有色金属策略日报(铜)：英国退欧避险情绪升温,美元涨铜价走弱

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 有色金属 研究员： 吴锴 021-60812994 wukai@citicsf.com 从业资格号：F0270167 投资咨询号：Z0010134 郑琼香 0755-83213347 zhengqx@citicsf.com 从业资格号：F0260068 投资咨询号：Z0002147 联系人： 朱文君 021-60812995 zhuwenjun@citicsf.com 近期相关报告： 3月国网招标同比增但交货期滞后旺季提振有限 2016-03-24 铜春节前后基本面市场因素分析 2016-01-21 铜近期市场热点分析 2015-12-09 广州、山东地区铜企业调研总结 2015-09-23 青岛新泰地区铜线缆加工企业调研 2015-09-14 8月国网招标量提升显著 2015-09-07 国网招标铜需求分析 2015-08-07 厄尔尼诺对铜的影响 2015-07-15 中信期货研究|有色金属策略日报（铜） 2016-07-06 英国退欧避险情绪升温 美元涨铜价走弱 策略摘要 周二美市盘中，英国脱欧担忧加剧，英镑兑美元汇率跌穿英国脱欧公投所导致的31年低位，兑欧元汇率也刷新2013年以来新低。美元指数大涨0.71%报96.157。欧美股市携手下滑，原油大跌5%，录得2月以来最大单日跌幅；大宗商品几乎全线走跌，伦铜收盘报4817.5美元，下跌67.5美元/吨。 现货市场，SMM报贴水10-升水50元/吨，沪期铜大幅回调，现铜升贴水较周一持稳，并随盘面跳水而小涨。开盘成交略为积极，因隔夜铜价已有回调，好铜报升水20-升水30元/吨，平水铜报贴水20元/吨-平水，吸引贸易商买盘流入。10点后，期铜盘面进一步下跌，市场难觅贴水的平水铜货源，好铜升水由此小抬到升水30元/吨以上。午后铜价有所回升，现小股买盘入市，市场低价货源更为难觅，报平水-升水50元/吨，周二下游少量补货，整体成交明显回暖。 进口铜市场，人民币继续贬值，尤其夜盘随着美元的走高，人民币即期汇率攀升至6.6816一线，但沪铜1609/LME比值未有显著走高，凌晨1点报7.73。以下午3点收盘时间计算，进口铜现货亏损在700元/吨上下。由于进口亏损持续运行在相对高位，进口铜市场成交始终表现低迷。库存方面伦铜周二库存大增10525吨至198925吨，若伦铜库存增长可以延续，加上美元走高人民币被动性贬值，沪伦比值存在走高空间。 近期市场情绪受到宏观因素影响大幅度波动，铜基本面来看，无论下游企业订单，亦或内外贸市场成交状况均呈现走弱，包括废铜市场亦存在走货困难的状态。但由于人民币近期持续贬值，市场谨慎情绪攀升，虽然周二夜盘铜价继续走低，但沪期铜持仓表现谨慎，夜盘继续减仓至63.2万手。故操作上控制仓位逢高抛空，止损位设4900美元一线。 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年7月6日 2 / 6 行业要闻及监测指标变化 (1) SMM： 今日上海电解铜现货报贴水10-升水50元/吨，平水铜成交价格37530元/吨-37600元/吨，升水铜成交价格37550元/吨-37650元/吨。沪期铜大幅回调，现铜升贴水较昨天持稳，并随盘面跳水而小涨。开盘成交略为积极，因隔夜铜价已有回调，好铜报升水20-升水30元/吨，平水铜报贴水20元/吨-平水，吸引贸易商买盘流入。10点后，期铜盘面进一步下跌，市场难觅贴水的平水铜货源，好铜升水由此小抬到升水30元/吨以上。11点前后，隔月基差收窄，市场整体进一步难觅合适货源，持货商出现部分挺价状态。午后铜价有所回升，现小股买盘入市，市场低价货源更为难觅，报平水-升水50元/吨，成交价小幅抬高至37480~37680元/吨。今日下游少量补货，整体成交较昨日明显回暖。 (2) 据外电7月4日消息，全球最大的铜矿--智利Escondida铜矿周一表示，将斥资1.8亿美元改造一座老旧的选矿厂，该厂加工产能大约在每日100,000吨。Escondida铜矿拥有三座选矿厂，一旦所有工厂投入运转，该矿在未来十年预计每年将生产大约120万吨铜。该矿2015年产量为115万吨。今年年初时，Los Colorados选矿厂运作暂停。矿场总裁Hilmar Rode：“随着Los Colorados厂的扩张，Escondida拥有充分利用其矿物资源的所有必要要素。必和必拓持有Escondida铜矿57.5%股权，力拓持有30%。 (3) 由中国社科院研究生院国际能源安全研究中心组织编撰的《世界能源发展报告（２０１６）》近日对外发布。报告认为，我国发电装机容量连续三年大幅增长，而发电设备平均利用小时数逐年下降，电力投资过热导致的电力过剩局面进一步凸显。 (4) 周二公布的官方数据显示，秘鲁5月铜产量较去年同期大增61%，至212454吨。据能源及矿业部称，今年秘鲁预期将成为全球第二大铜生产国，受益于新矿产量大增。 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年7月6日 3 / 6 重点数据跟踪： 主要现货及升贴水 表1: 主要现货及升贴水 类别 最新价格 变动 长江现货 37620 -670 上海现货 37555 -620 广东现货 37700 -600 上海物贸升贴水 -5 0 洋山港升贴水 45 0 CIF提单平均升水 50 0 LME铜升贴水（0-3） -13.25 -1.75 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 注：上表中洋山港升贴水、CIF提单升贴水、LME铜升贴水单位均为美元/吨。 图1：上海现货升贴水走势 单位：元/吨 图2：LME铜现货升贴水走势 单位：美元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 LME市场库存动态 表2: LME库存动态 日期 库存 入仓 出仓 注册仓单 注销仓单 2016/07/04 198925 11525 1000 147750 51175 较前日变动 10525 11025 -225 10525 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 表3: LME库存排名 前三名库存排名 2016/07/04 数量 2016/07/05 数量 第一 新加坡 62150 新加坡 73225 第二 新奥尔良 27200 新奥尔良 27000 第三 釜山 26375 釜山 26375 资料来源：Wind 中信期货研究部 -500-300-1001003002015/09/182015/10/232015/11/272016/01/012016/02/052016/03/112016/04/152016/05/202016/06/24上海物贸现货升水 -20-100102030402015/09/222015/10/232015/11/232015/12/242016/01/242016/02/242016/03/262016/04/262016/05/272016/06/27LME铜现货升贴水（0-3） 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年7月6日 4 / 6 表4: 各地区库存及变动情况 地区 库存量 日变动 注销仓单 全球 198925 10525 0 欧洲 15125 -325 -325 亚洲 147600 10675 -475 北美洲 36200 175 800 安特卫普 3100 -50 -50 巴尔的摩 0 0 0 巴塞罗那 0 0 0 毕尔巴鄂 25 0 0 釜山 26375 0 0 芝加哥 9175 375 0 迪拜 0 0 0 热那亚 0 0 0 光阳 12175 0 0 汉堡 0 0 0 赫尔 8000 -225 -225 仁川 0 0 0 柔佛 8775 -400 -400 来亨 0 0 0 利物浦 0 0 0 莫比尔 25 0 0 新奥尔良 27000 -200 800 巴生港 5750 0 0 鹿特丹 3175 -50 -50 新加坡 73225 11075 -75 圣路易斯 0 0 0 的里雅斯特 750 0 0 弗利辛恩 75 0 0 资料来源：Wind 中信期货研究部 COEMX市场简况 表5: COMEX市场简况 单位：美分/磅 开盘价 最高价 最低价 收盘价 成交量 持仓量 库存 增减 铜 221.9 222.05 216.65 218.7 11.2万 16.3万 62440 -5 资料来源：Wind 中信期货研究部 注：1美分/磅=22.046美元/吨 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年7月6日 5 / 6 期限结构 图3：沪铜期限结构图 单位：元/吨 图4：沪铜合约间价差变动图 单位：元/吨 资料来源：Wind 中信期货研究部 资料来源：Wind 中信期货研究部 3680037000372003740037600378003800038200384001月期 2月期 3月期 4月期 5月期 6月期 7月期 2016/07/052016/07/042016/07/012016/06/30-100-80-60-40-20020401/22/33/44/55/66/72016/07/052016/07/04 中信期货研究|策略日报（铜） 2016年7月6日 6 / 6 免责声明 除非另有说明，本报告的著作权属中信期货有限公司。未经中信期货有限公司书面授权，任何人不得更改