永久增加的国防支出。 他们指出，疲软的经济和更高的利率给金融部门带来了风险，但考虑到高流动性、资本和盈利能力，银行能够管理这些风险。尽管宏观审慎措施可能在经济急剧下滑的情况下得到放松，但许多董事强调了进一步建立缓冲的重要性。董事们还鼓励当局暂时对银行征税，以避免被视为对外国投资征税，并尽量减少对效率的潜在负面影响。随着金融科技行业的成熟，董事们强调需要继续加强监管能力和反洗钱/ CFT框架。 他们强调了保持经济灵活性和推进早就应该进行的结构改革的重要性，包括通过全面和及时执行该国的复苏和复原力计划。他们欢迎最近的公务员制度改革，并强调需要加快医疗和教育部门的改革，这对于支持进一步提高生产力和提高生活水平至关重要。此外，董事们一致认为，发展可再生能源和提高能源效率是减缓气候变化和能源安全的必要条件。为此，董事们鼓励当局在欧盟排放交易系统（ETS）未涵盖的部门实施碳税。 菲律宾共和国 2023年第四条磋商会工作人员报告 2023年7月18日 关键问题 上下文。大流行后的强劲复苏导致需求驱动的通胀压力。俄罗斯入侵乌克兰后，供应方面的瓶颈和大宗商品价格的大幅上涨加剧了这些压力，并导致了持续的高通胀。对可支配收入的负面影响、利率上升和外部需求疲软导致经济活动恶化。如果高通胀变得根深蒂固，它将侵蚀竞争力并减缓成功的融合过程。金融体系拥有充足的流动性和资本缓冲，以应对经济周期走弱的问题。较高的利率提高了银行的盈利能力，但也带来了巨大的风险。 由于立陶宛的货币条件过于宽松，对抗通货膨胀和保持竞争力的责任在于财政政策和结构改革。短期政策应旨在减轻通货膨胀压力并保持金融稳定。长期政策应侧重于实施早该实施的结构性改革，这仍然是进一步提高经济增长潜力的关键，以支持与西欧更快的收入融合。 主要政策建议包括: 财政政策需要采取反通胀的立场。这将要求今年的赤字低于预算，尽管经济疲软，并且根据国内财政规则采取紧缩立场。金融政策应应对利率上升和市场波动带来的风险。需要主动监测潜在的非系统脆弱性。实施早该实施的结构性改革，以加强教育和医疗保健，并应对与气候变化相关的风险。有效利用欧盟资金来提高私营部门的生产率。 讨论于2023年5月31日至6月13日在维尔纽斯举行。该小组包括BorjaGracia先生（负责人），Serhan Cevik，Philipp Engler和Alice Fan女士（均为EUR）。Vitas Vasiliauskas先生（OED）参加了大多数会议。Mses。Kelly MacKinnon和Sadhna Naik（均为总部的任务提供 批准人Helge Berger（EUR）和Bergljot Barkbu（SPR） CONTENTS 上下文：未预见到的冲击使一个成功的融合过程4 最近的发展：活动减弱，持续的通货膨胀和地缘政治风险6 政策讨论：用有限的政策工具应对通货膨胀和保持稳定性12 A.适当的政策组合以降低通货膨胀风险并保持宏观经济稳定 12B.结构性改革：释放增长潜力18 BOXES 1.出口成功的驱动因素：价格竞争力和日益复杂52.气候政策14 Figures1. 通货膨胀发展222.宏观经济发展233.劳动力市场发展244.银行业发展255.财政发展266.按伙伴国划分的能源进口量，1991 - 2021277.不断发展的ML / FT威胁28 TABLES 1.选定的经济指标，2018 - 28292.一般政府业务，2018 - 28303.2018 - 28年国际收支平衡表314.2012 - 21年度货币账户摘要32 财务稳健指标，银行系统数据，2013 - 2233 附件 I.风险评估矩阵34II.基金组织以往建议的执行情况36III.外部部门评估38四债务可持续性分析40V.波罗的海国家的高通货膨胀：通货膨胀动态及其对竞争力和企业绩效的影响47VI.银行业的集中度和盈利能力53VII.政府的新税制改革建议55VIII.立陶宛房价泡沫57 上下文：不寻常的冲击使一个成功的融合过程 1.立陶宛经历了成功的收入趋同，特别是在全球金融危机（GFC）之后。