建筑材料2023Q4公募持仓点评：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显

主要观点： 报告日期：2024-01-23 ①2023年四季度建材行业持仓占比为0.79%，较上季度减少0.25个百分点，较去年同期减少0.33个百分点。2023年，中信建材指数跌幅为20.48%，上证综指跌幅为3.70%，沪深300跌幅为11.38%，建材板块跑输大盘16.78个百分点；单四季度建材指数跌幅为13.24%，上证综指跌幅为4.36%。 ②共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大的为福耀玻璃，持仓市值37.66亿元，在流通市值中占比为5.03%；持有基金数量最多的为海螺水泥（持仓总市值排名第2），共有120只基金持有，股价波动受机构影响较大；东方雨虹持股总市值排名第3。 ③截至2023年四季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、赛特新材、科顺股份、东方雨虹、福莱特、福耀玻璃、山东药玻、凯盛科技、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到22.93%，赛特新材、科顺股份该占比均超过10%。 联系人：季雨夕执业证书号：S0010123070055电话：15362124429邮箱：jiyuxi@hazq.com ④单四季度，公募基金加仓建材板块主要集中在持有基金数较少的细分板块例如管道、防水、瓷砖等；减仓前十大公司较为集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业。 ⚫行业观点：关注“三大工程”实施进度 地产投资强度低迷，保障房及城市更新将补充提供消费建材需求。2024年1月，纳入城中村改造、保障房建设的城市扩围，由城区常住人口超过300万的城市，分别扩围至省会城市或城区常住人口超过200万的城市，省会城市或城区常住人口超过100万的城市。根据此前测算，纳入城中村改造、保障房建设的城市将由35个分别扩大至52个、106个。此外，这些城市申报的相关项目还需满足资金收支能够平衡，或项目收益与融资能够平衡等条件。 1.每周观点：年底基建投资加速，关注一季度项目开工情况2024-01-222.每周观点：建立房地产融资协调机制，明确地方政府牵头作用2024-01-15 ⚫风险提示 （1）地产基建投资不及预期；（2）原材料价格上涨超预期。 正文目录 1公募持仓：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显..............................................42行业观点：关注“三大工程”实施进度...........................................................................................................................6风险提示：.......................................................................................................................................................................7 图表目录 图表1公募基金持仓建材行业比例变化...........................................................................................................................4图表22023Q4公募建材行业持仓市值前十大.................................................................................................................4图表32023Q4公募建材行业持仓市值前十大.................................................................................................................5图表42023Q4公募建材行业加仓及减仓前十大.............................................................................................................5 1公募持仓：建材行业占比7年新低，消费建材类略有加仓，顺周期头部企业减仓明显 我们选取公募基金前十大重仓股票作为分析样本，2023年四季度建材行业持仓占比为0.79%，较上季度减少0.25个百分点，较去年同期减少0.33个百分点。2023年，中信建材指数跌幅为20.48%，上证综指跌幅为3.70%，沪深300跌幅为11.38%，建材板块跑输大盘16.78个百分点；单四季度建材指数跌幅为13.24%，上证综指跌幅为4.36%。 资料来源：iFinD，华安证券研究所 共有44家建材个股进入公募前十大持仓名单，持股集中在细分行业龙头。其中持仓总市值最大的为福耀玻璃，持仓市值37.66亿元，在流通市值中占比为5.03%；持有基金数量最多的为海螺水泥（持仓总市值排名第2），共有120只基金持有，股价波动受机构影响较大；东方雨虹持股总市值排名第3。 截至2023年四季度末，公募基金持仓占比最高的前十家公司分别为鸿路钢构、赛特新材、科顺股份、东方雨虹、福莱特、福耀玻璃、山东药玻、凯盛科技、海螺水泥、三棵树。其中鸿路钢构公募持股占流通股比达到22.93%，赛特新材、科顺股份该占比均超过10%。 单四季度，公募基金加仓建材板块主要集中在持有基金数较少的细分板块例如管道、防水、瓷砖等；减仓前十大公司较为集中在玻璃、水泥、玻纤等周期底部龙头企业。 2行业观点：关注“三大工程”实施进度 地产投资强度低迷，基建增长以稳为主。近期国家统计局公布2023年房地产运行数据，1-12月全国房地产开发投资11.09万亿元，同比下降9.6%；房屋新开工面积同比下降20.4%，房屋施工面积同比下降7.2%；受保交房政策推动，房屋竣工面积同比增长17.0%。1-12月份，房地产开发企业到位资金同比下降13.6%，降幅小幅扩大；其中利用外资、自筹资金、国内贷款降幅明显，定金及预收款、个人按揭贷款降幅加大。1-12月份，商品房销售面积同比下降8.5%，降幅略有扩大。以上反映出个人购房需求虽有弱支撑，但各项融资政策落地到行业需一段时间，地产企业现金流仍处于紧张状态。 2023年基建投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）增长5.9%，环比1-11月份加快0.1个百分点。2023年规模以上工业增加值同比增长4.6%；全国水泥产量20.23亿吨，同比下降0.7%，其中12月单月水泥产量为1.58亿吨，同比减少0.9%，环比大幅收窄；平板玻璃产量9.69亿重量箱，同比下降3.9%，其中12月产量8500万重量箱，同比增长5.7%。据我们此前发布的年度策略报告，预计2024年水泥和玻璃总产量仍有一定下降空间。 短期保障房为地产行业发展重点。保障性住房是政府解决中低收入居民住房困难、提高城乡居民居住水平的重要民生工程。2021年国务院印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》，第一次在国家层面明确住房保障体系的顶层设计；2023年10月，《关于规划建设保障性住房的指导意见》（14号文）再次明确保障性住房的市场地位，提出保障性住房建设和筹集、保障对象和标准、配售管理的基本原则，支持城区常住人口300万以上的大城市率先探索。按照目前以改造为主的推进模式，我们预计建筑施工及建筑材料企业将直接受益，且受交付周期限制，每年需求量较传统装修市场更加确定。 中长期城市更新行动将补充提供消费建材需求。2024年1月深圳发布城中村改造实施意见（征求意见稿），明确改造模式和责任主体。城中村将是2024年市政建设的重点方向，2023年7月21日，国常会审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》，城中村改造顶层设计方案落地；同年9月国务院举办政策例行吹风会，央行货币政策司司长表示人民银行将抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。城中村改造周期一般在7-8年，我们预计改造部分每年有望拉动6300-9900亿元投资额。 城中村改造和保障房建设城市扩围，投资规模或将进一步扩大。2024年1月，纳入城中村改造、保障房建设的城市扩围，由城区常住人口超过300万的城市，分别扩围至省会城市或城区常住人口超过200万的城市，省会城市或城区常住人口超过100万的城市。根据此前测算，纳入城中村改造、保障房建设的城市将由35个分别扩大至52个、106个。此外，这些城市申报的相关项目还需满足资金收支能够平衡，或项目收益与融资能够平衡等条件。 风险提示： （1）地产基建投资不及预期；（2）原材料价格上涨超预期。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国（不包括香港、澳门、台湾）提供。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。 以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系 增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上;公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；无评级—因无法获取必要