聚烯烃投资策略周报：宏观多重利好，聚烯烃震荡走强

聚烯烃投资策略周报2023年9月3日 冯献中(F3082965,Z0017646)fxz@zcfutures.com 聚烯烃基本面概况 价格 PRICE 价差 本周PE、PP期货价格持续走强，现货涨势不及现货，基差走弱。 价差 1-5月差走强。09合约换月基本结束，1-5反套谨慎持有。 价差 L01-PP01价差走弱，跌破750-850区间，政策面扶持地产和汽车利好PP强于PE，致使PP走势强于PE。L01-3MA01震荡，无明显方向性。后期预测价差维持震荡偏弱。 非标价差 PE高压与线性价差高位整理，高压价格走强，排产持续增加至9%。PP标品与非标价差震荡。 成本 COST & PROFIT 成本 原油价格震荡，价格支撑增强，油制利润进一步下跌。煤制短期因事故停减产煤矿产量尚未恢复至正常水平，供应仍偏紧缩，煤价有一定提升，煤制利润下跌。 油制 煤制 成本 煤价上涨，带动甲醇价格提振。甲醇制烯烃利润有震荡回调。MTO开工率暂稳。 MTO制 成本 受夏季燃油消费影响，本周丙烷价格震荡走高，PDH制利润持续回调。外采丙烯价格走高，丙烯制PP利润持续走低。 供给 SUPPLY PE检修 预计下期国内PE检修损失量在5.07万吨，环比减少1.6万吨。其中LLDPE损失量2.92万吨，LDPE损失量0.63万吨，HDPE损失量1.52万吨。 PP检修 新增天津渤化和茂名石化一线装置计划检修。预计下周计划检修装置停车损失量约在9.47万吨。 PE投产 PE三季度仅有宝丰能源一家工厂存投产预期，其中25万吨为LD/EVA联产装置，后期大概率投产EVA，对高压产能影响不大。四季度裕龙石化存185万吨投产，主要集中在全密度和低压装置。  PP投产 PP下半年装置投产集中在油制和PDH制。分布在华南、华东及西北地区。3季度已投产90万吨，未投产中，关注装置为东华茂名（40万吨/年）、泉州国亨（45万吨/年）、 宁波金发（40万吨/年）装置进展。 下半年投产预期较多延后可能性较高。 产能&产量 PE产能3231万吨/年，集中在华东、西北、华南地区。月度产量在三年高位。PP产能3776万吨/年，其中华东占27%。高检修下，产量仍位于三年高位。 库存 INVENTORY PE库存PE库存环8月25日比8月18日减少0.57%，其中生产商库存环比减少2.72%，港口库存环比增加1.87%，贸易企业库存 环比减少0.45%。 受市场消息等因素影响，期货走势多显强劲，加之部分品种货源偏紧，现货市场参与者交投信心有所提振，贸易商积极采购备货。市场低价货源减少，但高价货源成交有限，港口库存窄幅累积。 PP库存 PP库存环8月25日比8月18日减少3.86%，其中生产商库存环比减少5.48%，港口库存环比减少2.05%，贸易企业库存环比增加3.71%。目前生产端增长一般，前沿市场现货资源不多，市场整体价格仍有支撑。下游工厂订单有好转，但开工提升缓慢，采购力度有限。 进口&出口 INPORT & EXPORT 内外盘价差 PE较PP进口依赖度高，受海外进口料影响较大。美金汇率走强，PE进口利润走强后收窄，线性进口窗口维持关闭。 外盘价差 欧洲和北美市场延续走强，PE欧洲-远东价差走强。 PE进出口量 7月聚乙烯进口：103.53万吨，环比-3.88%，进口均价1029.56美元/吨。其中HDPE：36.71万吨，环比-10.81%；LDPE：23.74万吨，环比+1.31%；LLDPE：43.08万吨，环比-0.10%。 7月聚乙烯出口：5.87万吨，环比-25.70%，出口均价1278.31美元/吨。其中HDPE：3.23万吨，环比-12.05%；LDPE：1.86万吨，环比-14.77%；LLDPE：0.77万吨，环比-109.16%。 PE PP进出口量 7月聚丙烯进口：32.78万吨，环比+3.21%，进口均价1084.64美元/吨，环比-2%。2023年1-7月累计进口：234.18万吨，同比-2.19%。 7月聚丙烯出口：9.57万吨，环比-19.31%，出口均价1223.94美元/吨，环比+1.85%。2023年1-7月累计出口：76.70万吨，同比-21.99%。 需求 DEMAND 下游开工率 本周农膜开工上涨2个百分点至39%。目前下游各行业主流开工在36%-56%。后市来看，伴随“金九银十”旺季来临，工厂心态或有提振，但力度有限。 下游开工率 本周PP主要下游领域塑编开工负荷率小幅提升，BOPP，注塑领域变化不大。短期来看，下游工厂订单虽有好转迹象，但趋势性有待观察，预计对PP市场支撑暂有限。 宏观数据 7月新开工房屋面积环比+12%，增长速度放缓8%。7月汽车产量、销量下跌幅度较大，快递服务业也呈现下降趋势。 宏观数据 7月国内CPI同比3%，环比-0.3%。7月中国制造业PMI49.3%，环比+0.3%。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 长沙营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 浙江分公司 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。