欧盟英国就“退欧”议题展开拉锯战 全球避险情绪有所反复

中信期货研究|商品策略早报 2016-06-28 尹 丹 Mail: yindan@citicsf.com Tel：0755-23991697 从业资格号：F0276368 投资咨询号：Z0011352 王 涛 Mail: wt@citicsf.com Tel：0571-28898755 从业资格号：F0269582 投资咨询号：Z0002980 图 1： 国内商品 0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%黑色天胶煤炭油脂化工棉纺糖金属畜牧谷物贵金属非金属建材D%D 图 2： 全球商品 -2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%农产品畜牧贵金属工业金属能源D%D 图 3： 全球股票 -4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%标普德国DAX富时100日经上证印度NIFTY巴西IBOV俄罗斯RTSD%D 资料来源：Wind 中信期货研究部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 欧盟英国就“退欧”议题展开拉锯战 全球避险情绪有所反复 全球市场简评： 今日市场关注： 关注宏观事件  美国第一季度实际GDP终值、6月谘商会消费者信心指数  英国6月CBI零售销售预期指数  欧洲央行举行中央银行论坛，至6月29日，发言者包括美联储主席耶伦、欧洲央行行长德拉基、中国人民银行行长周小川等；欧洲理事会会议，至29日；英国央行金融政策委员会会议 全球宏观观察： 卡梅伦称议会必须尊重公投决定，排除英国二次公投的可能，欧盟敦促英国尽快启动退欧流程。上周英国公投结果指向退欧之后，不少英国民众表示“后悔”，据媒体报道已有310万人提出要进行第二次公投。但英国首相卡梅伦周一发表退欧公投后首次议会声明，表示英国人关于欧盟公投的决定应该获得尊敬，排除了英国会就退欧、留欧进行第二次公投的可能。同日英国财政大臣发表退欧公投之后的首次讲话，他重申了此前首相卡梅伦的立场，称有权开启长达两年退出欧盟程序的里斯本第50条款项只能由新首相来申请触发。欧盟官员称英国应尽快启动退欧流程，英国这种情况很有可能会进一步增加其他国家也要求退出欧盟的风险，路透昨日报道援引一名欧盟官员称，英国触发退欧流程甚至“不需要写出来，卡梅伦口头说出来就行”。此外，德国总理默克尔表示，在关于英国与欧盟未来关系的谈判开始前，英国必须提交其退欧意向的正式通知。受英国退欧公投结果指向退欧影响，市场避险情绪升温，黄金等避险资产持续上涨，英镑持续下挫，欧美股市持续下跌。 央行发布金融稳定报告，重点提到供给侧改革和监管。中国央行发布2016年《中国金融稳定报告》，对比2015年的报告后发现，央行在回顾去年全球经济走势时，提到了国际金融市场和大宗商品价格波动加剧。而与前份报告中“国内物价水平保持稳定”的措辞不同，央行提到2015年国内消费价格温和上涨，报告并新增了“就业形势总体稳定”这句话。在财政政策和货币政策方面，保留“继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策”的措辞，但删去了“更加注重松紧适度，适时适度预调微调，促进经济健康发展”。并提到，要着力加强供给侧结构性改革，去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，提高供给体系质量和效率，促进经济金融更高质量、更有效率、更加公平、更可持续发展，大力推动金融改革开放，深化重点领域改革，持续释放改革红利。此外，央行重点提到了金融监管问题。央行表示，要完善金融风险监测、评估、预警和处置体系建设，（此前只是说加强对重点领域金融风险的监测分析），全面排查风险隐患，此前央行的措辞为“动态排查风险隐患”。此份报告中，央行称2015年社会融资规模总体适度，摒弃了此前“货币信贷和社会融资总量平稳适度增长”的措辞。 李克强达沃斯讲话：新一轮科技革命兴起，政策应着力于转型升级。中国国务院总理李克强周一在天津的夏季达沃斯论坛致辞中称，结构性改革也是要推动新旧动能的转变，世界新一轮科技革命和产业革命孕育兴起，为此提供了历史性机遇，这会有力地推动新经济的成长和传统产业的改造。各方应因势利导，把政策的着力点放到转型升级上，增强经济发展的新动力。他强调，共享经济也是众创经济，将通过 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月28日 2 / 15 推动“双创”，把精英和草根、线上和线下、企业和科研院所的创新活动融合起来，以千千万万市场主体的“微行为”，汇成创新发展的“众力量”。此外，李克强还提及人民币汇率问题，称中国经济的基本面决定了人民币不存在长期贬值的基础，有能力保持人民币在合理均衡水平上的基本稳定。 市场数据观察： 国内品种（注1）：铁矿升6.77%，螺纹升6.61%，焦炭升6.54%，热卷升6.50%，焦煤升4.18%，胶板跌2.35%，强麦跌0.26%，玉米升0.39%，沪银升0.62%，动煤升0.69%，沪深300期货升2.13%，上证50期货升1.21%，中证500期货升3.11%，5年期国债升0.16%，10年期国债升0.27%。 国内商品夜盘（注2）：郑棉升1.24%，铁矿升1.24%，连豆升0.59%，郑糖升0.54%，豆粕升0.46%，焦煤跌0.88%，沥青跌0.88%，焦炭跌0.80%，沪锌跌0.60%，沪锡跌0.50%。 