财信宏观策略&市场资金跟踪周报：市场行情转暖，继续看好A股

A股市场分析与策略建议

市场行情回顾与展望

• 市场表现：上一周（4.3-4.7），A股市场持续回暖，上证指数上涨1.67%，深证成指上涨2.06%，中小板和创业板指数也分别上涨2.11%和1.98%。行业板块中，通信、电子、计算机表现抢眼，主题概念方面，连板指数、光模块(CPO)指数、存储器指数涨幅显著。

• 市场风格：风格上，中小盘股占优，上证50指数上涨0.86%，中证500指数上涨1.97%。成交量方面，沪深两市日均成交额12062.08亿元，较前周增长20.06%，其中沪市增长22.43%，深市增长18.43%。

策略点评与投资建议

• 宏观经济与政策：当前国内经济正处于底部回升阶段，3月制造业PMI虽略有下滑但仍保持在扩张区间。预计第二季度国内经济将进一步向潜在增速水平修复，市场将进入经济修复、低通胀的复苏阶段。政策方面，预计政策将重点稳定民营企业的预期和信心，不再采取强烈的刺激措施。

• 市场风格预测：二季度市场风格可能从分化走向收敛，重点关注低估值且滞涨的生物医药和新能源板块，以及中概互联板块。在经历一段时间的回调后，中概互联板块再次迎来配置时机。同时，关注低估值成长板块、贵金属（黄金、白银）以及受疫情冲击减弱的消费复苏板块。

• 风险提示：需关注宏观经济下行风险、欧美银行业潜在风险、海外市场波动以及中美关系的动态变化。

行业与市场估值水平

• 行业数据：行业数据包括水泥价格指数、挖掘机产量、工业品产量同比增速、玻璃价格指数、高炉开工率、钢材价格指数、波罗的海干散货运价指数、动力煤与焦煤期货结算价、主要有色金属期货结算价、电子产品销量增速等。

• 市场估值：全A市盈率中位数约为10.4倍，市净率中位数约为1.1倍。申万各行业市盈率中位数分布显示，通信、计算机、电子等行业估值较低，具有较高吸引力。

资金流动与市场跟踪

• 资金流动：北上资金累计净流入趋势持续，两融市场活跃，股权融资情况良好，公募基金发行增多。

• 市场交易情况：两融余额有所增加，占全A流通市值比重提升，反映出市场交易活跃度的提高。

结论与投资组合建议

• 投资组合：建议关注中概互联板块、低估值的成长板块（如生物医药、新能源）、贵金属以及疫情后消费复苏板块。具体标的包括恒生科技、纳斯达克中国金龙指数、具有高成长潜力的医药和新能源公司、以及受益于经济复苏的消费类公司。

• 风险管理：需密切关注宏观经济环境变化、政策导向、地缘政治风险以及市场情绪波动，以灵活调整投资策略。

通过以上分析，可以看出A股市场在一季度经历了显著的主题投资行情，尤其是人工智能和低估值央企表现亮眼。随着全国两会的召开和一季报的披露，市场风格可能从主题投资转向更侧重业绩。因此，投资者应关注宏观经济数据、政策动向以及行业发展趋势，适时调整投资组合，以捕捉市场机会并控制风险。

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