财信宏观策略&市场资金跟踪周报：短期走势承压，中线仍看好A股

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 短期走势承压，中线仍看好A股 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（4.24-4.28） 2023年04月21日 上 证指数-沪深300走势图 % 1M 3M 12M 上证指数 2.12 4.47 4.75 沪深300 2.08 0.43 -1.15 黄 红卫 分 析师 执业证书编号:S0530519010001 huanghongwei@hnchasing.com 相关报告 1 2023年第二季度市场策略报告：继续做多A股，关注滞涨赛道2023-04-13 2 宏观经济研究周报（04.03-04.09）：国内稳增长举措将加力提效，美联储政策或将转向2023-04-12 3 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（4.10-4.14）：市场行情转暖，继续看好A股2023-04-09 投资要点  上周（4.17-4.21)股指低开，上证指数下跌1.11%，收报3301.2点，深证成指下跌2.96%，收报11450.43点，中小100下跌3.89%，创业板指下跌3.58%；行业板块方面，家用电器、煤炭、银行涨幅居前；主题概念方面，光模块(CPO)指数、中国铁总指数、小基站指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为11239.97亿，沪深两市成交额较前一周下降1.28%，其中沪市上升3.45%，深市下降4.78%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50下跌0.93%，中证500下跌2.81%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.8898，涨幅为0.59%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续下跌5.55%，COMEX黄金下跌1.08%，南华铁矿石指数下跌4.94%，DCE焦煤下跌4.86%。  短期走势承压，中线仍看好A股。国内方面，4月下旬为A股公司2022年年报和2023年一季报的密集披露期。考虑到2022年和2023年一季度中国GDP低于潜在增速水平，A股上市公司业绩端短期承压。海外方面，根据密歇根大学4月初值数据，美国消费者预计未来一年价格将上涨4.6%，高于3月份的3.6%，短期通胀预期上行幅度创下近两年最大。英国3月CPI同比涨幅为10.1%，低于前值10.4%，但高于市场预期的9.8%。美国4月初的短期通胀预期跃升叠加英国3月CPI数据超预期，市场继续担忧欧美通胀粘性，近期全球流动性存在继续收紧预期。技术面，近期万得全A指数上行至5200-5300点的前期强阻力位，并呈现明显的顶背离信号，暗示着市场上涨动能枯竭，指数下跌风险增大。情绪面，在正常上涨行情中，随着市场行情回暖及风险偏好提升，大部分板块及行业都有轮动上涨的机会。但2023年开年以来的市场较为异常，人工智能板块和中特估板块两大市场主线持续上涨，除人工智能和中特估以外的其他板块走势则明显承压，说明市场情绪并未明显改善。资金面来看，当下新基金发行金额也未见明显改善，市场更多是存量资金调仓换股导致成交额放大。在市场缺乏场外资金流入下，指数短期上行动力不足。在经济、流动性、技术面、情绪面、资金多重共振下，上周市场结束反弹势头，上周上证指数下跌1.11%，科创50指数下跌1.71%，创业板指下跌3.58%，沪深两市日均成交额为11239.97亿，较前一周下降1.28%。市场风格也明显切换，上周家用电器、煤炭、银行涨幅居前，主要集中在业绩报告超预期、低估值、高股息的蓝筹板块。临近五一长假，资金做多意愿偏低，叠加4月底业绩报告集中冲击、海外流动性紧张重新发酵、前期主题投资的短线投机资金获利出逃，预计指数短期内将弱势震荡调整一段时间。4月底前建议以防守为主，合理控制仓位，重点可关注两个方向：一是前期跌幅较大、估值趋于合理的消费医药板块；二是低估值、高股息的价值蓝筹板块，如家电、银行、煤炭等。  投资建议：虽然短期A股走势有所承压，但第二季度国内经济继续向潜在增速回归，业绩修复将对A股形成支撑。第二季度，预计A股指数仍将震荡向上。风格层面，从历史规律来看，1-3月份主题投资行情明显，但随着全国两会召开以及一季报披露，4月份以后A股市场往往更侧重业绩，预计二季度行情将从分化走向收敛，中线重点把握结构性机会：（1）AI补涨板块。受益AI补涨、国产替代的芯片板块；受益行业周期反转、制裁反击的存储板块；低估值尚未启动的AI概念股；（2）低估值的成长板块。估值大幅回落、基本面暂处低谷、受益海外流动性缓和的生物医药、新能源板块；（3）贵金属板块。后续10年期美债实际收益率大概率下行，黄金、白银价格进入上行通道，可关注贵金属个股；（4）业绩驱动的消费板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，关注低估值有业绩驱动的必选消费板块。  风险提示：宏观经济下行，欧美银行风险，海外市场波动，中美关系恶化。 -16%-6%4%14%2022-042022-072022-102023-01上证指数沪深300策略点评 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 策略报告 内容目录 1 A股行情回顾 ............................................................................................................ 4 2 策略点评 .................................................................................................................. 5 3 行业数据 .................................................................................................................. 7 4 市场估值水平 ........................................................................................................... 9 5 市场资金跟踪 ..........................................................................................................11 5.1 资金流入 ................................................................................................................................................ 11 5.2 资金流出 ................................................................................................................................................ 13 5.3 两融市场概况 ....................................................................................................................................... 13 5.3.1 两融市场整体情况 ....................................................................................................................... 13 5.3.2 两融资金行业流向 ....................................................................................................................... 15 5.3.3 融资融券市场概况 ....................................................................................................................... 16 6 风险提示 ................................................................................................................ 17 图表目录 图 1： 申万行业周度涨跌幅........................................................................................ 4 图 2： 水泥价格指数:全国（点）................................................................................ 7 图 3： 产量:挖掘机:当月同比（%）............................................................................ 7 图 4： 工业品产量同比增速（%）.............................................................................. 7 图 5： 中国玻璃价格指数（点）................................................................................. 7 图 6： 高炉开工率:全国（%）.................................................................................... 8 图 7： Myspic综合钢价指数（点） ............................................................................ 8 图 8： 波罗的海干散货指数(BDI)（点）..................................................................... 8 图 9： 动力煤、焦煤期货结算价（元/吨）.................................................................. 8 图 10： 主要有色金属期货结算价（元/吨） ................................................................ 8 图 11： 电子产品销量增速（%）................