建材行业2023年中报综述：周期业绩降幅明显，消费渠道有力转型

周期业绩降幅明显，消费渠道有力转型 主要观点： 报告日期：2023-09-05 我们选取建材行业77家A股上市公司作为样本股票池，并以此为基准测算行业整体及子板块经营情况。2023年上半年，77家建材公司营业收入合计4238.75亿元，同比下降0.88%；归母净利润266.63亿元，同比下降32.27%。分板块来看，B端消费建材归母净利润增速远超整体行业，C端消费建材盈利能力领先。 ⚫水泥：2023年上半年景气不足，后续关注阶段性涨价行情 2023年上半年，水泥子行业合计营收2271.20亿元，同比下降5.92%；归母净利润89.14亿元，同比下降55.46%，行业主要矛盾在于下游需求不足。基建稳定发力，房地产逐渐筑底，下半年水泥需求有保障，四季度有望迎来阶段性涨价行情。 ⚫玻璃玻纤：2023年上半年增收不增利，下半年价格有望提升 2023年上半年玻璃玻纤上市公司营收合计811.35亿元，同比增长8.34%；实现归母净利润合计101.05亿元，同比减少25.46%，行业整体增收不增利。玻璃：保交楼政策持续推进，行业库存整体持续下降，企业盈利有望改善。玻纤：下游需求不足，粗纱持续筑底，电子纱有望率先改善。 ⚫消费建材：2023上半年大B端需求下滑，小B&C端持续发力 2023年上半年，B端建材行业合计营收483.05亿元，同比增长4.29%；归母净利润实现24.83亿元，同比增长159.08%；B端营收显著优于C端。地产周期下行使得大B业务收窄，针对行业变化，消费建材公司积极发展小B业务，中报增长亮眼。同时，C端渠道保持稳定增长，也成为原B端企业渠道转型的新增长点。小B端和C端业务布局早、开拓顺利的消费建材板块优质公司值得关注。 ⚫投资建议 建议关注一揽子消费建材低估值标的【东方雨虹】【北新建材】【兔宝宝】，关注高股息率低估值标的【海螺水泥】，周期品存在筑底向上趋势【旗滨集团】【福莱特】。 1.每周观点：地产政策持续加码，超配消费建材板块2023-09-042.每周观点：住房贷款套数标准优化，中报龙头业绩展现韧性2023-08-273.每周观点：光伏玻璃价格小幅上涨，消费建材板块短期承压2023- ⚫风险提示 （1）地产基建投资不及预期；（2）C端市场恢复不及预期；（3）原材料价格上涨持续超预期。 正文目录 1建材行业：上半年业绩估值双重承压，公募持仓创历史新低......................................................................................51.12023年中报：营收同比下降0.88%，归母净利润下降32.27%............................................................................51.22023Q2基金持仓占比：建材行业占比7年新低，竣工链龙头略有加仓，周期减仓明显.....................................81.3发展趋势及投资建议............................................................................................................................................102水泥行业：2023年上半年景气不足，后续关注阶段性涨价行情...............................................................................132.12023年中报：营收同比下降5.92%，归母净利润下滑55.46%..........................................................................132.2发展趋势及投资建议............................................................................................................................................153玻璃及玻纤：2023年上半年增收不增利，下半年价格有望提升................................................................................173.12023年中报：营收同比增长8.34%，归母净利润下滑25.46%..........................................................................173.2发展趋势及投资建议............................................................................................................................................193.2.1玻璃行业投资建议........................................................................................................................................193.2.2玻纤行业投资建议........................................................................................................................................204消费建材：2023上半年大B需求快速下滑，小B端&C端持续发力........................................................................214.1B端建材：2023H1营收同比增长4.29%，归母净利润增长159.08%................................................................214.2C端建材：2023H1营收同比上升5.44%，归母净利润增长25.41%..................................................................234.3发展趋势及投资建议............................................................................................................................................24风险提示：.....................................................................................................................................................................29 图表目录 图表12018H1-2023H1建材行业营收及增速.................................................................................................................5图表22018H1-2023H1建材行业归母净利润及增速.......................................................................................................5图表32017H1-2023H1建材行业毛利率和净利率..........................................................................................................6图表42018H1-2023H1建材行业三费比率.....................................................................................................................6图表52023年上半年建材行业及子板块年报经营情况统计............................................................................................6图表62017H1-2023H1建材行业收现比及净利润现金比率............................................................................................7图表72017H1-2023H1建材行业应收账款周转率..........................................................................................................7图表82023年年初至9月1日建材行业及子板块涨跌幅（%）.....................................................................................7图表9公募基金持仓建材行业比例变化...........................................................................................................................8图表102023Q2公募建材行业持仓市值前十大...............................................................................................................8图表112023Q2公募建材行业持仓占比前十大..............................................................................................................9图表122023Q2公募建材行业加仓及减仓前十大...........................................................................................................9图表13基建投资累计额同比增速..................................................................................................................................10图表14基建投资当月额同比增速..................................................................................................