注明：国内期货品种价格均为该品种所有合约的成交量加权指数而非单个合约，涨跌幅均为该指数收盘价的涨跌幅；其中，注1中品种的涨跌幅均为日盘收盘价对前一日日盘收盘价的涨跌幅，注2中品种的涨跌幅均为夜盘收盘价对日盘收盘价的涨跌幅。 全球商品：黄金升0.17%，白银跌0.30%，铜升0.16%，镍跌0.44%，布伦特原油跌2.58%，天然气升2.03%，小麦跌1.45%，大豆升2.43%，瘦肉猪跌1.74%，咖啡跌0.80%。 全球股票：标普500跌1.81%，德国DAX跌3.02%，富时100跌2.55%，日经225升2.39%，上证综指升1.45%，印度NIFTY升0.08%，巴西IBOVESPA，俄罗斯RTS跌2.60%。 外汇：美元指数升1.15%，欧元跌0.83%，100日元升0.22%，英镑跌3.32%，澳元跌1.82%，人民币跌0.39%。 近期热点追踪： 美联储加息：上周四，美国商务部人口普查局公布数据显示，美国5月新屋销售年化55.1万户，低于预期，5月新屋销售环比下降6%，降幅为2015年9月以来最大。美联储开启加息周期之后的经济数据或影响其后续加息路径。 点评：美联储加息的时点、强度和节奏会对全球金融市场造成广泛而深远的影响，引发全球投资者密切关注。 国内&全球市场流动性观察： 图 1： 国内银行间同业拆放(%) 图 2： 国内银行间同业拆放周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.5201 5/1 2/3 0201 6/0 1/1 3201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 0201 6/0 2/2 4201 6/0 3/0 9201 6/0 3/2 3201 6/0 4/0 6201 6/0 4/2 0201 6/0 5/0 4201 6/0 5/1 8201 6/0 6/0 1201 6/0 6/1 5国内银行间同业拆放利率(%)Shib orONShib or1wShib or2wShib or1M 0123456Shib orONShib or1wShib or2wShib or1MShib or3MShib or6MShib or9MShib or1Y国内银行间同业拆放周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月28日 3 / 15 图 3： 国内银行回购利率(%) 图 4： 国内银行回购利率周变化（bp） 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.5201 5/1 2/3 0201 6/0 1/1 3201 6/0 1/2 7201 6/0 2/1 0201 6/0 2/2 4201 6/0 3/0 9201 6/0 3/2 3201 6/0 4/0 6201 6/0 4/2 0201 6/0 5/0 4201 6/0 5/1 8201 6/0 6/0 1201 6/0 6/1 5国内银行回购利率(%)R001R007R014 020406080R001R007R014R021R1MR2MR3M国内银行回购利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 5： 国内实体利率(%) 图 6： 国内实体利率周变化（bp） 2.02.53.03.54.04.5201 5/1 2/2 4201 6/0 1/0 7201 6/0 1/2 1201 6/0 2/0 4201 6/0 2/1 8201 6/0 3/0 3201 6/0 3/1 7201 6/0 3/3 1201 6/0 4/1 4201 6/0 4/2 8201 6/0 5/1 2201 6/0 5/2 6201 6/0 6/0 9201 6/0 6/2 3国内实体利率(%)票据直贴利率(月息):6个月:环渤海票据直贴利率(月息):6个月:中西部票据直贴利率(月息):6个月:长三角票据直贴利率(月息):6个月:珠三角 -40-30-20-10010203040环渤海中西部长三角珠三角国内实体利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 图 7： 国内国债利率(%) 图 8： 国内国债利率周变化（bp） 1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.3201 5/1 2/3 1201 6/0 1/1 4201 6/0 1/2 8201 6/0 2/1 1201 6/0 2/2 5201 6/0 3/1 0201 6/0 3/2 4201 6/0 4/0 7201 6/0 4/2 1201 6/0 5/0 5201 6/0 5/1 9201 6/0 6/0 2201 6/0 6/1 6国内国债利率(%)1年3年5年7年10年 -15-10-501年3年5年7年10年国内国债利率周变动(bp)w%w（bp） 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|商品策略早报 2016年6月28日 4 / 15 图 9： 全球短期流动性市场走势(%) 图 10： 全球短期流动性市场价格周变化（bp） -0.2-0.10.00.10.20.30.40.50.60.70.80.000.050.100.150.200.250.300.350.400.450.50201 6/0 3/0 4201 6/0 3/1 1201 6/0 3/1 8201 6/0 3/2 5201 6/0 4/0 1201 6/0 4/0 820