财信宏观策略、市场资金跟踪周报：多重利好共振，A股情绪转暖

多重利好共振，A股情绪转暖 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.17-7.21） 投资要点 2023年07月16日 上周（7.10-7.14)股指高开，上证指数上涨1.29%，收报3237.7点，深证成指上涨1.76%，收报11080.32点，中小100上涨1.69%，创业板指上涨2.53%；行业板块方面，电子、食品饮料、基础化工涨幅居前；主题概念方面，首板指数、打板指数、PTA指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为8579.83亿，沪深两市成交额较前一周下降3.39%，其中沪市下降3.66%，深市下降3.21%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨2.35%，中证500上涨1.16%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1325，跌幅为1.40%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨1.98%，COMEX黄金上涨1.39%，南华铁矿石指数上涨4.49%，DCE焦煤上涨6.66%。 多重利好共振，A股情绪转暖。上周在中国社融数据超预期、平台经济政策利好释放、美国通胀数据持续回落等多重利好下，A股市场情绪回暖。但沪深两市日均成交额为8579.83亿元，较前一周下降3.39%，暂未出现放量，新资金入场意愿尚不强，下周大概率以震荡为主。技术面而言，从2022年4月迄今，万得全A指数已构筑了收敛型三角形走势，目前万得全A指数已经临近三角形区域末端，预示着未来2-3周市场可能面临方向性选择，7月底政治局会议或是重要观察窗口。目前，万得全A的市净率（PB）估值为1.65倍，处于近十年以来的历史后26.22%分位，A股虽处于低估区间，但并非极度低估位置，后续A股走势将更多取决于国内经济基本面。考虑到今年外围市场明显回暖、市场对国内经济预期较低，如果7月底政治局会议释放利好政策，我们认为市场向上选择方向的概率较大。4月份以来，地产和消费复苏力度不及预期是国内经济承压的主要掣肘。央行等两部门延长金融支持房地产市场政策期限至2024年12月31日，一定程度有利于化解地产流动性风险，后续期待继续优化或调整地产需求端政策。6月份社融存量同比增长9%，M2同比增长11.3%，M1同比增长3.1%，增速较上月分别回落0.5pct.、0.3pct.、1.6pct.，M1增速回落更多，说明货币活化效应不足、宽货币向宽信用传导不畅，后续仍需政策积极发力。海外方面，6月份美国CPI大幅回落主要受高基数效应、能源价格回落影响，但美国6月核心CPI同比仍高达4.8%。后期随着高基数效应消退，未来数月美国CPI同比仍存在重新回升的可能性。总体而言，受美国通胀数据超预期回落的影响，美联储加息预期有所降温。根据CME“美联储观察”，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为7.0%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为93.0%；到9月维持利率不变的概率为6.2%，累计加息25个基点的概率为82.7%，累计加息50个基点的概率为11.2%。受美联储加息预期回落影响，美元指数失守100整数关口，创15个月新低，非美货币全面走强，全球股指大多上涨，贵金属、数字货币、原油均迎来反弹。 黄 红卫分 析师执业证书编号:S0530519010001huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1大类资产专题深度：“货币-信用”流动性分析框架理论与实际研究2023-07-132 2023年第三季度市场策略报告：市场继续磨底，中线机会大于风险2023-07-133经济金融高频数据周报（7.3-7.7）2023-07-09 投资建议：第三季度，预计A股指数仍将以震荡为主，但目前A股估值性价比凸显、政策底逐步显现，中长期的机会已大于风险。风格层面，市场风格层面将处于主题投资和景气投资的切换时期，第三季度重点把握结构性机会：（1）中报业绩有望超预期的板块。例如，行业拐点已现的保险板块、受益竣工回暖以及高温天气的白电板块、受益高温天气和煤炭价格走弱的火电板块；（2）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对经济的直接冲击已经结束，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块，例如白酒、生猪养殖板块；（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格或将继续走高，可关注贵金属板块个股；（4）中特估板块。关注具备低估值、高分红、高股息、业绩经营稳定的银行、保险、地产、建筑板块的优质国企和央企公司。 风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 内容目录 1 A股行情回顾............................................................................................................42策略点评..................................................................................................................53行业数据..................................................................................................................74市场估值水平...........................................................................................................95市场资金跟踪..........................................................................................................115.1资金流入................................................................................................................................................115.2资金流出................................................................................................................................................135.3两融市场概况.......................................................................................................................................135.3.1两融市场整体情况.......................................................................................................................135.3.2两融资金行业流向.......................................................................................................................155.3.3融资融券市场概况.......................................................................................................................166风险提示................................................................................................................17 图表目录 图1：申万行业周度涨跌幅........................................................................................4图2：水泥价格指数:全国（点）................................................................................7图3：产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................7图4：工业品产量同比增速（%）..............................................................................8图5：Myspic综合钢价指数（点）............................................................................8图6：波罗的海干散货指数(BDI)（点）.....................................................................8图7：动力煤、焦煤期货结算价（元/吨）..................................................................8图8：主要有色金属期货结算价（元/吨）..................................................................8图9：电子产品销量增速（%）.................................................................................8图10：全A市盈率中位数（倍）..............................................................................9图11：全A市净率中位数（倍）............................................................................10图12：申万各行业市盈率中位数历史分位图（倍、%）..........................................10图13：申万各行业市净率中位数历史分位图（倍、%）..........................................10图14：北上资金累计净流入趋势（亿）..................................................................12图15：北上资金历史累计净流入趋势（亿）...........................................................12图16：两融余额变化（亿元）................................................................................12图17：公募基金发行情况（亿元）.........................................................................13图18：股权融资情况（亿元）..................