强大的后GFC财政和名义工资调整的政策反应提高了竞争力，并为出口繁荣奠定了基础，自2008年以来，出口市场份额稳步提高了约60%。尽管整个经济体的实际工资大幅增长，但持续的生产率增长，特别是在可贸易部门，使单位劳动力成本保持了竞争力，并有助于保持强大的竞争地位(见附件五)。结果，立陶宛的人均收入达到了欧盟平均水平的92％。 2.大流行和俄罗斯在乌克兰的战争加强了审慎政策和劳工的重要性 应对冲击的市场灵活性。充足的政策缓冲和欧洲机构提供的安全网，特别是在加入欧元区之后，一直是提供稳定性和可预测性的关键。因此，私营部门以充足的缓冲进入了这些冲击。首先，尽管实际收入负增长，但由于强劲的劳动力市场和大流行期间前所未有的财政转移以及能源补贴，消费者支出仍然保持弹性。 第二，非金融企业的杠杆率较低，利润率保持较高，在经济动荡和成本冲击期间可以灵活调整。 债务3/ 3.由于政策工具有限，高通胀— —高于欧元区平均水平50% — —有可能变得根深蒂固，影响竞争力。 大流行后的强劲复苏导致需求驱动的通胀压力比战前的欧元区更强。随后，尽管自去年8月以来能源价格大幅下跌，但战争产生了巨大的供应方通胀压力，导致了第二轮效应。此外，紧张但疲软的劳动力市场加剧了成本推动型通胀，工资增长较高— —尽管去年实际为负值— —增加了持续高通胀的风险。反过来，如果与生产率增长脱钩并随着时间的推移而持续，高工资增长可能会削弱竞争力。然而，立陶宛的劳动力市场是灵活的，工资主要由公司决定。与全球金融危机相反，宏观经济不平衡和强大的竞争地位提供了吸收工资暂时偏离的灵活性。生产率。然而，主要由欧洲央行(ECB)决定的货币条件 收紧，但仍比国内条件所保证的宽松。因此，就国内政策而言，遏制通胀风险的责任在于财政政策。 资料来源:货币基金组织《世界经济展望》；哈弗分析；立陶宛银行；立陶宛统计局；和货币基金组织工作人员计算。1 /可贸易产品包括农业、森林、渔业和制造业。 2 /债务包括债务证券和贷款。样本包括24个欧盟国家、保加利亚、克罗地亚和罗马尼亚。 方框1.出口成功的驱动因素：价格竞争力和日益复杂 除成本优势外，立陶宛的出口复杂性增加，可能为去年的能源冲击提供了一定的保护。在截至2020年的十年中，该国在哈佛大学国际发展中心经济复杂性指数中的排名提高了10个百分点，显示出增长 方框1.出口成功的驱动因素：价格竞争力和日益复杂（结束） 产品的复杂程度、多样性和大型零部件的国际互联性 立陶宛的出口部门。这种发展是由不断增长的人力资本，技术进步和不断发展的网络推动的。因此，自全球金融危机以来，出口业绩的增长不仅仅是价格竞争力的提高。结合高度灵活的劳动力市场和低成本的商业环境，这部分出口部门应该处于有利地位，能够承受暂时的能源价格冲击。 自2014年以来，交通部门在外部市场取得了显著的增长-即使在战争开始和欧盟交通一揽子计划获得批准之后。净出口在2022年增长了GDP的一个百分点。在俄罗斯吞并克里米亚以及随后的制裁措施在2014年被迫转向欧盟市场之后，该行业的增长加速，使该行业成为服务贸易顺差的主要驱动力。这一表现是由相对于其他欧洲经济体的巨大成本优势推动的。立陶宛的公路运输税费是欧盟最低的，部分反映了与碳排放无关的车辆税。此外，工会化程度不高，税收更具竞争力。立陶宛公路运输公司的收入为。 90％的整体业务，大部分活动在欧盟和英国进行。这是一项低利润业务，立陶宛的低成本公司在燃油价格飞涨推高了整个欧盟的成本时获得了业务。 最近的发展：活动减弱，持续的通货膨胀和地缘政治风险 4.在高通胀和全球不确定性的背景下，直到2022年最后一个季度，经济仍然能够承受不利的贸易条件冲击。立陶宛从2022年开始，强劲的增长和持续的过热迹象。然而，经济在2022年最后一个季度开始走弱，特别是在今年第一季度，由于高通胀、不确定性加剧、外部需求疲软以及金融状况收紧，影响了私人消费和私人投资。外部需求虽然走软，但强于预期。与此同时，随着工资的高增长，劳动力市场保持了广泛的弹性。 乌克兰难民的涌入— — 80, 000名难民，约20,